今天我們來(lái)看看公司的盈利能力，這是不是一門好生意，能不能賺錢。主要有4個(gè)指標(biāo)：毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈利率、股東報(bào)酬率（ROE)。這四個(gè)指標(biāo)都是從利潤(rùn)表中得到。
Day 6: 毛利率
毛利率 = 毛利潤(rùn) / 營(yíng)業(yè)收入 （其中分子：毛利潤(rùn) = 營(yíng)業(yè)收入 - 營(yíng)業(yè)成本）
MJ老師建議：
不要投資任何“連續(xù)三年毛利率都是負(fù)值”的公司！
看毛利率要五年一起看，而不能只看一年單一的指標(biāo)，那沒(méi)有太大的意義，從數(shù)字中看到趨勢(shì)，判斷公司有沒(méi)有長(zhǎng)期穩(wěn)定的獲利能力（也要結(jié)合其他指標(biāo)綜合判斷）。如果毛利率突然發(fā)生了重大變化，一定要警惕，暗示背后有故事。
另外，毛利率一定要和同行業(yè)對(duì)比，不同行業(yè)毛利率可能有很大的差距。比如餐飲行業(yè)平均毛利率在50%-60%左右。如果一家餐飲公司的平均毛利率達(dá)到80%-90%，那么說(shuō)明老板對(duì)生活成本控制已經(jīng)超過(guò)常識(shí)，想想就覺(jué)得恐怖。還要值得注意的一點(diǎn)是如果一家公司的毛利率突然有了很大的變化，一定要警惕！
中亞股份的毛利率連續(xù)五年穩(wěn)定在49%左右，同行業(yè)的毛利率水平是31%。
Day 7:?營(yíng)業(yè)費(fèi)用率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率
毛利率代表是不是好生意。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率代表有沒(méi)有賺錢的真本事。
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入（收入-成本=毛利，毛利-費(fèi)用=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）
營(yíng)業(yè)費(fèi)用率=毛利率-營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率
判斷標(biāo)準(zhǔn)：越高越好，需要在行業(yè)中進(jìn)行橫向比較
1）營(yíng)業(yè)費(fèi)用率<10%，代表這家公司：
在行業(yè)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模很大；
是具有一技之長(zhǎng)的公司；
或是行業(yè)的前三甲。
2）如果營(yíng)業(yè)費(fèi)用率不僅能<10%，還能<7%：那它不僅規(guī)模很大，在經(jīng)營(yíng)上的費(fèi)用也相當(dāng)節(jié)省。
3）營(yíng)業(yè)費(fèi)用率>20%，可能出現(xiàn)在以下行業(yè)中：
自有品牌，廣告推銷的費(fèi)用非常貴。比如白酒行業(yè)，需要廣告宣傳，費(fèi)用率基本在20%上下；
尚未具有經(jīng)濟(jì)規(guī)模的公司，因?yàn)榉帜福I(yíng)業(yè)收入）小，所以指標(biāo)高；
市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，但仍需持續(xù)投入的行業(yè)；
需要不斷促銷，才有回頭客的行業(yè)，如超市。下面是超市幾家數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，大家注意看下費(fèi)用率；
??餐飲業(yè)。餐飲業(yè)的費(fèi)用率一般都在33%以上，所以餐飲業(yè)的毛利率也必須在50%以上才能持續(xù)經(jīng)營(yíng)。
Day 8:?股東報(bào)酬率(ROE)、凈利率
ROE
ROE是衡量一家公司盈利能力的重要指標(biāo)，數(shù)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越大。ROE=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益
判斷標(biāo)準(zhǔn)
ROE>20%，是非常棒的公司。
ROE<7%,可能就是不值得投資的公司。主要是有以下兩方面原因：
資金成本（利息）一般為2%~7%，我們的投資至少要能保本、跑贏利息吧；
機(jī)會(huì)成本。如果我們的錢投了ROE偏低的公司，這筆錢就不能投ROE更高的公司，會(huì)錯(cuò)失機(jī)會(huì)。
凈利率至少>2%的公司才值得投資，當(dāng)然，凈利率越高越好！
但是運(yùn)用ROE的時(shí)候有兩點(diǎn)需要注意：
1. ROE并不適用于分析盈利波動(dòng)比較大的周期列行業(yè)。比如：有色金屬、煤炭以及鋼鐵。ROE更適合中長(zhǎng)期穩(wěn)定而非短期的投資決策。
2. ROE受資本結(jié)構(gòu)影響較大，一家公司如果負(fù)債過(guò)高，那往往也會(huì)擁有較高的ROE。
凈利率
凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入
凈利率>資金成本（利息），即報(bào)酬>成本。
每個(gè)行業(yè)的資金成本不一樣，MJ老師總結(jié)：
凈利率至少>2%的公司才值得投資，當(dāng)然，凈利率越高越好！
一家企業(yè)的凈利率越高，說(shuō)明在從營(yíng)業(yè)收入到利潤(rùn)的轉(zhuǎn)化過(guò)程中損耗越少。
超市行業(yè)告訴我們，費(fèi)用率高、利潤(rùn)率低，必須要周轉(zhuǎn)快才能賺錢。
巴菲特非常重視的三個(gè)指標(biāo)
長(zhǎng)期穩(wěn)定的獲利能力：獲利能力只看一個(gè)指標(biāo)是不夠的，要三張財(cái)報(bào)結(jié)合起來(lái)看、五年一起看，真的假不了，假的真不了。
自由的現(xiàn)金流量：現(xiàn)金為王！這個(gè)不用多說(shuō)了，沒(méi)錢沒(méi)氣、馬上斷命！
股東報(bào)酬率（ROE）：>20%非常好！<7%不要投！優(yōu)秀的企業(yè)往往有一個(gè)共性：擁有長(zhǎng)期的、可持續(xù)的高ROE。
附：五大數(shù)字力表格
