本文是根據(jù)林明樟(MJ老師) --《五大關(guān)鍵數(shù)字力》一書以及學(xué)習(xí)林明樟老師數(shù)字力課的一篇總結(jié)。
上一期我們對三張報(bào)表的每一科目進(jìn)行了逐一解釋，翻譯成普通人能夠理解的語言。這篇文章我們將要就通過一些具體的科目，得出的一些更深層次的結(jié)論，也就是一家企業(yè)到底是賺錢還是賠錢，經(jīng)營能力到底強(qiáng)不強(qiáng)，年底能不能發(fā)獎金，能不能償還欠款，企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)到底好不好。也就是通過獲利能力、經(jīng)營能力、現(xiàn)金流量、償債能力、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)五個(gè)方面來體現(xiàn)。
1.現(xiàn)金流量—公司的存活能力
（比氣長，越長越好）
A1 第一個(gè)比氣長的指標(biāo)：100/100/10分析指標(biāo)。所謂100/100/10指標(biāo)就是公司現(xiàn)金流量比率和現(xiàn)金流量允當(dāng)比率要大于100%，而現(xiàn)金再投比率達(dá)到10%
現(xiàn)金流量比率=營業(yè)活動現(xiàn)金流量／流動負(fù)債；
現(xiàn)金流量允當(dāng)比率=最近5年?duì)I業(yè)活動凈現(xiàn)金流量／最近5年度的「資本支出+存貨增加額+現(xiàn)金股利」，翻譯成人話就是：公司最近5年靠正常營業(yè)活動所賺進(jìn)來的現(xiàn)金流量，大于最近5年為了成長所需的資本支出、存貨和固定要發(fā)給股東的現(xiàn)金股利。
現(xiàn)金再投資比率=營業(yè)活動凈現(xiàn)金流量-現(xiàn)金股利／固定資產(chǎn)毛額+長期投資+其它資產(chǎn)+營運(yùn)資金。中翻中就是：扣除給股東現(xiàn)金股利之后，公司最后自己能保留下來的現(xiàn)金，而這些現(xiàn)金可以用來在投資的能力。
A2 第二個(gè)比氣長的指標(biāo)：現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比率，大家在2008年金融危機(jī)期間一定聽過一句話，“現(xiàn)金為王”，在一定程度上指的就是這個(gè)數(shù)值。通?，F(xiàn)金與約當(dāng)現(xiàn)金最好占公司總資產(chǎn)的25%以上，最少也應(yīng)該大于10%
A3?第三個(gè)比氣長的指標(biāo)：平均收現(xiàn)日，這家公司在日常經(jīng)營上是否向客戶收取現(xiàn)金，一般只要平均收現(xiàn)日小于15天，便可等同于收現(xiàn)金。
三個(gè)指標(biāo)中，現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比率應(yīng)當(dāng)是最重要的。
2.經(jīng)營能力—公司做生意的真本事
（翻桌率，越高越好）
B1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，如果總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于1，說明該企業(yè)可能屬于燒錢的行業(yè)，就要看現(xiàn)金與約當(dāng)現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比率是否大于25%，看他手上是否有錢，如果手上錢也不足，那么至少確保這家公司是天天收現(xiàn)金的。
做生意的完整周期 = 存貨在庫天數(shù) + 平均收現(xiàn)日 = 應(yīng)付賬款付款天數(shù) + 缺錢的天數(shù)（現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率）
B2 平均在庫天數(shù)：看看這家公司的商品是否暢銷。
B3 應(yīng)收賬款收現(xiàn)日：越短越好
3.獲利能力—這是不是一門好生意 ？
（越高越好）
C1 毛利率：一門生意的好壞
毛利率越高，代表這真是一門好生意，毛利越低，代表這真是一門困難的生意，如果毛利是負(fù)的，代表是一門爛生意。
C2 營業(yè)利益率：一家公司賺錢的真本事
一家公司的收入減去成本費(fèi)用就是營業(yè)利益，這個(gè)金額的高低，代表公司的賺錢的真本事。
C3 經(jīng)營安全邊際率：對抗經(jīng)濟(jì)景氣狀況的能力
通常經(jīng)營安全邊際率大于60%，代表公司有較寬裕的獲利空間，能夠面對突如其來的經(jīng)濟(jì)波動和競爭對手的挑戰(zhàn)。
C4 稅后凈利率：一家公司稅后是否賺錢
公司在銀行體系借的資金是有成本的，所以一家上市公司的凈利率要大于資金成本才值得投資，當(dāng)然凈利率越高越好。
C5 每股獲利EPS：股東可以賺多少
公司賺到的凈利，分?jǐn)偟矫恳还缮系慕痤~。
C6 股東報(bào)酬率ROE：投資獲得多少回報(bào)
相對于股東出的錢，可以獲得多少報(bào)酬率。
其中巴菲特非常重視的3個(gè)指標(biāo)：
長期穩(wěn)定的獲利能力
自由現(xiàn)金流量
股東報(bào)酬率RoE
4.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)—公司的破產(chǎn)危機(jī)
（財(cái)務(wù)杠桿那根棒子，越高越好）
D1 負(fù)債占資產(chǎn)比率：那根棒子，位置越高越好
通常一家公司非常賺錢，而且前景非常好的時(shí)候。賺錢的公司每次現(xiàn)金增資的時(shí)，大部分股東都會超額認(rèn)購，理由很簡單，有利可圖。但是拿股東的錢，資金成本要比拿銀行的錢要高。不過銀行的最大缺點(diǎn)就是晴天借傘，雨天收傘。所以這也是一個(gè)權(quán)衡的過程。
除非金融保險(xiǎn)業(yè)，一般企業(yè)的負(fù)債率最好在50%左右比較好，太多的負(fù)債會壓垮企業(yè)。當(dāng)財(cái)務(wù)杠杠過高時(shí)，就要看營業(yè)毛利率、營業(yè)利益率、現(xiàn)金約當(dāng)現(xiàn)金三個(gè)指標(biāo)，是否能夠支持企業(yè)繼續(xù)生存下去。這里就涉及一個(gè)新的概念“去杠桿化”，那個(gè)杠桿實(shí)質(zhì)就是要減少負(fù)債率。國家也好，企業(yè)也好，個(gè)人也好，亦是如此。
D2 長期資金占不動產(chǎn)、廠房、以及設(shè)備的比率
長期資金：長期負(fù)債+股東權(quán)益／不動產(chǎn)、廠房及設(shè)備。以長支長，越長越好。
企業(yè)經(jīng)營中的大忌就是，拿短期的錢，去支撐長期的投資，以短支長，比如借高利貸。投資長期的項(xiàng)目，一定要用長期的債務(wù)，以避免資金斷裂和局部經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生。
5.償債能力—公司的還錢本事
（你欠我的能還嗎，還越多越好）
E1 流動比率：你欠我的能還嗎？?
流動比率=流動資產(chǎn)／流動負(fù)債，如果流動比率沒有達(dá)到300%，那么就要看另外三個(gè)指標(biāo)了，即：現(xiàn)金約當(dāng)現(xiàn)金，應(yīng)收賬款收現(xiàn)天數(shù)和存貨在庫天數(shù)。
E2 速動比率：你欠我的能速速還嗎？
速動比率=流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付費(fèi)用（速動資產(chǎn)）／流動負(fù)債
如果速動比率沒有達(dá)到150%，那么就要看另外三個(gè)指標(biāo)了，即：現(xiàn)金約當(dāng)現(xiàn)金，應(yīng)收賬款收現(xiàn)天數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。交叉驗(yàn)證的好處就是能夠立體的看待公司經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況的好壞。
閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表的立體觀念
在會計(jì)科目中，抽離并計(jì)算出一些關(guān)鍵指標(biāo)，推導(dǎo)出一些中間層，使之建立聯(lián)系，交叉驗(yàn)證，不僅是建立勾稽關(guān)系、互相驗(yàn)證的過程，更是建立公司“體檢健康狀況表”的過程。閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表除了利用中翻中的方法弄懂概念之外，另一各重要的方法就是，建立交叉驗(yàn)證的過程。
通過上面的分析，我們得到了公司體檢的5大指標(biāo)：
A 現(xiàn)金流量：比氣長，越長越好，現(xiàn)金為王，自由的現(xiàn)金流量；
B 經(jīng)營能力：翻桌率，越高越好；
C 獲利能力：是不是一門好生意？越高越好，長期穩(wěn)定的獲利能力；
D 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)：那根棒子，位置越高越好，去杠桿化；
E 償債能力：你欠我的，能還嗎？還越多越好。
在今后的日子力，我們將會對具體的公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，我們已經(jīng)在路上了，加油吧。
