今天的學(xué)習(xí)內(nèi)容是凈利率。

凈利率=凈利潤/營業(yè)收入

以華東醫(yī)藥為例，計(jì)算它2016年的凈利率。

凈利率= 15.35 / 253.79 = 6%

與財(cái)報(bào)說結(jié)果一致。

因?yàn)橐话愎緩你y行貸款，利息都大于2%。因此MJ老師總結(jié)：凈利率至少>2%的公司才值得投資，當(dāng)然，凈利率越高越好！

那是不是凈利率越高代表它一定是好公司呢，當(dāng)然不是，因?yàn)榭簇?cái)報(bào)不能看單一指標(biāo)，比如，皇氏集團(tuán)和伊利股份兩家乳制品行業(yè)公司。近5年，皇氏集團(tuán)的凈利率比伊利股份高，如下圖。

但三張報(bào)表結(jié)合起來看呢

在“盈利能力”上“皇氏集團(tuán)”貌似更勝一籌，但最關(guān)鍵的“現(xiàn)金流”，“皇氏集團(tuán)”差距很大。作為一家燒錢的乳制品公司，現(xiàn)金流逐年遞減，不是一件好事，而“伊利股份”完全不同，翻桌率非常高，經(jīng)營能力很棒，伴隨著手上的錢也越來越多，是一家非常健康的企業(yè)。

今日思考題：我們判斷一家公司做的是不是一門好生意，應(yīng)該看“凈利”還是“毛利”呢？為什么？

凈利潤，是減掉營業(yè)成本、各種費(fèi)用、稅收后的利潤。而毛利潤是減掉營業(yè)成本， 營業(yè)成本是直接與產(chǎn)品相關(guān)的成本，例如材料費(fèi)用等，所以說，毛利率判斷是不是一門好生意。