一、什么是成長股？
成長股是指一些上市公司的銷售額和利潤持續(xù)增長，而且其增長速度快于本行業(yè)的增長。一般來說這類公司的市值不大，所處行業(yè)發(fā)展空間巨大，在行業(yè)里有獨特的競爭優(yōu)勢。
（菲利普費舍在《怎樣選擇成長股》一書中提出了選擇成長股的15個要點）
二、如何量化成長股
條件一：ROE選取10%-25%
ROE的三要素：ROE的高度與提升，ROE的持久性、ROE的擴張性
ROE的高度與提升
高ROE是公司利潤提升的前提，一個公司目前的ROE低不是問題，關鍵是未來的ROE能否提升并穩(wěn)定在一個相當?shù)母叨取?/p>
ROE 的持久性
周期性行業(yè)因為盈利的不確定性，因此很難長久保持在一個穩(wěn)定的ROE，只有真正優(yōu)秀的企業(yè)才能長久保持一個較高的ROE,比如貴州茅臺常年保持在25%。
對于卻大多數(shù)沒有護城河的行業(yè)，ROE有一個均值回歸的定律，即太高的ROE預示著后期ROE會下降，太低的ROE預示著后期會上升。
ROE均值回歸背后的邏輯推理：對于沒有護城河的公司或行業(yè)，高ROE的行業(yè)必然會吸引大量競爭對手進入，形成產能過剩，產品降價，盈利降低；ROE 低的行業(yè)恰恰相反。
美國股市的相關研究也發(fā)現(xiàn)了下面的規(guī)律：
1、美國各行業(yè)長期平均ROE維持在10%-15%。
2、ROE最高的公司群體和ROE最低的公司群體，10年后ROE將無明顯差異。
正因為大部分公司都逃脫不了均值回歸的宿命，只有一些少數(shù)的優(yōu)秀公司由于具備了經濟護城河，能夠使ROE長期高于平均水平，這也是這些公司股價能夠持續(xù)跑贏大盤的根本原因。
ROE的可擴展性
電影《人在囧途之泰囧》里有段非常有意思的對白。
徐崢：你賣蔥油餅一天賺800多元，一個月就是2.6萬元。在北京開100家分店，每家加盟費5000元，每個月加盟費就是50萬元，1年就是600萬元，如果全國有5000家加盟店，每年就可以賺3個億。不出兩年就可以主板上市！你把秘方賣給我。
王寶強：秘方就是必須我親自做，不能請人，不能速凍，必修新鮮出爐。
徐崢：所以你一輩子就只能做蔥油餅。
上面的對話討論的就是ROE的擴張性，也可以說是可復制性。一個小店的REO可能高達100%，但是卻無法在大規(guī)模復制，容納更多的資本進入，盈利規(guī)模是有限的，而優(yōu)秀的公司的優(yōu)秀之處就在于能夠將生意進行復制擴張，加上良好的競爭格局，盈利再投資，不斷的擴大規(guī)模和業(yè)務范圍，盈利不斷的增長，形成復利增長。
條件二：營業(yè)收入連續(xù)3年增長大于20%
條件三：毛利率大于40%
條件四：去除新股
條件五：負債率＜30%。
注：成長股能夠帶來超額收益，但是同時也是風險最大的股票，需要你對行業(yè)知識有深入的認識，對個股進行嚴密的跟蹤，相比較于價值股，價值股的價值修復的機會更多，但是一旦抓住有可能帶來幾倍的收益。本文只是提供選股思路，并不推薦個股，個股需要深入分析，股市有風險，投資需謹慎。
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