金融調(diào)控的兩個手段也就是貨幣和信用的概念。具體分類是有寬貨幣、寬信用、緊貨幣、和緊信用。貨幣和信用相結(jié)合形成的逆周期調(diào)節(jié)政策主要是：寬貨幣緊信用、寬貨幣寬信用、緊貨幣寬信用，緊貨幣緊信用。這四個金融政策同樣可以對應(yīng)到經(jīng)濟周期的四個階段，分別是：衰退、復(fù)蘇、過熱、和滯脹。

寬貨幣和寬信用的理解

寬貨幣，主要指的就是央行印基礎(chǔ)貨幣，通過公開市場業(yè)務(wù)、降低再貼現(xiàn)率、降準(zhǔn)等手段，開閘放水，把更多的資金先注入到商業(yè)銀行銀行體系中。央行印發(fā)的貨幣不能直接發(fā)放到老百姓手中，只能進入到商業(yè)銀行體系，商業(yè)銀行再通過各種形式將錢放貸出去，注入到實體經(jīng)濟當(dāng)中。

寬信用是指商業(yè)銀行將增加的貨幣放貸出去，注入實體經(jīng)濟當(dāng)中，使得貨幣流動速度加快。但是寬信用的結(jié)果不是商業(yè)銀行說了算，必須要滿足多個條件，才能實現(xiàn)寬信用的結(jié)果。 首先，商業(yè)銀行在考慮經(jīng)濟環(huán)境以及放貸風(fēng)險之后，有放貸的意愿；其次，借款人對資金要有相對應(yīng)的需求，這個就要看經(jīng)濟環(huán)境以及借款人對市場未來的預(yù)期如何了。商業(yè)銀行愿意放貸，借款人想要借錢，才能形成寬信用的效果，進而達到刺激經(jīng)濟的目的。

寬貨幣帶來的結(jié)果是市場利率下降，使得債券會在寬貨幣周期迎來表現(xiàn)。而寬信用的結(jié)果，則是市場需求回升，利率可能反而會上漲，但股市卻會迎來機會。

市場上流通貨幣?=?央行發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣?+ 和商業(yè)銀行創(chuàng)造的信用貨幣

我們可以結(jié)合費雪提出的貨幣流通總量的恒等式來理解。費雪方程式：MV = PT。即：一定時期內(nèi)流通貨幣的平均數(shù)量 * 貨幣流通速度 = 商品價格的加權(quán)平均數(shù) * 各類商品的交易數(shù)量。

那么貨幣就是指一定時期內(nèi)流通貨幣的平均數(shù)量，而信用就是指貨幣的流通速度。

寬貨幣和寬信用的關(guān)系

前面我們提到達到寬信用有幾個條件，首先，央行要實行寬貨幣政策，所以寬貨幣是寬信用的必要條件；第二，商業(yè)銀行要愿意放貸；第三，借款人要有意愿借錢。

其實第二個條件和第三個條件基本上是同步的，經(jīng)濟向好，借款人和銀行對預(yù)期都會抱有樂觀的態(tài)度，就會產(chǎn)生我愿貸、你愿借的情況。那么如何判斷借款人借款需求旺盛呢？這個時候，需要借助社融這個經(jīng)濟指標(biāo)。

寬貨幣的目的是寬信用，寬信用的必要條件是寬貨幣。但是寬信用的形成需要多方合力而成，那么從寬貨幣到寬信用這之間就存在一定的傳導(dǎo)時間，所以寬貨幣和寬信用之間就必然存在錯配的情況，形成四種結(jié)果：寬貨幣緊信用、寬貨幣寬信用、緊貨幣寬信用，緊貨幣緊信用。

貨幣和信用的不同組合

寬貨幣+緊信用【衰退期】

經(jīng)濟衰退期，央行率先使出寬貨幣政策，刺激經(jīng)濟、為經(jīng)濟注入流動性。但是此時的經(jīng)濟環(huán)境比較悲觀，一是企業(yè)沒有生產(chǎn)欲望，二是商業(yè)銀行也會考慮放貸風(fēng)險而不愿放貸，導(dǎo)致寬信用不能立馬形成，從而出現(xiàn)寬貨幣、緊信用的結(jié)果。

此時，債券會率先走牛，基建、公用事業(yè)類、金融類等資本密集型行業(yè)因為受利率影響較大，業(yè)績也會較快恢復(fù)。

寬貨幣+寬信用【復(fù)蘇期】

在寬松的貨幣政策的引導(dǎo)下，大家對經(jīng)濟的預(yù)期開始逐漸變好，社會融資需求也悄然你回升；商業(yè)銀行看到有利可圖，也越來越愿意放貸，從而造成信貸持續(xù)擴張。于是在金融周期上，就達到了寬貨幣+寬信用的結(jié)果。

此時，市場貨幣供應(yīng)量會快速增加，企業(yè)業(yè)績也不斷恢復(fù)并向好，股市開始有較好的表現(xiàn)。

緊貨幣+寬信用【過熱期】

隨著企業(yè)的快速投資及生產(chǎn)，經(jīng)濟開始進入過熱階段。同樣，央行不再釋放流動性，甚至開始逆周期調(diào)節(jié)收緊貨幣政策。然而此時經(jīng)濟仍然在快速發(fā)展，再加上貨幣政策存在滯后性，企業(yè)仍然在瘋狂投資擴張生產(chǎn)，投資者情緒亢奮，對于資金的需求依然比較旺盛。商業(yè)銀行看到企業(yè)依舊在賺錢，所以并未收緊放貸規(guī)模，寬信用周期仍在上演。于是，就進入緊貨幣、寬信用的周期。

此時，因為企業(yè)仍在加大投資擴張，所以對上游原材料的需求會不斷增加，導(dǎo)致商品資產(chǎn)在這一階段會有很熱的表現(xiàn)。但是因為寬貨幣政策已消失，所以債券進入熊市，而股市可能存在較大的風(fēng)險。

緊貨幣+緊信用【滯漲期】

隨著緊貨幣政策的執(zhí)行，市場利率越來越高，資金成本越來越貴，企業(yè)利潤也開始被壓縮、甚至虧損，社會需求也在回落，經(jīng)濟環(huán)境進入滯漲期。同時，商業(yè)銀行也意識到這一現(xiàn)狀，便開始收緊信貸規(guī)模，金融周期進入緊貨幣、緊信用階段。

此時，股市會出現(xiàn)大跌，商品資產(chǎn)也大幅下跌，債券市場因為利率過高也依舊表現(xiàn)很差，所以這個階段可能會出現(xiàn)股債商品三殺的局面，投資者最好增加現(xiàn)金的持有比例。但是這段時期過后，市場利率的下降會使得債券最先迎來機會，投資者可以留意市場環(huán)境，準(zhǔn)備隨時開始布局債券。