一、概念

在眾多財報數(shù)據(jù)中，巴菲特最看重的為數(shù)不多的指標(biāo)中就包括了ROE。

ROE是凈資產(chǎn)收益率的英文簡稱，臺灣稱其為“股東報酬率”，我更喜歡后者，因為我們買一家公司的股票，就是他們的股東，我們投入的錢收益有多少，看ROE就知道了。

簡單的理解，2017年初，甲乙分別出資20w投資店鋪，到去年年底，甲投資的店鋪凈利潤1w，他去年的ROE就是1/20=5%；乙投資的店鋪凈利潤5w，他去年的ROE就是5/20=25%。

誰的店鋪賺錢能力強(qiáng)，一目了然。

因此，ROE是衡量一家公司賺錢能力的重要指標(biāo)，數(shù)值越高，說明投資帶來的收益越高。

二、公式和計算

股東報酬率（ROE）=歸屬于母公司所有者的凈利潤/平均歸屬母公司股東權(quán)益總額

以“海康威視”為例，計算其2017年的“凈資產(chǎn)收益率”。

分子：歸屬于母公司所有者的凈利潤，見“利潤表”。2017年為94.11億元。

分母：平均歸屬母公司股東權(quán)益總額=(期初總計+期末總計)/2?????

（期初=上期期末）

在“資產(chǎn)負(fù)債表”找到“歸屬于母公司所有者權(quán)益”一項：

2015年、2016年的數(shù)據(jù)分別為639.26億元，728.94億元。因此，2016年“貴州茅臺”的ROE=167.18/[(639.26+728.94)/2]=167.18/684.1=24.4%，對比財報說，結(jié)果有差異，是因為財報說的計算結(jié)果是以前老的公式：凈利潤/平均所有者權(quán)益計算的，暫未更新所致！

三、判斷指標(biāo)

一家公司，ROE能達(dá)到10%就不錯了，叱咤風(fēng)云市場多年的MJ老師給出的指標(biāo)是：

1、ROE>20%，是非常棒的公司。別存在幻想，10萬幾年后會變幾千萬，這不現(xiàn)實。股神老巴的年化收益不過20%多一點，我們何德何能超過他！但也別小看年化報酬率20%，長期復(fù)利收益能高于20%，就是股神級別的投資，這是時間復(fù)利的力量！

2、ROE<7%,可能就是不值得投資的公司。主要是有以下兩方面原因：

（1）資金成本一般為2%~7%，至少要能保本吧；

（2）機(jī)會成本。如果我們的錢投了ROE偏低的公司，這筆錢就不能投ROE更高的公司，會錯失機(jī)會！

四、?巴菲特非常重視的三個指標(biāo)

巴菲特說：“投資必須是理性的。如果你不能理解它，就不要做?！?/p>

他并購公司的條件之一就是這個公司是他非常了解的公司，可以推斷其未來五年的盈利能力和競爭地位，他非?？粗氐闹笜?biāo)有以下三點：

（1）長期穩(wěn)定的獲利能力：獲利能力只看三年是不夠的，最好五年一起看，真的假不了，假的真不了。假賬會越做越好，如果新聞爆出大公司CFO（首席財務(wù)官）離職，一般要注意下這家公司的財報是不是有問題！

（2）自由的現(xiàn)金流量：現(xiàn)金為王！

（3）股東報酬率（ROE）：>20%非常好！<7%不要投！優(yōu)秀的企業(yè)往往有一個共性：擁有長期的、可持續(xù)的高ROE。

總體而言，ROE是我們挑選行業(yè)或公司時很重要的一個指標(biāo)，長期持有股票的最終收益應(yīng)該和ROE基本一致。但ROE反映的只是過去的成績，未來是否能繼續(xù)保持，要結(jié)合公司的現(xiàn)金流情況、公司新聞動態(tài)、五年ROE趨勢以及該行業(yè)前景等因素綜合考慮。

五、行業(yè)對比

A股市場中的大牛股，無論是恒瑞醫(yī)藥還是伊利股份，其ROE指標(biāo)都是名列前茅的，更難得的是他們能持續(xù)保持高ROE，給有價值投資理念的股東創(chuàng)造了令人羨慕的財富回報！同時，我們也摘取了A股龍頭企業(yè)與其同行2016年的ROE指標(biāo)做對比：

相對來說醫(yī)藥、金融、消費、地產(chǎn)行業(yè)的ROE都比較高，上面好公司和一般公司之間的差距還真大！