最近收聽 張瀟雨 在得到 APP 的商業(yè)課，學習到了幾個新概念，做個記錄。

毒丸計劃、驅(qū)鯊劑條款、金色降落傘、白衣騎士、焦土策略、帕克曼式防御。

毒丸計劃：

毒丸計劃也稱為“股權(quán)攤薄反收購措施”，指在當公司遇到惡意收購的時候，當收購方股權(quán)已經(jīng)到20%左右的時候，公司為了保護住自己的控股權(quán)，大量以低價增發(fā)新股，從而稀釋收購方股權(quán)占比。也增加收購方收購成本，自重敵傷一千自損八百的策略在于防止被對方控制股權(quán)，增加惡意收購方現(xiàn)金流的消耗。

毒丸計劃有兩個功效：一、震懾惡意收購方，二、使惡意收購方降低收購興趣。

毒丸計劃衍生：負債毒丸，有目的性的大量增加自身負債，降低企業(yè)吸引力。人員毒丸，當被惡意收購后，如果管理層有變動，全部管理人員集體離職。

經(jīng)過分析可知，通常情況下，被惡意收購的公司的股價或許被低估，或許擁有高價值資源，惡意收購方或許為了獲得公司短期資產(chǎn)價值，或者其擁有現(xiàn)金流，或者收購后再次剝削變賣。

驅(qū)鯊劑條款：

通常指通過股東大會批準，在章程中加入反收購條款，以延緩收購方對于公司的控制權(quán)。例如按照股東持股時間進行股東分級，對于董事會的變更以及改動提出限制。目的在于阻止或者延緩惡意收購方進入股東會，并進行股東的重新整合。

金色降落傘：

金色降落傘用于當公司控制權(quán)變動時，對于非自愿離職的管理人員進行補償?shù)募s定。針對惡性收購案例中，由于惡意收購導(dǎo)致的總裁、高管被迫離職，有權(quán)利從公司獲取豐厚的補償金。

由于有了金色降落傘的保護，一來保證了惡意收購事件中高管自身的利益，二來對于有發(fā)展?jié)摿Φ墓?，領(lǐng)導(dǎo)層不用擔心并購后自身的利益在新集團壓力下受到損失。

在中國市場內(nèi)，“金降落傘”、“金手銬”和“金階梯”并稱為“三金”分別針對企業(yè)家退休問題、股權(quán)問題和職業(yè)發(fā)展問題。

白衣騎士：

通常公司被惡意收購過程中，可以尋找一家“友邦”公司進行合并，以此增加惡意收購方所需支付的成本。

白衣騎士方案的基本精神是：“竟給友邦、不予外敵”，但是對于友邦經(jīng)濟實力的選擇很重要，只有當“白衣騎士”本身具有強實力時，才會起到預(yù)期的抵御外敵效果。

焦土策略：

大量出售自己公司資產(chǎn)，或者破壞公司特性，以減少惡意收購者的收購欲望。是一種主動防御姿態(tài)的兩敗俱傷策略。只有在沒有任何更好辦法，又想保留公司控制權(quán)時，“不得已而為之”的辦法。

焦土策略體現(xiàn)在出售運行狀況良好的子公司或者優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以直接挫敗對方收購意圖?；蛘咭胭Y產(chǎn)以提高公司負債。

帕克曼式防御：

當獲悉收購方有意圖惡意收購時，搶先一步針鋒相對，收購對方股票，從而迫使收購方轉(zhuǎn)入防守策略，從而獲取一段時間以制定防御策略。以攻為守，從而扭轉(zhuǎn)雙方角色關(guān)系。

該戰(zhàn)略風險系數(shù)高，對于公司本身的現(xiàn)金流以及外部融資能力要求嚴格。