方世平—7月15日分析

昨日國際現(xiàn)貨黃金收報1827.10美元/盎司，現(xiàn)貨白銀收報26.23美元/盎司。

全球經(jīng)濟前景繼續(xù)改善，為新西蘭出口商品提供持續(xù)的價格支持。全球貨幣和財政環(huán)境仍然處于寬松水平，支持了經(jīng)濟活動的復蘇。新西蘭聯(lián)儲政策聲明對新西蘭元構成支撐，因為在其宣布退出QE之后，8月加息的大門已經(jīng)打開，雖然屆時新西蘭聯(lián)儲是否會真的加息，仍將“取決于未來六周的情況”，但最重要的是，新西蘭聯(lián)儲決策曾現(xiàn)在一致認為減碼貨幣刺激的時機已經(jīng)到來—第一步是結束債券購買計劃，下一步將會是加息；這也無論如何都意味著，一旦通脹數(shù)據(jù)進一步佐證了政策緊縮的必要性，新西蘭聯(lián)儲勢將成為本輪經(jīng)濟周期中第一家加息的G10經(jīng)濟體央行，利率政策的落差屆時也將足以推動紐元匯價持續(xù)上行。

三菱東京日聯(lián)銀行表示，紐元將繼續(xù)受到支撐，新西蘭聯(lián)儲宣布將在7月23日之前結束量化寬松，同時取消了之前提到的需要“相當長的時間和耐心”才能實現(xiàn)貨幣政策目標的說法，5月新西蘭聯(lián)儲曾表示，第一次加息可能會在2022年下半年，意味著今年肯定會有加息的空間；當然不應該低估今天這種轉變的程度，為了實現(xiàn)其目標，新西蘭聯(lián)儲宣布“可以降低貨幣刺激的水平，以最大限度地降低未能實現(xiàn)其使命的風險”，這是一種相當大的風險轉變，今天的轉變?yōu)樾挛魈m儲備銀行提供了在11月之前行動的空間，8月18日和10月6日現(xiàn)在都是現(xiàn)場會議，而這一戲劇性的變化讓我們相信，8月或10月更有可能采取行動將為紐元提供進一步的支撐；考慮到澳洲聯(lián)儲目前的指引是在2024年之前不會加息，那些可能不愿賣出美元的市場參與者很可能會看到賣出澳元兌紐元的好處，懷疑指導能否持續(xù)太久，盡管如此，澳洲聯(lián)儲與新西蘭聯(lián)儲的政策分歧現(xiàn)在更加明顯，唯一需要注意的是，紐元多頭頭寸已經(jīng)相當可觀。

加拿大央行在其預測中仍然保持了相當程度的謹慎，堅持認為經(jīng)濟閑置產(chǎn)能仍將持續(xù)一段時間，通脹上升將是暫時的。該行強調了實現(xiàn)“全面和包容性”經(jīng)濟復蘇的重要性。預計經(jīng)濟要到2023年才會進入供不應求的階段。量化寬松政策調整反映了銀行的持續(xù)復蘇的進展和增加強度加拿大經(jīng)濟前景的信心。但加拿大經(jīng)濟仍有相當大的產(chǎn)能過剩，經(jīng)濟復蘇繼續(xù)需要大規(guī)模的貨幣政策支持。

荷蘭國際集團的首席國際經(jīng)濟分析師奈特利（James Knightley）表示，通脹步伐的迅速加快可能會加劇有關美聯(lián)儲縮減購債規(guī)模的爭論。隨著勞動力供應問題和供應鏈中斷導致成本上升，越來越多的證據(jù)表明，鑒于強勁的需求環(huán)境，企業(yè)正在將成本轉嫁給消費者。這意味著，高企的通脹數(shù)據(jù)不會是曇花一現(xiàn)，而是比美聯(lián)儲預期的更久。

美國6月PPI年率錄得7.3%，為2010年11月以來首次計算以來的新高。

美聯(lián)儲鮑威爾：今年美國GDP有望實現(xiàn)幾十年來最快的增長。通脹在未來幾個月將會上升，然后趨于平緩。美聯(lián)儲在決定改變資產(chǎn)購買計劃之前會發(fā)出通知。勞動力市場正在改善，美聯(lián)儲將充分就業(yè)和物價穩(wěn)定作為“重大進展”的基準，但還有很長一段路要走。他重申了鴿派信息，這在某種程度上淡化了任何關于他將改變語氣，或改變他一直以來談論的更耐心做法的擔憂。他們仍堅持這樣一條路徑，即先緩慢縮減資產(chǎn)購買規(guī)模，然后再開始考慮加息。

美國前財長姆努欽：不認為通脹會是暫時的，“更有可能是實質性的通脹”，美聯(lián)儲必須謹防通脹失控。關鍵是美聯(lián)儲要先行一步，不要最終不得不加息到4%或5%。資產(chǎn)購買操作，特別是抵押貸，在去年很重要，但美聯(lián)儲必須讓政策正常化，關鍵在于多快、多大程度、美國財長耶倫（Janet L. Yellen）和美聯(lián)儲鮑威爾（Jerome Powell）周五將出席一場與其他監(jiān)管機構共同召開的會議，他們將討論炙手可熱的美國房地產(chǎn)市場及其可能對金融體系構成的風險。這場閉門會議的目的：確保美國不再爆發(fā)類似于十幾年前的那種危機。

從技術日K線圖上來看，美元指數(shù)收小陰線。美指上方壓力3月31日高點93.44，下方支撐30日均線，美指支撐92.20，92.03，阻力92.68，92.99。

歐元/美元支撐 1.1791，1.1746，阻力1.1860，1.1884

EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1839，最低觸及1.1770，收報1.1836。

歐洲央行在網(wǎng)站上表示，數(shù)字歐元項目將進入為期24個月的調查階段。數(shù)字歐元在設計上將根據(jù)用戶喜好及商家和中介給出的技術建議。歐洲央行稱，在初步試驗階段未發(fā)現(xiàn)技術障礙，未來關于是否發(fā)行數(shù)字歐元的決定不會在這個階段預先有結論。無論如何，數(shù)字歐元將補充而非取代現(xiàn)金。迄今為止的試驗表明，數(shù)字歐元核心基礎設施將是環(huán)保的，就測試過的架構而言，每秒運行數(shù)萬筆交易的耗電與比特幣等加密貨幣資產(chǎn)能耗相比微不足道。

從技術日線圖上來看，歐元收小陽線。上方壓力30日均線，下方支撐3月31日低點1.1702。

交易策略：如匯價反彈持穩(wěn)于1.1839之上，可考慮輕倉做多，目標為1.1884-1.1900；如匯價反彈破敗1.1815繼續(xù)嘗試做空，目標1.1746-1.1702。

英鎊/美元 支撐 1.3809，1.3758，阻力1.3902，1.3944

GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高1.3892，最低觸及1.3799，收報1.3861。

英國消費者價格指數(shù)連續(xù)第二個月高于預期，這一意外可能會對英國央行有關CPI上漲只是暫時現(xiàn)象的說法構成挑戰(zhàn)。ONS發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，通脹率較上年同期攀升至2.5%，為2018年8月以來的最高水平。這一增幅強化了央行最早將于明年被迫加息的觀點。它還顯示出通脹正如何成為對主要經(jīng)濟體央行的構成考驗。

英國通脹率6月升至2.5%，創(chuàng)2018年8月以來最高，進一步高于英國央行的目標，央行能否繼續(xù)保持巨大刺激政策成為關注焦點。英國5月CPI漲幅突破英國央行2%目標，為近兩年來首次，但預料其漲幅將遠低于美國。英國央行表示，英國通脹率料升至3%以上之后才會回落。

CMC Markets Michael Hewson指出，"通脹壓力放緩的第一個跡象可能出現(xiàn)在PPI上，因為隨著供應鏈約束的緩解，企業(yè)開始看到他們在生產(chǎn)或交貨時支付的價格開始下降。"英國央行此前曾預計通脹率將在3%以上見頂后回落，因此對于英國央行料不會很快收緊政策。英鎊短期內的漲幅可能依然有限。

從技術日線圖上來看，英鎊收小陽線。上方壓力60日均線，下方支撐7月2日低點1.3729。

交易策略：如匯價反彈持穩(wěn)于1.3892，可考慮輕倉做多，目標為1.3944-1.4000；如匯價反彈破敗1.3851，可繼續(xù)嘗試做空，目標1.3809-1.3758。

黃金 支撐1810.31，1793.53，阻力1836.87，1846.65

黃金昨日最高上探1829.86美元/盎司，最低下探觸1803.30美元/盎司，最終收報1827.10美元/盎司。

一方面，對于歐洲疫情復萌的恐慌，以及美國通脹率走高帶來的顧慮情緒，都意味著作為對沖保值資產(chǎn)的黃金會迎來額外的買需，但另一方面，在市場進一步押注美聯(lián)儲會提前考慮縮減寬松力度之際，美元指數(shù)再度走強，反過來則對美元計價的貴金屬商品價格造成了打壓。黃金在6月份創(chuàng)出2016年以來表現(xiàn)最糟糕的一個月份，此后一直處于價格修復之中。2016年的時候，由于有跡象顯示美聯(lián)儲可能比預期更早加息以對抗通脹，導致黃金價格遭受沉重打擊。自大流行病爆發(fā)以來，各國央行和政府推出一系列經(jīng)濟刺激措施，幫助金價在去年創(chuàng)下歷史新高，但疫苗推出和經(jīng)濟重新開放削弱了對黃金的避險需求。分析指出，一方面，OPEC+在此前的產(chǎn)能談判破裂后，是盡快實現(xiàn)和解重新達成新協(xié)議，而是內部裂痕越來越深直至再度走向崩解，當前仍處在十字路口。另一方面，下半年剩余時間內全球疫情與經(jīng)濟的動向，當前同樣是變數(shù)多多。因而，油價未來也同樣存在繼續(xù)扶搖直上與轉勢掉頭向下的不同結局。

從技術日線來看，黃金收中陽線。上方壓力年線，下方支撐10日均線。

交易策略：若金價反彈持穩(wěn)于1829.86，可考慮繼續(xù)做多，目標為1836.87-1846.65，若金價下行跌破1820.09；可嘗試輕倉做空，目標為1810.31-1793.53。

今天關注的主要數(shù)據(jù)面如下：

18:00 英國央行桑德斯就英國通脹前景發(fā)表講話

21:15 美國6月工業(yè)產(chǎn)出月率(%)

21:30 美聯(lián)儲鮑威爾在參議院銀委會發(fā)表半年度貨幣政策報告并做證詞陳述

23:00 芝加哥聯(lián)儲埃文斯就美國經(jīng)濟發(fā)表講話