《五大關(guān)鍵數(shù)字力——不懂財(cái)報(bào)，也能輕松選出賺錢(qián)績(jī)優(yōu)股》
作? 者：林明樟
出版社：商周出版
書(shū) ? 號(hào)：ISBN978-986-477-158-5
版 ? 次：2016年12月27日第1版
作者簡(jiǎn)介
林明樟職業(yè)生涯曾創(chuàng)立過(guò)科技、網(wǎng)路及美妝平臺(tái)公司，并在數(shù)家大型企業(yè)擔(dān)任歐洲區(qū)與新興市場(chǎng)財(cái)務(wù)主管長(zhǎng)達(dá)10年。擅長(zhǎng)分析各項(xiàng)工作所面臨的數(shù)字迷思，擁有兩岸多項(xiàng)數(shù)學(xué)專(zhuān)利，現(xiàn)為國(guó)際級(jí)企業(yè)的指定財(cái)務(wù)課程師，授課對(duì)象包含：阿里巴巴、梅賽德斯奔馳、索尼、好市多等大型企業(yè)。著有暢銷(xiāo)書(shū)《用生活常識(shí)就能看懂財(cái)務(wù)報(bào)表》。
推薦語(yǔ)
這本書(shū)除了教會(huì)我閱讀財(cái)報(bào)所需的最少必要知識(shí)外，更讓自己領(lǐng)會(huì)到中翻中能力的重要性。對(duì)于很多人來(lái)說(shuō)，數(shù)學(xué)是一門(mén)晦澀難懂的學(xué)科，也許很多人會(huì)懷疑，自己本身數(shù)學(xué)基礎(chǔ)就查，財(cái)務(wù)知識(shí)更是一片空白，自己是否有能力讀懂這本書(shū)。我可以大膽地告訴你，你的擔(dān)心是多余的。林老師用他強(qiáng)大的中翻中能力，向讀者清晰的介紹了財(cái)務(wù)3個(gè)報(bào)表及5大財(cái)務(wù)指標(biāo)，相信任何人都能輕松讀懂本書(shū)。
財(cái)務(wù)報(bào)表
財(cái)務(wù)報(bào)表中最重要的三張表分別為：損益表（statement of income ）（又稱(chēng)利潤(rùn)表）、資產(chǎn)負(fù)債表（balance sheets）、現(xiàn)金流量表（statement of cash flows） 。
這三張表具體的用處是什么呢？
1.損益表：告訴你這家公司是賺錢(qián)還是虧錢(qián)；
2.資產(chǎn)負(fù)債表：告訴你這家公司在做這門(mén)生意時(shí)，擁有哪些資產(chǎn)、借了哪些負(fù)債，以及股東出資了多少錢(qián)等信息；
3.現(xiàn)金流量表：告訴你這家公司是否有能力把獲利轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金流回公司，提供公司持續(xù)成長(zhǎng)所需的動(dòng)能。
通過(guò)這3張財(cái)務(wù)表，進(jìn)而引出了5大財(cái)務(wù)指標(biāo)。
5大財(cái)務(wù)指標(biāo)
A、 現(xiàn)金流量——比氣長(zhǎng)，越長(zhǎng)越好
現(xiàn)金流量反映的是一家公司生存能力，要確認(rèn)一家公司的生存能力，需通過(guò)以下三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行判斷:100/10/10分析指標(biāo)、現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率和平均收現(xiàn)日數(shù)。
A1、100/10/10分析指標(biāo)
這一指標(biāo)由以下三個(gè)方面構(gòu)成：
①現(xiàn)金流量比率
計(jì)算公式和數(shù)據(jù)出處為：
這一指標(biāo)反應(yīng)公司的經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的現(xiàn)金流入，是否足以?xún)斶€所欠的流動(dòng)負(fù)債。
指標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)為：>100%，越大越好。
②現(xiàn)金流量充當(dāng)比率
計(jì)算公式和數(shù)據(jù)出處為：
這一指標(biāo)反應(yīng)了公司最近5年，靠正常的營(yíng)業(yè)活動(dòng)所賺的現(xiàn)金流量是否大于最近5年為了公司成長(zhǎng)所需的資本支出、存貨和發(fā)給股東的現(xiàn)金股利。
指標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)為：>100%，越大越好。
③現(xiàn)金再投資比率
計(jì)算公式和數(shù)據(jù)出處為：
公司靠自己日常運(yùn)營(yíng)實(shí)力所轉(zhuǎn)進(jìn)來(lái)的錢(qián)（營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量），扣除給股東現(xiàn)金股利之后，公司最后保留下來(lái)的現(xiàn)金，可以再投資于公司所需資產(chǎn)的能力。這一指標(biāo)越高，說(shuō)明公司的再投資能力越強(qiáng)。
指標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)為：>10%，越大越好。
A2、現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比例
計(jì)算公式和數(shù)據(jù)出處為：
這一指標(biāo)由財(cái)報(bào)中的現(xiàn)金與約當(dāng)現(xiàn)金體現(xiàn)，體現(xiàn)的是「現(xiàn)金為王」的理念，當(dāng)危機(jī)來(lái)臨時(shí)，手里握著大把現(xiàn)金的公司和手里沒(méi)錢(qián)的公司度過(guò)危機(jī)的可能性，你認(rèn)為誰(shuí)會(huì)更高呢？當(dāng)然是前者。
指標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)為：10~25%，越大越好。如果是資本密集（燒錢(qián)）的行業(yè)，現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比例應(yīng)該高于25%。
A3、平均收現(xiàn)日數(shù)
計(jì)算公式和數(shù)據(jù)出處為：
平均收現(xiàn)日數(shù)，又稱(chēng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)越快，銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)距離實(shí)際收到現(xiàn)金的時(shí)間就越短，手上的現(xiàn)金就越充分。常見(jiàn)收現(xiàn)金的行業(yè)有：B2C行業(yè)中的便利商店、百貨公司、鐵路運(yùn)輸、航空等；B2B行業(yè)中，因產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)過(guò)大，需現(xiàn)金交易的行業(yè)，如金銀銅鐵、石油、計(jì)算機(jī)儲(chǔ)存芯片等。
指標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)為：<15天的公司可以認(rèn)為它是做收現(xiàn)金生意的行業(yè)，這樣的公司就很棒。
小結(jié)：通過(guò)3個(gè)指標(biāo)對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行評(píng)價(jià)，判斷這三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)先順序?yàn)锳2>A3>A1，用分值表示為，A1為10分，A2為70分，A3為20分。
B. 經(jīng)營(yíng)能力——翻桌率，越高越好
翻桌率常用于對(duì)餐館經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行評(píng)價(jià)，這里是類(lèi)比一家公司的經(jīng)營(yíng)能力。一家公司的經(jīng)營(yíng)能力好不好，要看這一家公司的資產(chǎn)一年幫公司做了幾趟生意。判斷這一能力涉及的主要指標(biāo)有平均收現(xiàn)日數(shù)（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
B1、平均收現(xiàn)日數(shù)
計(jì)算公式和數(shù)據(jù)出處為：
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指應(yīng)收賬款這個(gè)資產(chǎn)，一年幫公司做了幾趟生意，當(dāng)然也是越多趟越好。（PS：書(shū)中每年的天數(shù)是按照365天計(jì)算的，但A股中在計(jì)算這一數(shù)值時(shí)，常用360天，為了方便核對(duì)，平均收現(xiàn)日數(shù)以及之后出現(xiàn)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)均用360天計(jì)算。）
平均收現(xiàn)日數(shù)除了能反應(yīng)公司的生存能力（現(xiàn)金流量）外，還能看出公司應(yīng)收賬款的整體經(jīng)營(yíng)管理水平。不同行業(yè)間交易的狀況有差異，不過(guò)大多介于月結(jié)60天~90天之間。一般公司如果經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，平均收現(xiàn)日數(shù)會(huì)相當(dāng)穩(wěn)定，不會(huì)有太大起伏。
指標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)為：看5年數(shù)據(jù)，指標(biāo)要穩(wěn)定，波動(dòng)一般不會(huì)超過(guò)5%。B2C行業(yè)，采用現(xiàn)金或信用卡交易的行業(yè)一般<15天屬于，B2B行業(yè)一般在60-90天，在做判斷時(shí)，要根據(jù)公司所在具體行業(yè)進(jìn)行判斷。
B2、平均銷(xiāo)貨日數(shù)
計(jì)算公式和數(shù)據(jù)出處為：
存貨周轉(zhuǎn)率反映的是存貨這個(gè)資產(chǎn)幫助公司一年內(nèi)做了幾趟生意。
平均銷(xiāo)貨日數(shù)（又稱(chēng)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)），指的是這些存貨平均在倉(cāng)庫(kù)里待了多少天才賣(mài)出去，天數(shù)越少說(shuō)明產(chǎn)品越暢銷(xiāo)。具體天數(shù)與行業(yè)密切相關(guān)，
指標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)為：
30天以?xún)?nèi)，代表產(chǎn)品非常熱銷(xiāo)，是名符其實(shí)的明星公司。
30天到50天，通常為流通業(yè)的模范，要么有熱銷(xiāo)產(chǎn)品，要么存貨管理能力非常強(qiáng)。
50天到80天，代表經(jīng)營(yíng)能力不錯(cuò)的公司。
80天到100天，多屬于B2B行業(yè)。
100天到150天，多屬于工業(yè)性或原材料產(chǎn)品行業(yè)，需求不夠旺盛。
大于150天，則說(shuō)明公司的經(jīng)營(yíng)能力不佳，或處于特殊行業(yè)，如造船公司、飛機(jī)制造公司、房地產(chǎn)等行業(yè)。
B3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
計(jì)算公式和數(shù)據(jù)出處為：
這個(gè)指標(biāo)代表一家公司的總資產(chǎn)在實(shí)際經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中是否有效率，它就像餐廳的翻桌率，也是越多趟越好。一般來(lái)說(shuō)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率介于1~2之間，都是營(yíng)運(yùn)正常的公司，一般傳統(tǒng)行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率通常會(huì)大于1，流通業(yè)或者快時(shí)尚行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會(huì)大于2，對(duì)于總資產(chǎn)投資率小于1的，代表這家公司是資本密集或者奢侈品行業(yè)，是屬于燒錢(qián)的行業(yè)。
指標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)為：如果<1則代表是資本密集燒錢(qián)的行業(yè)，立即查看現(xiàn)金與約當(dāng)現(xiàn)金(A2)是否>25%和平均收現(xiàn)日數(shù)(A3)是否<15天。
小結(jié)：通過(guò)3個(gè)指標(biāo)對(duì)經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，判斷這三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)先順序?yàn)锽1>B2>B3，用分值表示為：B1為50分，B2為25分，B3為25分。
C.獲利能力——這是不是一門(mén)好生意？越高越好
一個(gè)公司是否掙錢(qián)，掙錢(qián)的本事如何，就需要考察獲利能力。判斷這一能力涉及的主要指標(biāo)有毛利率、營(yíng)業(yè)利益率、經(jīng)營(yíng)安全邊際率、凈利率、每股獲利（EPS）和股東報(bào)酬率。
C1、毛利率——一門(mén)生意的好壞
計(jì)算公式和數(shù)據(jù)出處為：
毛利率的概念很直觀，可以直接用于判斷一門(mén)生意的好壞。
指標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)為：>30%最好，指標(biāo)越大越好。此外還應(yīng)注意三點(diǎn)：①連續(xù)幾年毛利率是否穩(wěn)定；②是否存在為了增大規(guī)模而拉超級(jí)大客戶(hù)的情況；③連續(xù)幾年毛利率偏低甚至為負(fù)，突然某一年毛利率有很大幅度的提升，出現(xiàn)這種情況只有一種解釋——公司轉(zhuǎn)行。
C2、營(yíng)業(yè)利益率——一家公司賺錢(qián)的真本事
計(jì)算公式和數(shù)據(jù)出處為：
營(yíng)業(yè)利益率也稱(chēng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，在對(duì)公司獲利能力進(jìn)行判斷時(shí)，除了判斷公司毛利率如何外，還要看公司的開(kāi)銷(xiāo)怎樣，開(kāi)源和節(jié)流是否都很好。如果公司開(kāi)銷(xiāo)過(guò)大，即使毛利率再高，公司最后可能也賺不到錢(qián)。營(yíng)業(yè)利益率=毛利率-營(yíng)業(yè)費(fèi)用率，通過(guò)計(jì)算營(yíng)業(yè)費(fèi)用率，利用營(yíng)業(yè)費(fèi)用率對(duì)這一指標(biāo)進(jìn)行判斷。
指標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)為：
<7%代表公司既有規(guī)模，在經(jīng)營(yíng)上又很節(jié)?。?/p>
<10%代表公司有相關(guān)規(guī)模；
>20%可能出現(xiàn)在以下行業(yè)中：①自有品牌需花費(fèi)昂貴費(fèi)用用于產(chǎn)品推廣，如HTC；②尚未形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)的公司，如生物醫(yī)療行業(yè)；③處于新興市場(chǎng)，但仍需持續(xù)培育市場(chǎng)的行業(yè),如Google、Amazon、Uber、滴滴；④需要不斷促銷(xiāo)賣(mài)貨的行業(yè)，如屈臣氏；⑤餐飲業(yè)。
C3、經(jīng)營(yíng)安全邊際率——對(duì)抗景氣的能力
經(jīng)營(yíng)安全邊際率是營(yíng)業(yè)利益占毛利的比率，即=營(yíng)業(yè)利益率/毛利率。這一指標(biāo)是判斷一家公司對(duì)抗景氣波動(dòng)能力的指標(biāo)，越高則代表公司獲利的寬裕度越高，也代表面對(duì)殺價(jià)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)可以撐得比較久。
指標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)為：此值越高越好，>60%代表公司有寬裕的獲利空間，抵抗經(jīng)濟(jì)不景氣波動(dòng)的能力越強(qiáng)。
C4、凈利率
計(jì)算公式和數(shù)據(jù)出處為：
投資人投資一家公司，最起碼的要求是報(bào)酬>成本，即凈利率>資金成本。
指標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)為：凈利率至少要>2%才值得投資。
C5、每股獲利（EPS）——股東可以賺多少
每股獲利=凈利/總股數(shù)，可以直接在利潤(rùn)表中查詢(xún)。這一指標(biāo)是讓投資人了解，公司努力經(jīng)營(yíng)所賺得的稅后凈利，除了凈利的總金額，如果換成股份，每一股能幫股東賺多少錢(qián)。
指標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)為：此值越高越好，指標(biāo)要穩(wěn)定，波動(dòng)不能過(guò)大。
C6、股東報(bào)酬率（ROE）——投資獲得多少回報(bào)
計(jì)算公式和數(shù)據(jù)出處為：
股東報(bào)酬率指的是相對(duì)于股東出的錢(qián)，可以獲得多少的報(bào)酬率。
指標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)：此值越高越好，ROE>20%就非常好，ROE<7%就不值得投資。
小結(jié)：通過(guò)6個(gè)指標(biāo)對(duì)獲利能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，各項(xiàng)分值為：C1為20分，C2為20分，C3為20分，C4為10分，C5為10分，C6為20分。
D. 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)——那根棒子，棒子的位置越高越好
在資產(chǎn)負(fù)債表中，左邊=右邊，即資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益，那個(gè)棒子的高低決定了負(fù)債和股東權(quán)益的大小，進(jìn)而也決定了一家公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。判斷這一能力涉及的主要指標(biāo)有負(fù)債占資產(chǎn)比率和長(zhǎng)期資金占不動(dòng)產(chǎn)、廠房及設(shè)備比率。
D1、負(fù)債占資產(chǎn)比率
計(jì)算公式和數(shù)據(jù)出處為：
負(fù)債占資產(chǎn)比率由負(fù)債（外部資本）和股東權(quán)益（內(nèi)部資本）決定，比較理想的狀態(tài)是負(fù)債和股東權(quán)益各占一半。位置偏高，代表股東出資比較多，外債比較少。位置偏低，代表外債較多，暗示股東不太支持公司。
指標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)為：一般經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的公司此數(shù)據(jù)都<60%，當(dāng)過(guò)大時(shí)，需進(jìn)一步考察三個(gè)數(shù)據(jù)：①營(yíng)業(yè)毛利率(C1)；②營(yíng)業(yè)利益率（C2）；③現(xiàn)金與當(dāng)約現(xiàn)金（A2）。當(dāng)負(fù)債過(guò)高時(shí)，一般C1和C2指標(biāo)會(huì)偏低甚至為負(fù)，如果此時(shí)公司手上還沒(méi)什么現(xiàn)金，那就很危險(xiǎn)了。注意：此判斷對(duì)于金融保險(xiǎn)業(yè)不適用。
D2、長(zhǎng)期資金占不同產(chǎn)、廠房及設(shè)備比率
計(jì)算公式和數(shù)據(jù)出處為：
這個(gè)指標(biāo)反映的問(wèn)題是公司到底是用「長(zhǎng)期資金」還是「短期資金」來(lái)買(mǎi)「長(zhǎng)期發(fā)展」，即公司到底是以長(zhǎng)支長(zhǎng)，還是以短支長(zhǎng)。一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的致命危機(jī)之一便是以短支長(zhǎng)，拿著短期資金去支付投資公司長(zhǎng)期發(fā)展所需的機(jī)械設(shè)備廠房。
指標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)為：>300%較好，越大越好，當(dāng)<100%時(shí)，就得當(dāng)心了。
小結(jié)：通過(guò)2個(gè)指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行評(píng)價(jià)，各項(xiàng)分值為：D1為50分，D2為50分。
E. 償債能力——你欠我的，能還嗎？還越多越好！
判斷這一能力涉及的主要指標(biāo)有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。
E1、流動(dòng)比率——你欠我的能還嗎？
計(jì)算公式和數(shù)據(jù)出處為：
這一指標(biāo)反映公司是否能夠輕松還債，設(shè)想如果一家公司的流動(dòng)資產(chǎn)是100萬(wàn)，向銀行借了10萬(wàn)元，那應(yīng)該能看出還債能力不大。
指標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)為：>300%，越大越好。若<300%則進(jìn)一步驗(yàn)證3個(gè)指標(biāo)。①現(xiàn)金與當(dāng)約現(xiàn)金（A2）；②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（B3）；③存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（B2）。
E2、速動(dòng)比率——你欠我的，能速速還嗎？
計(jì)算公式和數(shù)據(jù)出處為：
這一指標(biāo)是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)償，在流動(dòng)比率的分子流動(dòng)資產(chǎn)中，包含了“存貨”和“預(yù)付費(fèi)用”兩項(xiàng)不容易馬上變現(xiàn)的資產(chǎn)。因?yàn)榇尕洸⒉荒芸焖俚貎稉Q成資本，同樣地已經(jīng)交付出去的費(fèi)用也很難再變現(xiàn)。
指標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)為：>150%，越大越好。若<150%則進(jìn)一步驗(yàn)證3個(gè)指標(biāo)。①現(xiàn)金與當(dāng)約現(xiàn)金（A2）；②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（B3）；③總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（B1）。
小結(jié)：通過(guò)2個(gè)指標(biāo)對(duì)償債能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，各項(xiàng)分值為：E1為50分，E2為50分。
實(shí)踐
本書(shū)在于實(shí)踐，看完之后我就迫不及待地開(kāi)始了自己第一支股票的財(cái)報(bào)閱讀。我從今年年初開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)股票，選擇了自己買(mǎi)的第一支股票——科大訊飛進(jìn)行財(cái)報(bào)閱讀。
1.資料查詢(xún)。首先，需要找到查閱利益表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表的地方。我推薦雪球，雪球上可查詢(xún)A股、港股、美股3張表的資料，并且A股提供數(shù)據(jù)下載。
2.數(shù)據(jù)查找。將3張表的內(nèi)容導(dǎo)入excel，利用vlookup函數(shù)快速查找5大指標(biāo)中的數(shù)據(jù)。
3.數(shù)據(jù)計(jì)算。將查找出的數(shù)據(jù)按照公式進(jìn)行計(jì)算，得出五大財(cái)務(wù)比率和財(cái)務(wù)分析數(shù)據(jù)。
4.數(shù)據(jù)分析。根據(jù)指標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)，利用函數(shù)對(duì)各指標(biāo)進(jìn)行打分，最終得出結(jié)論。
最后附上我計(jì)算科大訊飛的excel表格，供大家參考，http://pan.baidu.com/s/1miDseVY 密碼：no13。如果想偷懶直接對(duì)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，那財(cái)報(bào)說(shuō)一定是你的不二選擇。
