過完年回來了，由于在家中網(wǎng)絡不方便，因此學習斷開了幾天。今天開始接起來，而且要補上前面幾天落下的課程。今天學習的是平均銷貨天數(shù)/存貨周轉率兩個指標，用來評價一個公司的經(jīng)營能力好壞的重要指標，俗稱“翻桌率”，即存貨一年能為公司做幾趟生意。比如在餐館經(jīng)營中，一張桌子能接待好幾波的客人，肯定越多越好。
這里平均銷貨天數(shù)/存貨周轉率，要與之前所學習到的平均收現(xiàn)天數(shù)/應收賬款周轉率區(qū)分開：
“應收賬款周轉率”對應“營業(yè)收入”，說明一定期間內(nèi)公司應收賬款轉為現(xiàn)金的平均次數(shù)。“存貨周轉率”對應“營業(yè)成本”，存貨周轉率越高，表明企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強，說明產(chǎn)品在倉庫停留的時間越短，產(chǎn)品在市場上越暢銷。
因為存貨周轉率中的存貨，并不是按照存貨的市場價格，而是買入存貨當時的成本價，所以用“營業(yè)成本”，而不是“營業(yè)收入”。貨品如果已經(jīng)賣出去了，那就是按市場價，例如“應收賬款”，計算時取的就是“營業(yè)收入”。
計算公式：存貨周轉率 = 營業(yè)成本 / 存貨，平均銷貨天數(shù) = 360 / 存貨周轉率。
下面依然還以中國國旅601888為例來計算這兩個指標：
分子：首先在利潤表中找到“營業(yè)成本”
分母：在資產(chǎn)負債表中找到“存貨”，注意這里需要的是“平均存貨周轉余額”
計算結果如下：
與超哥財報說的指標計算一致。
而對一家公司的存貨周轉率評估，MJ老師有這樣的判斷：
1、<30天，經(jīng)營能力非常優(yōu)異！
2、30~50天，通常在流通業(yè)中屬于模范生了！
3、50~80天，經(jīng)營能力不錯！
4、80~100天，大多為B2B（公司對公司）業(yè)務！
5、100~150天，工業(yè)類或原物料行業(yè)（如石油、鋼鐵等，需求不旺盛）。
6、>150天，要么能力不佳、要么屬于特殊行業(yè)（如造船、造飛機、奢侈品、房地產(chǎn)公司等）。
進一步與同行業(yè)的公司進行比較，如下圖：
從整個旅游綜合行業(yè)來看，中國國旅601888的經(jīng)營能力一直比較平穩(wěn)，5年來存貨周轉率逐步降低，應收款項周轉率逐步提升，經(jīng)營能力同樣穩(wěn)健的還有麗江旅游。另外，凱撒旅游表現(xiàn)出很好的經(jīng)營能力，近5年來應收款項周轉率與存貨周轉率都有比較大的增長。而眾信旅游與騰邦國際，存貨周轉率超高主要是因為存貨較少、甚至沒有。
