期權(quán)最大的優(yōu)勢就是可以降低風(fēng)險。然而，很多人都說期權(quán)的風(fēng)險非常高，很容易就爆倉。這是怎么回事呢？期權(quán)的風(fēng)險到底是高還是低呢？

其實，期權(quán)自帶杠桿，風(fēng)險可以高也可以低，取決于你怎么使用。舉個例子。假設(shè)你有10萬。你拿出其中的1萬買 call，實現(xiàn)10萬買股票的效果，那么風(fēng)險就低，因為最多只虧1萬。但是如果你把10萬全部砸進(jìn)去，當(dāng)100萬來用，那風(fēng)險當(dāng)然就高了，可能會全軍覆沒。

上面的例子是權(quán)利倉。那么義務(wù)倉呢？以賣 put 為例。賣 put 的風(fēng)險其實比直接買股票要低，因為賣 put 有時間價值，break-even point 在當(dāng)前價格下方，有一個下跌的緩沖。如果你賣的是虛值 put，緩沖就更大了。那為什么那么多人因為賣 put 而爆倉呢？同樣是因為不恰當(dāng)?shù)厥褂昧烁軛U。賣 put 的 margin requirement 要遠(yuǎn)低于直接買股票，一不小心杠桿就上去了。

杠桿是一把雙刃劍，一不小心就會傷到自己。期權(quán)的杠桿是 implicit 的，有時候你不一定能意識到自己在使用杠桿。一定要加倍小心謹(jǐn)慎。

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