一、概念

用個人利潤表類比公司利潤表來理解

每個月，我們領(lǐng)到的工資扣除一系列支出和稅之后，剩下來的錢，是不是越多越好！

公司也是如此，扣除所有成本、費(fèi)用和企業(yè)所得稅后的凈利潤，越高越好！

用凈利潤除以營業(yè)收入，就是今天要學(xué)習(xí)的指標(biāo)“凈利率”。

一家企業(yè)的凈利率越高，說明在從營業(yè)收入到利潤的轉(zhuǎn)化過程中損耗較少，也就是有更多的收入可以轉(zhuǎn)化為盈利。

凈利率=凈利潤/營業(yè)收入，越大越好！

二、實例計算

以“?？低暋睘槔?，計算其2016年的“凈利率”

今天的公式很簡單，我們在“利潤表”中找到分子、分母，即“凈利潤”和“營業(yè)收入”。2016年，“凈利潤”為74.20億元，“營業(yè)收入”為319.24億元。

則，2016年“?？低暋钡摹皟衾省睘?4.20/319.24=23.24%，和財報說一致，計算完成。

三、判斷指標(biāo)

從大學(xué)剛出來那會，普通人是相當(dāng)不易的，領(lǐng)到的工資非常少，去除房租、交通、吃飯等生活必須后，剩不了多少錢，但理論上最基本的要求是：剩下來的錢至少要能夠維持下個月的基本生活所需，否則這份工作無法持久。

經(jīng)營一家公司肯定比個人生活要復(fù)雜的多，企業(yè)家們實屬不易。

但無論如何也要滿足最低要求：

凈利率>資金成本，即報酬>成本。

一般公司從銀行貸款，利息都大于2%，因此：

MJ老師總結(jié)：凈利率至少>2%的公司才值得投資，當(dāng)然，凈利率越高越好！

四、同行分析實例

對比“乳制品”行業(yè)兩家公司，光從凈利率指標(biāo)上看，這兩家公司都滿足基本要求，即“凈利率>2%”，而且“皇氏集團(tuán)”的指標(biāo)要更亮眼一些。

但，看財報不能單看一個指標(biāo)，要三張報表結(jié)合起來看，下面僅摘取學(xué)過的部分指標(biāo)，就可以看出一二：

雖然，在“盈利能力”上“皇氏集團(tuán)”貌似更勝一籌，但最關(guān)鍵的“現(xiàn)金流”，“皇氏集團(tuán)”差距很大，作為一家燒錢的乳制品公司，現(xiàn)金流逐年遞減，不是一件好事！

而“伊利股份”完全不同，翻桌率非常高，經(jīng)營能力很棒，伴隨著手上的錢也越來越多，是一家非常健康的企業(yè)！

六、凈利率和毛利率的關(guān)系

思考一下，凈利率和毛利率是成正比的嗎？會不會毛利越高、凈利也越高呢？

一起看看“博士眼鏡”的情況，眼鏡行業(yè)被大家稱為“暴利行業(yè)”，以下是“博士眼鏡”2012年~2016年的五年財報：

“博士眼鏡”毛利率超高的，連續(xù)5年都在70%以上，但從上表中我們看到，它的“凈利率”卻少的可憐，不到10%。這是為什么呢？原來，“博士眼鏡”的銷售費(fèi)用太高了：

近五年“銷售費(fèi)用”占“營業(yè)收入”的比例，統(tǒng)計如下：

最近這五年，“博士眼鏡”的銷售費(fèi)用呈現(xiàn)逐年上升趨勢，高達(dá)1.31億、1.62億、1.84億、2.02億、2.24億，分別占營收比重為48.3%、49.7%、51.0%、53.8%、53.9%，這么高的銷售費(fèi)用吞掉了它毛利的大部分。因此“博士眼鏡”只有不足10%的“凈利率”也就不足為奇了。

再回頭看看美女“貴州茅臺”的“盈利指標(biāo)”和“現(xiàn)金流”：

總結(jié)“貴州茅臺”的優(yōu)秀之處有：

1、五年“毛利率”都超過90%------>是門好生意；

2、五年“凈利率”也基本在逆天的50%左右------>稅后賺錢！

3、“經(jīng)營安全邊際率”>60%------>有很大空間可以抵抗市場波動風(fēng)險；

4、手上現(xiàn)金非常多，2016年高達(dá)59.2%------>現(xiàn)金流充沛。

原來優(yōu)秀的公司財報長這樣的。數(shù)據(jù)說明“貴州茅臺”真是一門非常非常好的生意，在銷售中也掌握絕對的主動權(quán)，這種企業(yè)真是不能再棒了！如果股災(zāi)來，茅臺股價打7折？請問各位會不會買？——不能太沖動，還是要回去先看下它的財報是不是有變化？

前幾天學(xué)習(xí)的四個指標(biāo)都各自占比20%，今天的“凈利率”和明天的EPS僅占比10%哦，大家注意權(quán)重比例。

思考：我們判斷一家公司做的是不是一門好生意，應(yīng)該看“凈利”還是“毛利”呢？

回答：當(dāng)然看毛利首要的。