來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)?
面對(duì)貿(mào)易摩擦不斷、經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)難消的壓力，各國(guó)貨幣政策出現(xiàn)分化。本周，印度、新西蘭等央行都將召開(kāi)議息會(huì)議，并有很大概率再度調(diào)降本國(guó)利率，還有一些國(guó)家預(yù)計(jì)會(huì)在年內(nèi)陸續(xù)降息，為疲軟的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)打氣。不過(guò)，也有部分國(guó)家對(duì)降息表示出觀望。
多國(guó)預(yù)計(jì)降息
2月7日，印度打響了2019年降息“第一槍”。本周，印度儲(chǔ)備銀行（RBI）有可能啟動(dòng)2019年第四次降息，以保持良性通貨膨脹，對(duì)增長(zhǎng)跌至近五年來(lái)最低水平的經(jīng)濟(jì)起到支持作用。
在路透社調(diào)查的66位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，近80%的人預(yù)計(jì)印度儲(chǔ)備銀行會(huì)將其基準(zhǔn)回購(gòu)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。三名受訪者預(yù)測(cè)減少50個(gè)基點(diǎn)，其余10個(gè)預(yù)測(cè)該比率將保持不變。
5月8日，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了自2016年11月以來(lái)的首次降息，拉開(kāi)了發(fā)達(dá)國(guó)家降息的序幕。新西蘭聯(lián)儲(chǔ)6月曾經(jīng)表示，降低官方現(xiàn)金利率（OCR）“可能是必要的”，此后的數(shù)據(jù)也證實(shí)了這一點(diǎn)。
西太平洋銀行（Westpac）高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家多米尼克預(yù)計(jì)，本周，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)會(huì)下調(diào)OCR到1.25%，并且會(huì)發(fā)出進(jìn)一步降息的信號(hào)。還有分析稱，預(yù)計(jì)新西蘭聯(lián)儲(chǔ)11月還將進(jìn)一步降息，如果經(jīng)濟(jì)未能恢復(fù)活力，明年或面臨再次迅速降息的風(fēng)險(xiǎn)。
三年來(lái)首次啟動(dòng)降息的韓國(guó)也面臨再度降息的可能。分析人士表示，韓國(guó)央行降息早于美聯(lián)儲(chǔ)有些出乎意料，這說(shuō)明經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀使得央行內(nèi)部達(dá)成高度共識(shí)，11月可能是下一次降息的重要節(jié)點(diǎn)。
和美聯(lián)儲(chǔ)同日降息的巴西央行8月1日宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率從6.50%下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至6.00%，超出市場(chǎng)預(yù)期的25個(gè)基點(diǎn)。荷蘭合作銀行（Rabobank）分析師指出，巴西央行有可能在9月和10月兩次降息50個(gè)基點(diǎn)，使利率在2019年底達(dá)到5.00%。
英加暫緩跟進(jìn)
美聯(lián)儲(chǔ)8月1日宣布降息25個(gè)基點(diǎn)后，英國(guó)央行并未跟隨這一潮流。英國(guó)央行的最新聲明表示，在有序“脫歐”的情況下，未來(lái)3年加息25個(gè)基點(diǎn)將使通脹率降至2%以下。
8月1日，英國(guó)央行宣布全票通過(guò)繼續(xù)維持關(guān)鍵利率在0.75%不變、維持4350億英鎊資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模不變以及維持100億英鎊非金融投資級(jí)企業(yè)債購(gòu)買規(guī)模不變。
由于英國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然活躍，失業(yè)率下降到上世紀(jì)70年代的水平，工資增長(zhǎng)強(qiáng)勁且超過(guò)通脹率，這加大了中期通脹加速的可能性。因此，英國(guó)央行在利率聲明中，上調(diào)了未來(lái)一年的通脹預(yù)期至1.9%，并下調(diào)了2019年GDP增速預(yù)期至1.3%。
英國(guó)央行還表示，漸進(jìn)且有限度的加息是合適的。至于無(wú)協(xié)議脫歐，英國(guó)央行雖然承認(rèn)英國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)幾年可能有很多條發(fā)展路徑，但并未就這種可能性進(jìn)行預(yù)測(cè)。分析師指出，無(wú)協(xié)議“脫歐”風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的英鎊持續(xù)下滑和工資增長(zhǎng)走強(qiáng)可能加劇通脹，讓英國(guó)央行陷入兩難境地，在更清晰的“脫歐”前景出現(xiàn)前，目前只能選擇觀望。
加拿大近期也沒(méi)有意愿降息。早在美聯(lián)儲(chǔ)降息前，加拿大央行就表示，加拿大至少在近期，不會(huì)追隨美國(guó)降息而降息。加拿大央行表示，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，通常在美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退后六個(gè)月左右，加拿大經(jīng)濟(jì)也會(huì)同樣陷入衰退，因此，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有顯露出明顯陷入衰退前，如果加拿大通脹穩(wěn)定，加拿大央行通常不會(huì)貿(mào)然行動(dòng)。
美國(guó)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，由于全球貿(mào)易的不確定性可能導(dǎo)致外部需求下降幅度大于央行預(yù)期，加拿大央行可能在2019年剩余時(shí)間內(nèi)保持利率不變，但在2020年第一季度降息25個(gè)基點(diǎn)。
此外，澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)在6月、7月連續(xù)降息兩次至1.0%，并表示，“如有需要”將會(huì)把進(jìn)一步降息納入考慮范圍。不過(guò)，由于澳大利亞第二季度CPI年率達(dá)到1.6%，表現(xiàn)好于預(yù)期，澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)8月進(jìn)一步降息的可能性降低。澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)表示，由于潛在通脹低迷，失業(yè)率和完全就業(yè)率之間的差距越來(lái)越大，降息的步伐仍不會(huì)停止，可能會(huì)在11月降息。
經(jīng)濟(jì)繼續(xù)承壓
在貿(mào)易摩擦不斷，全球經(jīng)濟(jì)面臨不確定性的情況下，一些經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不太好的國(guó)家紛紛先于美聯(lián)儲(chǔ)降息。然而，在外部環(huán)境沒(méi)有得到根本性改觀的情況下，更多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有可能承壓，從而繼續(xù)或跟進(jìn)降息。
新西蘭經(jīng)濟(jì)研究所7月31日發(fā)布的商業(yè)意見(jiàn)調(diào)查顯示，新西蘭經(jīng)濟(jì)的商業(yè)信心指數(shù)進(jìn)一步惡化，目前仍處于非常疲弱的水平。企業(yè)對(duì)自身活動(dòng)的報(bào)告也出現(xiàn)了進(jìn)一步下降，已回到近一年來(lái)的最低水平。調(diào)查的所有方面的前景幾乎都在惡化，低迷的商業(yè)信心將日益影響企業(yè)的投資和招聘，并影響到就業(yè)意愿，6%的企業(yè)已經(jīng)預(yù)計(jì)將裁員，7月投資意愿也有所惡化。
在印度，今年以來(lái)印度經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)明顯下滑，第一季度，印度季度增長(zhǎng)回落至五年來(lái)最低速度，僅為5.8%，但并未采取直接的財(cái)政刺激措施。印度6月份出口額為250億美元，同比大幅下降9.7%，成為印度經(jīng)濟(jì)增速放緩的主要原因之一。印度6月份服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）降至49.6，近一年來(lái)首次降至50榮枯線下方。印度發(fā)展中國(guó)家研究和信息系統(tǒng)機(jī)構(gòu)顧問(wèn)巴塔查吉表示，全球貿(mào)易緊張局勢(shì)令印度經(jīng)濟(jì)無(wú)法獨(dú)善其身，同時(shí)印度經(jīng)濟(jì)還面臨一系列結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。印度財(cái)政部長(zhǎng)尼爾馬拉·西塔拉曼5月再次當(dāng)選后表示，印度央行應(yīng)大舉降息，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
韓國(guó)受到貿(mào)易局勢(shì)的影響最為嚴(yán)重，全球貿(mào)易局勢(shì)惡化和半導(dǎo)體行業(yè)的低迷嚴(yán)重打擊了韓國(guó)出口，而韓國(guó)的出口幾乎占到韓國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的一半。最近韓國(guó)和日本貿(mào)易摩擦發(fā)酵，如果不能妥善解決，將使韓國(guó)經(jīng)濟(jì)雪上加霜。韓國(guó)央行此前做出全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期時(shí)，并沒(méi)有全面計(jì)入貿(mào)易摩擦因素。韓日摩擦如果進(jìn)一步惡化，必將給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面影響，央行可能將再次下調(diào)韓國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。
國(guó)際貨幣基金組織（IMF）7月23日下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，并警告全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加劇，其中主要風(fēng)險(xiǎn)源包括貿(mào)易和技術(shù)緊張局勢(shì)升級(jí)、全球避險(xiǎn)情緒升溫、通貨緊縮壓力加劇、地緣政治局勢(shì)緊張等。若事態(tài)轉(zhuǎn)向不利方向發(fā)展，將打擊市場(chǎng)信心、削弱投資、擾亂全球供應(yīng)鏈，并導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)嚴(yán)重放緩。
責(zé)任編輯：葛巖
