2019-06-01
我有個朋友，以前在熱電廠工作，也是個老股民，他說他的所有同事幾乎都炒股，炒了這么多年，誰也沒有掙到錢，只有一個人例外，是他的一個遠房表哥，他的這個表哥是傳說中的股神嗎？不是，是在證券交易所門口看自行車的，每當交易所門前冷落，人流剛開始增多的時候，他就買點股票，等到來交易所的人熙熙攘攘、非常熱鬧的時候就把股票賣掉，如此簡單的規(guī)則居然屢試不爽，完全不懂股票卻可以掙錢，也不得不說這真是一個奇葩。
這是一個真實的故事，其中的道理讓人深思，想必大家都能有所啟發(fā)，本人也不想再多加解釋。當下，美元日益走強，身邊很多人都張羅著把存款部分換成美元，似乎有成為一種潮流之勢，我個人覺得，這樣的投資同樣需要謹慎，本文就說說美元當下的無奈未來世界經濟的諾亞方舟。
美元體系可以簡單的理解為三種主要形態(tài)，我在前面的帖子中提過：
美國國債，美元固態(tài)形式，他是美元體系的根基和信用基石，同時也被美國用做吸收美元過剩流動性的手段。
美元貨幣，美元液態(tài)形式，是通用的支付手段，幾乎所有領域都可以接受，具備最好的流動性，同時有著最大的流通域。
金融衍生品，例如抵押貸款支持的證券MBS，資產支持證券ABS，債務支持的債券CDO，風險互換協(xié)議產品CDS等等，種類繁多，這是美元的氣態(tài)形式，特點是無論液態(tài)或者固態(tài)形式轉化為氣態(tài)形式，體積都會成倍放大，并且極不穩(wěn)定，而且只能漂浮在空中（僅流通于資本市場）。
美國一直在玩的就是這三相轉化的游戲。
其實我們可以把這個說的更形象一些，我們就用全球的水循環(huán)做個類比，其中的道理幾乎是完全相同的：
美國國債好比南極的冰蓋，是全球水源的重要來源，美元好比汪洋大海的水，而種類繁多的金融衍生品就是空氣中的水蒸氣，實體經濟好比陸地上的植物，通貨膨脹好比氣候變暖，而通貨緊縮好比氣候變冷。
而氣候的冷暖是可以調節(jié)的，調節(jié)的最主要閥門在美國手里，就是聯(lián)邦基金的基本利率，如果降息，相當于氣候變暖，冰蓋融化，大海里水量增多，空氣中水蒸氣增多，濕度加大，雨水充沛，植物生長茂盛，同時物價上漲，如果雨水過于充沛，就會產生澇災，植物也無法正常生長。
反過來，如果加息，就是全球氣候變冷，冰蓋生長，海水減少，同時空氣中水蒸氣銳減，降雨減少，植物干旱，產量受影響萎縮。
所以，為了維持全球經濟的正常溫度，總是會通過加息和降息進行調解，過熱時適當加息，避免嚴重的通貨膨脹，過冷時降息，防止流動性枯竭，同時加息如果不當，會促使空氣中水蒸氣急速較少，就是資產嚴重縮水，嚴重時會引發(fā)金融海嘯。而衡量全球經濟冷暖的溫度表是幾個重要的經濟指標，分別是GDP增速、消費及工業(yè)物價指數、失業(yè)率以及全球貿易增速等。比這些指標還要提前的還有一些先行指標，如消費者信心指數，采購經理人信心指數等，反映預期變化。
這里所說的僅僅是美元，如果把其它國家考慮進來，進一步進行融合，那么我們發(fā)現當下還存在另外一個主要的資金來源地，北極，就是歐元，北冰洋就是歐元的資金池，遵循著同樣的循環(huán)，只是其影響比起美元來要小很多。陸地上的國家總會修建一些水庫，雨水充沛時儲存一些水以備不時之需，這就是外匯儲備。另外降雨并不是陸地上的植物的唯一水源，每一片植物都有自己的水井，從水井里抽水澆灌從而形成局部比較獨立的水循環(huán)，這就是各國貨幣在本國內的運轉。同時，來自天空的降雨就是國際資本的投資，地面縱橫交錯的河流網就是全球的金融體系。從而形成一個完整的體系。
我們知道，世界末日無非兩種形式，都與全球氣候和水的循環(huán)有關，其一如同電影《后天》所描述，氣溫驟然變冷，全球冰封，迎來冰河世紀，動植物滅絕。而另一種則如《2012》所描述，世界末日時洪水滔天，只有登上諾亞方舟才能生存下來。
而對于任何一種紙幣，都逃脫不了末日的來臨，或早或晚卻總是躲不過，冰河世紀如同經濟大蕭條，例如1929-1933年的經濟危機，而洪水滔天則是紙幣嚴重超發(fā)，嚴重貶值，例如津巴布韋所發(fā)生的那樣。對于經濟來說，任何蕭條都能夠挺過去，因為印鈔機只要開動起來，致命的嚴寒將變得不再致命，這是人們對付經濟蕭條的有效手段，也是貨幣體系不同于水循環(huán)之處，不必遵守總量守恒的自然規(guī)律，同時也是這種體系不能長期穩(wěn)定的重要原因，而嚴重的通脹則沒有行之有效的手段來克服，所以對貨幣來說，最終的死法只有一種，就是物價瘋漲、洪水滔天。認識到這一點很重要。
北宋政府于1024年開始發(fā)行“官辦交子”，抵押品被稱之為鈔本，一般為鐵錢，是發(fā)行紙幣量的近３成，即大致為３倍多的部分儲備金紙幣發(fā)行模式。在交子發(fā)行的最初100年間，交子發(fā)行量還比較有節(jié)制，社會經濟也的確獲得了長足發(fā)展，但到1160年左右，鈔本的比例已經降到了紙幣發(fā)行量的1/60，后來就干脆舍棄鈔本，政府任意發(fā)行交子。到南宋末年，150年間的通貨膨脹率高達20萬億倍！實際上，南宋的貨幣體系崩潰在先，蒙古大軍的鐵蹄入侵在后。宋朝其實是亡于紙幣交子制度的崩潰。
金朝的下場與宋朝頗為類似，也是疲軟貨幣所導致的嚴重通貨膨脹最后葬送了江山。金國發(fā)行紙幣70余年，物價上漲6000萬倍，終至民心大亂，財富創(chuàng)造絕跡，同樣是貨幣體系先于帝國崩潰。
到了元朝，元朝開始發(fā)行寶鈔不過20多年，貨幣就劇貶為原值的1/10，到了元末米價竟?jié)q到元朝初年的６萬多倍，寶鈔制度徹底崩潰，民間拒絕接受官方的紙幣。在喪失了貨幣流通領域的情況下，元政府已無力控制財政和稅收，國力日衰，最終也是亡于貨幣崩潰。
明朝對紙幣制度的實驗又持續(xù)了150年之久，到1522年，明寶鈔貶值為原來價值的2‰，通貨膨脹肆虐。明政府終于被迫放棄了紙幣制度，轉而恢復了金屬貨幣制度。從宋到明，經過近500年的紙幣制度實驗，歷史最終得出的經驗是，紙幣這種不受約束的疲軟的貨幣制度不可能長期穩(wěn)定。
中國的朝代也好，創(chuàng)造歐洲文明巔峰的羅馬帝國也好，紙幣最終毀滅于濫發(fā)導致的嚴重貶值，這是經過歷史證明的鐵律，這就是紙幣的宿命，而如今，美元同樣避免不了這樣的宿命，假設有一天，貨幣的海洋洪水滔天，哪里才是可以活命的諾亞方舟呢？我們還是帶著水循環(huán)的類比，來重新回顧一下最近十幾年美元體系所經歷的一切。
2002-2007年，美國調高了全球經濟的溫度，海水大量蒸發(fā)，水蒸氣以爆炸性的速度在飛快增長，降水充沛，陸地上植物生長茂盛，原油漲到147美元的歷史高位，黃金等大宗商品也都是非常高的價格，全球經濟都很火熱，然而美國的次貸危機爆發(fā)了。這又是為什么呢？
原因在于，此期間，美國并沒有按照適當的速度增大冰蓋的分量，即美聯(lián)儲的資產負債表規(guī)模沒有非常顯著的變化，而海水蒸發(fā)的速度卻非?？?，空中的水蒸氣越積越多，降水雖然豐沛，卻被各種大小水庫截留不能及時匯入大海（各國外匯儲備大量增加），導致美元的資金海洋部分干涸，流動性枯竭，水蒸氣的補給瞬時失速，而降水又在繼續(xù)，導致空氣中的水蒸氣驟然減少，也就是資本市場上資產出現嚴重縮水，引發(fā)了次貸危機。同時降水瞬時減少，帶來的后果是美國的植物缺水，也就是實體經濟受到重創(chuàng)，歐洲爆發(fā)歐債危機同樣是缺水所致，中國水庫里的存貨很多，又開動水泵，從自家的井里猛抽水澆灌（4萬億），從而保證植物的生長所受影響比較小。
次貸危機后，美聯(lián)儲的出手可以說切中要害，既然是美元海洋出現枯竭，就通過三次QE,首先把冰蓋體積增大到危機前的4.5倍（美聯(lián)儲資產負債表由不到1萬億增到4.5萬億，但是是透支未來的行為），然后把溫度調節(jié)到最高（0利率），促進冰蓋融化和海水蒸發(fā)，如今不論是海水水量和水蒸氣的量都恢復到危機前的水平甚至還有所超過，但是大部分降水卻并沒有降到美國的那片植物上，導致美國實體經濟復蘇緩慢，有效需求被淹死在了水里，主要降到了新興市場，比如中國，危機后充沛的雨水加上自己的大力抽水灌溉，出現了一些澇災的跡象，例如房地產市場。
然而，不斷增加冰蓋，繼續(xù)保持高溫，持續(xù)冰蓋融化成海水，持續(xù)海水蒸發(fā)成水蒸氣，注定是無法長期持續(xù)的，只會大大縮短美元的末日旅途，加快洪水滔天的那一天來臨的速度，所以美國在2014年的10月底停止了冰蓋生長的速度，并且給全世界這么一種模糊的認識，2015年氣候就要變冷了。
預期是個重要的因素，這樣的預期一旦形成，全球的降水日益減少，植物干旱，而大量的資金徘徊在美元的資金海洋中或者漂浮在空中。對于美國來說，如何調節(jié)全球的溫度這是個兩難的選擇。
如果按照前期所預期的那樣，進行加息，將會直接影響海水的蒸發(fā)，空氣中的水蒸氣可能爆減，引發(fā)新一輪的金融風暴，同時導致降水的減少，也就是投資的減少，植物們進入深度的干旱期，而與此同時，世界各國央行都在從自家井中抽水自救（全球央行降息），同時北極北冰洋的循環(huán)體系日益活躍（歐央行QE），為全球補充雨水。與此同時，美國自家的植物將會遭受進一步打擊。概括來說，美聯(lián)儲不恰當的加息可能的后果：1、引發(fā)美國資本市場震蕩2、給歐元可乘之機3、損害美國實體經濟的同時，不能非常有效的打擊他國的經濟。
如果不加息，那么冰蓋持續(xù)融化，海水繼續(xù)蒸發(fā)，資本市場泡沫越吹越大，卻不能很好的降水完成循環(huán)，即資本不能進入實體獲得利潤，持續(xù)下去，會帶來美國資產市場的內爆，破壞力會大大超過2008年的規(guī)模。同時美國又落下了出爾反爾的口實。
不斷釋放加息的預期，抑制冰蓋的融化和海水的蒸發(fā)，與此同時，美聯(lián)儲明確告訴國際銀行家們一定時期內不加息的保證，促進降水，即鼓勵投資，當下全球都是久旱盼甘露的局面，現在的雨水能深深滲入干涸的土壤，獲得最大的收益，緩解暴增的海水，快要爆炸的水蒸氣的巨大壓力。最近有知名基金撤資美國股市轉投新興市場的新聞可以作為印證。以此完成循環(huán)和獲利。而在恰當的時機，美聯(lián)儲和國際銀行家們可以自導自演一場可控的資本市場動蕩，為自己找到不必履行承諾的理由，而后全球進入新一輪的汛期。
按照以上的推斷，美國和國際銀行家們，以及美元體系，損失最小，收益最大。同時會完成新興市場國家的抄底，但是會把美元往末日的盡頭又推進了一步，然而這是歷史的宿命，是沒有辦法的事情。
或許美元即將再次進入一個快速的貶值周期，洪水也許即將洶涌而來，我們雖然現在干涸，經濟蕭條，卻不得不提高警惕，做好抵御洪水的準備，當洪水真正到來的時候，什么才是諾亞方舟？
當紙幣不再被信任，或者信任度降低的時候，真金白銀又將成為寵兒，而真正的諾亞方舟就是真金白銀所打造的。中國古代繁榮的時候，金銀聚集于中國，工業(yè)革命后聚集于歐洲，二戰(zhàn)后又涌入美國，現在則開始流向亞洲，所以從這個角度上來說，美元末日的諾亞方舟將會出現在以中國為首的亞洲。
或許，亞投行的的創(chuàng)立似乎是諾亞方舟的一個化身，致使很多非亞洲國家也積極加入其中，我時常有一種若隱若現的感覺，有生之年將會目睹美元末日的真實上演，而這會給全世界的人們帶來巨大的災難，還好，我們還有諾亞方舟。我同時也不忘給自己準備幾根木頭。
最后想說一句，歡迎搭乘中國諾亞方舟便車。
這樣的情形之下，該如何選擇，這是一個問題，有沒有一種適當的辦法呢？個人覺得：有。推測如下，僅代表個人觀點。
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