1.商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表
1.1 表外業(yè)務(wù)：
（1）擔(dān)保承諾類業(yè)務(wù)：擔(dān)保類業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行對第三方承擔(dān)償還責(zé)任的業(yè)務(wù)，比如，銀行承兌匯票、保函、信用證、信用風(fēng)險(xiǎn)仍由銀行承擔(dān)的銷售與購買協(xié)議等。
（2）代理投融資服務(wù)類業(yè)務(wù)：這是指銀行根據(jù)客戶委托，按照約定為客戶提供投融資服務(wù)，但不承擔(dān)代償責(zé)任、不承諾投資回報(bào)的表外業(yè)務(wù)，比如，代客理財(cái)、委托投資、委托貸款、代理交易、代理發(fā)行和承銷債券等。
（3）中介服務(wù)類業(yè)務(wù)：這是指銀行根據(jù)客戶委托，提供中介服務(wù)、收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)，比如，代理收付、代理代銷、財(cái)務(wù)顧問、資產(chǎn)托管、各類保管業(yè)務(wù)等。
（4）其他類：金融衍生交易類業(yè)務(wù)
這些表外業(yè)務(wù)的共同點(diǎn)就是銀行不提供資金。
雖然表外業(yè)務(wù)不體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上，但也具有一定不確定性，有可能是或有資產(chǎn)和或有負(fù)債。
如果買家不能按時(shí)兌付貨款，銀行作為擔(dān)保機(jī)構(gòu)就要代為支付，這樣就減少了銀行的資產(chǎn)。
此時(shí)，原來的表外拍胸脯業(yè)務(wù)，就轉(zhuǎn)化到表內(nèi)，需要記錄在資產(chǎn)負(fù)債表中。
1.2 表內(nèi)業(yè)務(wù)
同業(yè)存單：事實(shí)上，一年存單就是為了替代定期存款而創(chuàng)設(shè)的，當(dāng)定期存款減少，一年存單的價(jià)值上升，利率升高；反之，一年存單的價(jià)值下降，利率降低。
同業(yè)存單和DR007：
1、一年存單利率下行，推動DR007利率下行；
2、一年存單利率下行，銀行間質(zhì)押回購規(guī)?；厣?；
背后的微觀機(jī)制在于，當(dāng)商業(yè)銀行發(fā)現(xiàn)擴(kuò)表有利可圖時(shí)，會通過和非銀機(jī)構(gòu)交換資產(chǎn)負(fù)債表的方式獲取“負(fù)債指標(biāo)”，經(jīng)濟(jì)越好，一年存單利率和DR007利率之間的差值越大。如果央行不加干預(yù)，這個(gè)過程會一直持續(xù)。
于是，我們就明白了一點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所帶來的收益率曲線陡峭化是全局性的：
1、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動十年國債利率和一年存單利率利差擴(kuò)大；
2、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動一年存單利率和DR007利差擴(kuò)大；
2.貨幣政策分析起點(diǎn)
“實(shí)體經(jīng)濟(jì)→商業(yè)銀行”的二元關(guān)系才是貨幣政策的分析起點(diǎn)，它和央行無關(guān)，央行只是一個(gè)旁觀者。
在這種狀態(tài)下，M2的派生完全取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的商業(yè)活動：
1、如果商業(yè)活動復(fù)蘇，M2增速向上；
2、如果商業(yè)活動蕭條，M2增速向下；
如果按揭貸款增速增加，會有兩個(gè)影響：
1、資產(chǎn)端擠壓十年國債的配置需求，會推高十年國債利率；
2、負(fù)債端派生M2，優(yōu)化商業(yè)銀行負(fù)債情況，會壓低一年存單的利率，也會帶動十年國債利率回落；
3、1和2的非對稱，是期限利差攀升的主要原因；
