那么，上頭成本的本質(zhì)，到底是什么呢？之前作者說沒有風落的利潤，上頭成本呢？

上頭成本是一項租值或準租值，只要企業(yè)不關閉，生產(chǎn)或不生產(chǎn)都存在。

怎么衡量租值？

我們于是要把整個問題倒轉(zhuǎn)來看：不是先有租值，然后將這攤分，而是把每種產(chǎn)品所能賺取到的、高于直接成本的那部分加起來而成租值。

企業(yè)的市值，是預期的川流租值以利率折為現(xiàn)值，減除那些在合約上不生產(chǎn)也要承擔的負債現(xiàn)值。這就是企業(yè)的資產(chǎn)凈值（equity）了。

也就是說：

上頭成本是先讓市場厘定每種產(chǎn)品之價，減除有關的直接成本，然后加起來的租值。

題眼在于“市場厘定” —— 如何厘定呢？

上頭成本是先由市場在不同產(chǎn)品上攤分然后組合的租值。

因為意圖參與競爭的人，要入局，也需要作類同的投資，市場是維護者已經(jīng)入局的投資者的租值。

因此，市場是樞紐，是所有的轉(zhuǎn)換、變現(xiàn)：

換言之，上頭成本是由市場厘定，由市場維護，由市場攤分。

市場的核心作用，可以稍微展開一下：

- 從一個企業(yè)的角度來看，進入任何一個市場，都是要付出一些代價的，比如營業(yè)執(zhí)照、監(jiān)管的審查等

- 而如果代價過高，比如成為了有限的牌照，那么

- 顯而易見，市場一定是在維護著已經(jīng)入局的人的租值了

- 這租值，表面上是牌照的租值，但實際上是排除了進入之后的收割

- 而市場參與者之間的競爭、與需求方的博弈，決定了價值 —— 一定要注意，價值是主觀的

- 這主觀的判斷，通過市場機制轉(zhuǎn)化為市價，就進行了厘定

- 所謂攤分，是人的主觀價值判斷，在不同的是市場細分、產(chǎn)品細分之間的分配了

這里講清楚了市場的攤分 —— 問題來了：

- 會計角度的分攤，真的一點道理沒有么？

- 歷史成本，真的一點作用也沒有么？

- 那，會計這門學科，是不是可以拋棄了？

作者提出了幾點看法：

（一）未投資生產(chǎn)前沒有上頭成本，所有成本都是直接的。

投資與否的決策，是按照預期產(chǎn)量的平均成本與預期的市價相比。

這是說：

- 一天一天的經(jīng)營決策，確實可以不考慮歷史成本；但是

- 而其投資與否的決策，是通過假設驅(qū)動的NPV來進行衡量。

投資生產(chǎn)后呢？

投資生產(chǎn)后，投資成了歷史，非成本也。

如果投資生產(chǎn)前的預期與事后的一致， 指定了量，算進租值其平均成本前、后相同，但事前與事后的平均成本曲線是不同的，因為歷史成本不是成本，而上頭成本的租值由市場競爭厘定。

這里有一點不同的理解：

- 如果從整體投資的角度來看，將整個投資視作一項“產(chǎn)品”，那就沒有歷史成本 —— 這里的時間維度也不同了

- 所以，會計這么學科的視角，是從“公司”角度講故事 —— 沒有從每個投資的角度講故事，不然也可以是個很好的經(jīng)濟學鏡像對象

- 從稍微短一些的時間維度，投資前后成本曲線會有不一致

所以：

（二）投資下注前的預期平均成本曲線往往會以量增而下降，因為要算進龐大的入局投資。

開始經(jīng)營后的成本曲線只能以直接成本算，很容易是碗形的。

第二點是來自于學習曲線等 —— 前文說過了。

而如果只看整個投資，其預期與現(xiàn)實之間是否存在差異：

（三）如果一個生產(chǎn)行業(yè)的需求穩(wěn)定，而大家投資生產(chǎn)的預期準確無誤，物盡其用，那么在均衡的情況下，歷史成本會與組織的折現(xiàn)相若。

下了注后，覆水難收的歷史投資，其回報是靠上頭成本的租值收入。

這里是說，NPV折現(xiàn)之后：

- 如果預期的準，租值收入等于歷史成本，沒有“風落盈利”是也

- 或者說，賺取了市場利率水平的回報

- 超額利潤，一定是存在其他的租值沒發(fā)現(xiàn)

而這上頭成本的租值，其高低起伏：

除了需求變動與直接成本變動的因素外，主要是其他還未參與的可能競爭者的入局投資成本。

市場維護租值，之前已經(jīng)講過了，不重復。

在競爭格局已定的情況下，生產(chǎn)期間的波動，如何處理呢？

（四）如果生產(chǎn)有季節(jié)性的波動，時而生產(chǎn)用盡所能（滿負荷，full capacity），時而生產(chǎn)力閑置，那么產(chǎn)品的價格的厘定，大致上有兩種。

其一是生產(chǎn)企業(yè)與顧客有長期合約的安排。。。產(chǎn)品價格好些時不會因季節(jié)的波動而波動。

一個不是常客的光顧，產(chǎn)品的價格就會按季節(jié)的波動而波動了。

這個。。。市場如果競爭充分，估計也沒法波動，只能是price taker —— 好，不吹毛求疵。

最后一個是不同企業(yè)間的負荷差異：

（五）如果在同一行業(yè)之內(nèi)，某些企業(yè)滿負荷，而另一些有閑置，那么一位顧客因為訊息不足而跑到滿負荷的企業(yè)訂貨議價，或一家企業(yè)不能應付過大的訂單，又或要趕工，其價回事有閑置之價多加一點交易費用。

為什么？

這是因為“接單”的滿負荷企業(yè)會把自己不能應付的訂貨發(fā)出去給有閑置的同行生產(chǎn)。

這是要說渠道，也就是信息費用了 —— 而按照作者的解讀，這帶來了三點含意：

其一是企業(yè)的大小無從界定。

其二，為了便利行內(nèi)發(fā)來發(fā)去，同行者喜歡集中在一起（當然，集中還有其他原因）。

其三，上頭成本的租值厘定，不應該從單一家企業(yè)看。閑置的生產(chǎn)力，不管是哪家的，對整個行業(yè)都有影響。

以上基本就是作者的分析了；后面還有一個總結(jié)復述，意思一致，不重復。