3/10 下午 總第四節(jié)

PE/VC業(yè)務(wù)概覽，募投管退

一、基本概念

1、PE一般投資pre-IPO、成熟期；VC一般初創(chuàng)期和成長期；但是現(xiàn)在具體投資邏輯難以區(qū)分；

2、銀行的錢各種渠道進入了股權(quán)投資，是最大來源

3、贏利點原先在于二級市場溢價，現(xiàn)在在收窄，現(xiàn)在機構(gòu)更傾向賺股指談判和利潤增長的錢

4、南派、北派投資理念不同，南派多來自金融機構(gòu)，務(wù)實、喜歡小而精的企業(yè)，未來專注IPO退出；北派是互聯(lián)網(wǎng)風，考慮的是風口，講故事

二、募集流程

公司制基金：公司法、治理結(jié)構(gòu)為董監(jiān)高、15%-25%的雙重征稅

合伙制基金：合伙企業(yè)法、GP-LP結(jié)構(gòu)（LP是金主，GP是管理人，決策權(quán)和所有者權(quán)益分離）、為個人投資者代扣代繳

合格投資者：銀行的私行高凈值

三、投資過程

工具：債轉(zhuǎn)股/可轉(zhuǎn)債、老股轉(zhuǎn)讓、增資擴股

盡調(diào)：投行化（關(guān)注合規(guī)）

過程：項目初步調(diào)研、簽署投資意向書、開展盡職調(diào)查、簽署正式增資協(xié)議、工商變更、增值服務(wù)階段、投后管理、上市退出

所需簽署文件：

私募股權(quán)投資根據(jù)投資項目的不同，所涉及到的投資協(xié)議也有所不同，一般情況有幾種

1、投資意向書（termsheet）

2、增資入股協(xié)議

3、股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議（老股轉(zhuǎn)讓）

4、補充協(xié)議、對賭協(xié)議（估值調(diào)整或大股東回購及現(xiàn)今補充或分紅補償協(xié)議）

對賭協(xié)議：和大股東簽對賭，涉及業(yè)績承諾，如果不能實現(xiàn)承諾需要回購股份

投后管理：項目經(jīng)理負責制、團隊負責制

上市退出、并購退出（不是首選）