這個世界上有多少家企業(yè)，就會有多少的企業(yè)家每天絞盡腦汁的去想同一個問題——如何比競爭對手賺更多的錢。沃倫·巴菲特把這種能力稱之為企業(yè)護(hù)城河。
然而遺憾的是，巴菲特并沒有對護(hù)城河展開論述。世界頂級評級機(jī)構(gòu)晨星公司在研究歸納各行業(yè)的基礎(chǔ)上，把無形資產(chǎn)、轉(zhuǎn)換成本、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、成本優(yōu)勢、規(guī)模效應(yīng)作為護(hù)城河的五個表現(xiàn)，可以作為我們理解商業(yè)護(hù)城河的重要參考。
一、無形資產(chǎn)護(hù)城河
無形資產(chǎn)護(hù)城河包括品牌、專利技術(shù)和政府授權(quán)。從表面看，這些幾乎沒有共同之處，但是作為經(jīng)濟(jì)護(hù)城河，它們的作用本質(zhì)上是一樣的，就是讓企業(yè)在市場中擁有與眾不同的地位。
1、品牌護(hù)城河
品牌護(hù)城河主要表現(xiàn)在兩方面，第一個是品牌溢價能力。
品牌溢價能力，就是看消費(fèi)者愿不愿意為產(chǎn)品付出更高的價格。這種產(chǎn)品大多是追求差異化戰(zhàn)略，可以滿足消費(fèi)者更高層次的需求。比如高端品牌的茅臺，常年來價格不斷上漲，但消費(fèi)者仍然愿意為之買單，這種企業(yè)就具有明顯的品牌溢價護(hù)城河。
品牌護(hù)城河的另一種形式，是品牌搜索能力。
這一類企業(yè)的產(chǎn)品大多是標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，與同行差異化不明顯。如果價格太高，消費(fèi)者會轉(zhuǎn)去使用其他的替代品。如果這個企業(yè)品牌深入人心，人們在市場中面對琳瑯滿目的同類消費(fèi)品時，會毫不猶豫選擇這家公司的產(chǎn)品，這就說明公司具有品牌搜索護(hù)城河，比如飲料行業(yè)的可口可樂，乳制品行業(yè)的伊利股份。
2、專利技術(shù)
第二種無形資產(chǎn)護(hù)城河是專利技術(shù)，一家企業(yè)擁有別人無法復(fù)制的技術(shù)，可以使企業(yè)在市場中獲得強(qiáng)大競爭力。比如計算機(jī)行業(yè)的微軟，醫(yī)療行業(yè)的片仔黃。日本很多企業(yè)對片仔癀的秘方垂涎三尺，但是花了幾十年都沒有研究出其配制方法，這種獨(dú)有的技術(shù)正是片仔癀在市場上一藥難求的保證。
3、政府授權(quán)
第三種無形資產(chǎn)護(hù)城河為政府授權(quán)。這類護(hù)城河一般出現(xiàn)在在能源、電信和金融行業(yè)中。比如我們每個人都離不開的銀行，雖然沒有特別的技術(shù)，就是通過存款放貸賺取差價的生意。但是，在我們國家銀行不是想開就能開的，政府授權(quán)就為其構(gòu)建了非常高的門檻，使得擁有這種牌照的公司可以長久享受特殊資源帶來的回報。
二、轉(zhuǎn)換成本護(hù)城河
轉(zhuǎn)換成本，就是我們更換一種產(chǎn)品或服務(wù)時所付出的成本。這種成本不僅僅體現(xiàn)在金錢上，還可能是時間、精力、勞動量的成本。
銀行是典型的具有轉(zhuǎn)換成本護(hù)城河的行業(yè)。我們的工資卡如果綁定一種銀行的話，基本上所有的業(yè)務(wù)，支付寶、微信、淘寶、券商的業(yè)務(wù)也都綁定在這一個銀行卡上。即使其他的銀行給出更優(yōu)惠的條件，我們基本上也不會選擇更換成另一家銀行的服務(wù)，因?yàn)槲覀冃枰獮榇俗龅墓ぷ鲗?shí)在是太多了。
這種轉(zhuǎn)換成本護(hù)城河較常出現(xiàn)在銀行、證券、公司財務(wù)軟件系統(tǒng)等行業(yè)中。
三、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)護(hù)城河
網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)護(hù)城河就是隨著用戶人數(shù)的增加，他們的產(chǎn)品或服務(wù)的價值也在提高。
具有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)護(hù)城河最典型的企業(yè)就是騰訊。騰訊是做通信工具的，當(dāng)所有人都在使用微信時，即使出現(xiàn)一個比微信更優(yōu)質(zhì)的通信工具，如果你身邊的親人朋友都不用，那這個產(chǎn)品對你而言也沒有多少價值。
這種網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)護(hù)城河一旦形成，就會非常堅(jiān)固?，F(xiàn)在微信日平均用戶已經(jīng)達(dá)到7億多人，任何一個想推出另一個通信工具取代微信的，其前提必須能夠建立與此相當(dāng)規(guī)模的用戶網(wǎng)絡(luò)，面對這么巨大的工程，絕大多數(shù)的競爭對手都只能望而卻步。
2018年騰訊以1789億美元的品牌價值登上全球品牌價值10強(qiáng)的榜單，可見這種網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)護(hù)城河有多大的威力。
這種網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)護(hù)城河常見于互聯(lián)網(wǎng)公司，比如騰訊、阿里巴巴、滴滴打車等公司。
四、成本優(yōu)勢護(hù)城河
在價格決定消費(fèi)者采購決策的行業(yè)里，成本優(yōu)勢的意義非凡。這種護(hù)城河常見于生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的行業(yè)，其產(chǎn)品的可替代性較強(qiáng)。
成本優(yōu)勢護(hù)城河主要來自四個方面，先進(jìn)的流程優(yōu)勢、優(yōu)越的地理位置、與眾不同的資源和規(guī)模效應(yīng)。由于規(guī)模效應(yīng)是我們最常接觸的護(hù)城河，專門單獨(dú)做一部分進(jìn)行介紹。
1、優(yōu)化的流程：具有優(yōu)化流程的企業(yè)可以明顯的降低產(chǎn)品的成本，這對于一定規(guī)模的企業(yè)來說，可以形成暫時性的護(hù)城河。
這種優(yōu)化流程可以讓企業(yè)暫時領(lǐng)先競爭對手，但這種流程仍然可以被競爭對手復(fù)制，因而只能是暫時的一種護(hù)城河。
2、優(yōu)越的地理位置：常見于資源行業(yè)的上下游公司。因?yàn)橘Y源的長途運(yùn)輸需要較高的運(yùn)輸成本，如果距離遠(yuǎn)的話，即使其他公司有更便宜的價格，經(jīng)過長途運(yùn)輸后，其整體的成本也不再具有優(yōu)勢。因此對于擁有得天獨(dú)厚地理位置的企業(yè)就可以享受這種地域優(yōu)勢帶來的保護(hù)。
3、獨(dú)特的資源優(yōu)勢：如果企業(yè)擁有的礦藏類資源低于其他資源生產(chǎn)商的采掘成本，那么無疑這家企業(yè)就會有強(qiáng)大的競爭優(yōu)勢。這也是一種比較堅(jiān)固的護(hù)城河，因?yàn)橥@些礦藏資源是無法復(fù)制的。
五、規(guī)模效應(yīng)護(hù)城河
規(guī)模效應(yīng)是成本優(yōu)勢護(hù)城河的一種，這種護(hù)城河是最常見的護(hù)城河，我們單獨(dú)作為一部分進(jìn)行分析。規(guī)模效應(yīng)護(hù)城河主要體現(xiàn)在三個方面。
1、規(guī)模越大，單位成本越低
產(chǎn)品的成本一方面來自于固定成本，一方面來自于變動成本。
對于一家工廠來說，不管是生產(chǎn)1個產(chǎn)品，還是生產(chǎn)1000個產(chǎn)品，都需要支付同等的房租、工人的工資、水電費(fèi)、設(shè)備維護(hù)費(fèi)，這些被稱為固定成本。而每加工1個產(chǎn)品需要的原材料成本則是變動的，隨著加工數(shù)量呈現(xiàn)遞增的變化。
在這種情況下，隨著工廠加工產(chǎn)品數(shù)量增多，產(chǎn)品的單位成本就越低，在市場的競爭力也就越強(qiáng)。這種規(guī)模效應(yīng)常見于工業(yè)原料加工生產(chǎn)行業(yè)。
2、強(qiáng)大的渠道網(wǎng)絡(luò)
能把東西生產(chǎn)出來是一種能力，能讓消費(fèi)者隨時隨地都能購買到是另一種能力。比如可口可樂為什么可以長久的稱霸飲料行業(yè)，深入到市場毛細(xì)血管的渠道能力是其核心競爭力之一。在我們國家偏遠(yuǎn)村莊，你去村里唯一的小賣部里甚至都能看到可口可樂的產(chǎn)品，這就是可口可樂強(qiáng)大的渠道能力。
這種大規(guī)模的渠道網(wǎng)絡(luò)極難復(fù)制，它往往是一種超寬的經(jīng)濟(jì)護(hù)城河的源泉。比如京東公司花了十年打造自己的物流體系。2012年的時候，騰訊也看中了這一市場，想要以同樣的方式砸錢做自己的物流，但是發(fā)現(xiàn)京東花了十年時間打造的這種渠道能力，騰訊一樣也需要花很多年才能建立起來，騰訊在經(jīng)過一番嘗試后最終放棄自己做物流的想法，與京東形成戰(zhàn)略合作，把物流市場交給京東去做。
3、利基市場
利基市場的規(guī)模優(yōu)勢不在于絕對規(guī)模的大小，而在于相對規(guī)模的大小。即使一家公司在絕對規(guī)模尚不夠大，只要在市場中某一個局部超過其競爭對手，一樣可以形成強(qiáng)大的競爭優(yōu)勢。
比如在你的小區(qū)里有1000人，只需要有一家超市就可以滿足人們的日常購物需求。因此，在這個小區(qū)里唯一一家超市老板守著規(guī)模不大的店鋪也能過得紅紅火火。但是你如果也在這個小區(qū)里開一家超市，結(jié)果可能就是落得兩家店都賺不到錢的局面。也因此，這家超市就具備了利基市場的護(hù)城河。
利基市場護(hù)城河簡單說就是，市場規(guī)模較小，大的資本對此不屑一顧，小的資本進(jìn)去也賺不到多少錢。那么在這個市場中現(xiàn)有的企業(yè)反而可以長期享受這種規(guī)模帶來的競爭優(yōu)勢。
無形資產(chǎn)、轉(zhuǎn)換成本、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、成本優(yōu)勢、規(guī)模效應(yīng)，這五個方面就是晨星公司關(guān)于經(jīng)濟(jì)護(hù)城河的總結(jié)。我們在分析企業(yè)的時候，要通過歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)公司真正的競爭力在哪里，能夠多長時間保持這種競爭力？
資本的本質(zhì)就是永無止境的去尋找能帶來更高回報的財富天堂。只要行業(yè)有利可圖，競爭就會接踵而來。只有具備寬闊的護(hù)城河的企業(yè)，才能在激烈的競爭中愜意地數(shù)鈔票。
