昨天，我們進(jìn)行了五大關(guān)鍵數(shù)字力和三大財報的小結(jié)，邀請大家?guī)讉€問題，今天一起來討論下：
一、
財務(wù)常識復(fù)習(xí)思考：
（1）一家公司在一段時間內(nèi)有沒有賺錢，應(yīng)該看哪一張報表？
答：利潤表。
（2）一家公司真正的賺錢能力應(yīng)該看哪里？
答：現(xiàn)金流量表的營業(yè)活動現(xiàn)金流量，以及利潤表上的凈利潤。
（3）這家公司一直在賺錢，一定不會倒閉嗎？
答：不一定！要看現(xiàn)金流量表的營業(yè)活動現(xiàn)金流量。
（4）財報這么多張，包含這么多科目，要先看哪一張？
答：建議先看以下這些：資產(chǎn)負(fù)債表中的現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率、現(xiàn)金流量表里的營業(yè)活動現(xiàn)金流量、利潤表中的營業(yè)利潤和凈利潤、資產(chǎn)負(fù)債表中的ROE和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
（5）哪一張報表是根據(jù)實際情況而得的數(shù)字，最不受人為操作影響？
答：現(xiàn)金流量表。在現(xiàn)金流量表三個指標(biāo)“營業(yè)活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量、籌資活動現(xiàn)金流量”中，營業(yè)活動現(xiàn)金流量最重要！
（6）巴菲特最重視哪個數(shù)字？
答：自由現(xiàn)金流量（Free Cashflow）。其公式為：
自由現(xiàn)金流量 ?= ?營業(yè)活動現(xiàn)金流量 ?- ?基本資本支出
（7）公司賺的錢叫“凈利潤”，是最直接的績效評估，為何它容易被扭曲？
答：因為利潤表是預(yù)估的概念，也最容易造假！
（8）公司經(jīng)營如果走下坡路，如何確認(rèn)它是否有本錢撐一陣子？
答：確認(rèn)以下四個因素：
（1）現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率大于25%，至少10%；（2）是否是“快收慢付”的經(jīng)營模式。（3）做生意的完整周期在同行中是否夠短，越短越好?。?）每一期的營業(yè)活動現(xiàn)金流量，是否穩(wěn)定的大于零！
以上四點整理為下面這張表：
提升周轉(zhuǎn)能力的關(guān)鍵四步
二、五大關(guān)鍵數(shù)字力思考
對于下面不同的幾種情況，“現(xiàn)金流量、經(jīng)營能力、獲利能力、財務(wù)結(jié)構(gòu)以及償債能力”，這五大數(shù)字力分別哪三個最重要？
（1）市場景氣低迷的時候，重點關(guān)注哪三個部分？
答：五大能力這時依次的重要性為：現(xiàn)金流量，經(jīng)營能力，獲利能力！你答對了嗎？
因為景氣低迷的時候，手上有錢是必須的，是度過危機(jī)的保障，其次經(jīng)營能力、獲利能力越強(qiáng)的公司在景氣低迷的時候越有競爭優(yōu)勢！
（2）市場景氣持平的時候，重點關(guān)注哪三個部分？
答：首先關(guān)注“經(jīng)營能力”，其次關(guān)注“獲利能力”，第三為“現(xiàn)金流量”。
（3）市場一片好的時候，又該重點關(guān)注哪三個部分？
答：一片紅的時候，先關(guān)注“獲利能力”，在市場好的時候，獲利能力強(qiáng)的公司收益最大！其次是“經(jīng)營能力”，第三是“現(xiàn)金流量”。
（4）碰到市場黑天鵝滿天飛的時候，要重點看哪三個部分？
答：黑天鵝滿天飛的時候，“現(xiàn)金流量”極其重要，是不死的法寶之一！其次是“財務(wù)結(jié)構(gòu)”，別在霉運(yùn)來的時候又被銀行抽銀根，雪上加霜，必死無疑?。〉谌?，“償債能力”，會有很多債主此時上門討債哦！
（5）可能破產(chǎn)的公司看哪三個部分？
答：對于瀕臨破產(chǎn)境地的公司，首先要看“財務(wù)結(jié)構(gòu)”是否外債過多，第二關(guān)心“現(xiàn)金流量”，第三是“經(jīng)營能力”，是否能夠起死回生！
三、行業(yè)財報分析（看龍頭企業(yè)指標(biāo)，了解各個行業(yè)優(yōu)秀數(shù)據(jù)，再比較我從事的汽車行業(yè)）
在過去的學(xué)習(xí)過程中，我們通過財報找到了這七家龍頭企業(yè)，平均漲幅達(dá)到104%，下面具體看下股王
“貴州茅臺”作為A股股王當(dāng)之無愧。
1、現(xiàn)金流量：
（1）現(xiàn)金占資產(chǎn)比率：茅臺和五糧液都超有錢！五糧液是否是茅臺的競爭對手呢，我們拭目以待！
茅臺和五糧液 5年手上現(xiàn)金比率。
明顯汽車行業(yè)的現(xiàn)金比率比不上消費(fèi)品行業(yè)。但也看到大于25%的江淮，廣汽，力帆汽車。
（2）營業(yè)活動現(xiàn)金流量（OCF）：
2016年流入公司的現(xiàn)金也是遙遙領(lǐng)先，高達(dá)374.5億，說明它扎扎實實為公司賺進(jìn)了這么多錢！
2016 白酒行業(yè)OCF比較
汽車行業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量比較：上汽集團(tuán) ，長城汽車，廣汽集團(tuán) 、
（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：所有的白酒類行業(yè)都屬于重資產(chǎn)企業(yè)，這和他們的行業(yè)性質(zhì)有關(guān)。
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率介于1~2之間的，都是運(yùn)營正常的公司。燒錢的行業(yè)小于1.
白酒類行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
汽車行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（重資產(chǎn)）
汽車行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較：上汽集團(tuán) ，一汽轎車，長城汽車
（2）平均收現(xiàn)天數(shù)：茅臺雖然該指標(biāo)并不是靠前，但比正常天數(shù)“60~90”優(yōu)先很多！這時候看到剛才現(xiàn)金與茅臺并存一二的五糧液，在這個指標(biāo)上毫無優(yōu)勢！說明它收現(xiàn)能力很弱！
平均收現(xiàn)天數(shù) ?白酒行業(yè)統(tǒng)計
平均收現(xiàn)天數(shù)??汽車行業(yè)統(tǒng)計
汽車行業(yè)平均收現(xiàn)天數(shù)比較：廣汽集團(tuán)，上汽集團(tuán) ，江淮汽車
3、盈利能力：
（1）毛利率：整個白酒行業(yè)的毛利都是非常高的，但茅臺能做到連續(xù)5年都是90%以上的毛利率，也是夠驚人了！
白酒行業(yè) ?5年毛利率統(tǒng)計
汽車行業(yè)毛利率比較：長城汽車，比亞迪，廣汽集團(tuán)，一汽轎車、不得不說和快銷品比較起來，汽車行業(yè)技術(shù)難度大，盈利能力也差強(qiáng)人意。
（2）選出毛利率前幾名的白酒行業(yè)領(lǐng)袖及五糧液一起加入盈利能力綜合對比，無論是哪個指標(biāo)，“貴州茅臺”都遙遙領(lǐng)先，無愧是行業(yè)龍頭！
4、財務(wù)結(jié)構(gòu)：整個白酒行業(yè)的“長期資金占不動產(chǎn)設(shè)備比率”都滿足大于100%的要求，但在“負(fù)債占資產(chǎn)比率”上，貴州茅臺名列前茅！
5、償債能力：無論是流動比率還是速動比率，茅臺近5年平均指標(biāo)都符合標(biāo)準(zhǔn)，并有所超出。因此，即使碰到黑天鵝，他們都能馬上償清債務(wù)，依舊屹立不倒！
汽車行業(yè)流動比率速動比率比較：廣汽集團(tuán)，長城汽車，長安汽車。
綜合分析：廣汽集團(tuán)，長城汽車，長安汽車的指標(biāo)相對較好。周末看看這三個公司的年報，分析學(xué)習(xí)為什么同為一個行業(yè)，指標(biāo)優(yōu)秀的原因所在。
??????? 對于“貴州茅臺”這樣財報夸張的好的絕世美女，MJ老師給出的建議是“現(xiàn)在不要買，等股災(zāi)來！”就像iphone ?X非常好，但如果漲到3、4w估計大家也不會去買了吧，當(dāng)它回歸至8k左右才是它原有的價值，好公司也是一樣的道理！
????? ?吳軍老師在其1月4日的得到專欄中提到：從2008年金融危機(jī)之后，世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)持續(xù)發(fā)展了近10年。在歷史上，每過8-10年左右的時間，就會有一次規(guī)模不小的經(jīng)濟(jì)危機(jī)出現(xiàn)。
????? 多看財報、多練手感！存錢，等大事發(fā)生！
學(xué)習(xí)：不讀財報就出局
