Charles Munger查理·芒格是一位思考者，把自己的深度思考和投資相結(jié)合，取得了非凡的成就。幸運(yùn)的是，他把自己的思考方式告訴大家，同時(shí)也分享了他自己的格柵模型。學(xué)習(xí)那些基礎(chǔ)學(xué)科的基礎(chǔ)理論，并將它們應(yīng)用到自己的實(shí)踐中，不管是投資、生活、學(xué)習(xí)，都是我們解決問(wèn)題的利器。春節(jié)期間讀了這本書(shū)，并整理了讀書(shū)筆記，這本書(shū)里會(huì)講到格柵模型、聯(lián)結(jié)主義、均衡理論、進(jìn)化論、自組織、損失規(guī)避、分形、邊緣市場(chǎng)、系統(tǒng)1系統(tǒng)等理論。相信這會(huì)是一個(gè)開(kāi)始，為你打開(kāi)很多扇窗。
第一章 思維格柵模型
各個(gè)學(xué)科是相互交叉的，彼此交叉的過(guò)程中都得到了加強(qiáng)。一個(gè)愛(ài)思考的人會(huì)從每個(gè)學(xué)科中得出非常出色的思維模型。在這個(gè)方向上深耕的人，正在初步掌握普世智慧。查理用了一個(gè)形象的名稱(chēng)描述這種想法的交叉結(jié)構(gòu)：格柵(mental lattice)模型。
“你應(yīng)該把你的經(jīng)驗(yàn)，不管是直接還是間接獲得的，分類(lèi)安置在這些格柵模型中”。查理堅(jiān)信，通過(guò)整合不同學(xué)科的思維模型建立起的思維格柵理論框架，是獲取超額投資回報(bào)的強(qiáng)有力的途徑。
本書(shū)就是梳理那些基礎(chǔ)學(xué)科的基礎(chǔ)理論，從這些基礎(chǔ)理論和投資相結(jié)合。如果從不同學(xué)科的角度能得出同樣的結(jié)論，那樣做出的投資決策會(huì)更正確。這才是最大的收獲—更全面的理解讓我們得以成為更棒的投資者。
你無(wú)需成為每個(gè)領(lǐng)域的專(zhuān)家。你只需要學(xué)習(xí)基本原理，你要掌握它們成為自己的東西。從物理學(xué)、生物學(xué)、社會(huì)學(xué)、心理學(xué)、哲學(xué)、文學(xué)、數(shù)學(xué)，從這7個(gè)專(zhuān)業(yè)學(xué)科來(lái)了解這些基礎(chǔ)學(xué)科的基礎(chǔ)理論。
這是你自學(xué)的起點(diǎn)，而不是僅此而已，不要局限在學(xué)過(guò)的學(xué)科里，要突破自己的專(zhuān)業(yè)藩籬，看看周邊的世界，有很多其它領(lǐng)域的知識(shí)要不斷的建立自己的思維模型。
愛(ài)德華·桑代克的學(xué)習(xí)理論被稱(chēng)為聯(lián)結(jié)主義(connectionism)，是當(dāng)代認(rèn)知科學(xué)的核心理論。認(rèn)為學(xué)習(xí)是一個(gè)試錯(cuò)過(guò)程，對(duì)新?tīng)顩r的正面反應(yīng)(刺激)，實(shí)際上會(huì)改變大腦細(xì)胞之間的聯(lián)系。也就是說(shuō)，學(xué)習(xí)過(guò)程影響了神經(jīng)元之間的突觸聯(lián)結(jié)，當(dāng)大腦接受到新信息并且識(shí)別出其中相似的模式之后，這些突觸會(huì)不斷做出調(diào)整，以適應(yīng)并接納這些新信息。大腦可以把相關(guān)的聯(lián)結(jié)串接成環(huán)，并將所學(xué)轉(zhuǎn)移到相似的情境中。因此，智慧可以被看作一個(gè)人能夠?qū)W習(xí)和掌握更多這種聯(lián)結(jié)的能力。
桑代克在1901年的研究論文中總結(jié)道，在一個(gè)領(lǐng)域的學(xué)習(xí)不會(huì)對(duì)另一個(gè)領(lǐng)域的學(xué)習(xí)提供幫助，只有在原來(lái)的領(lǐng)域和新領(lǐng)域存在相似要素時(shí)，學(xué)習(xí)才能傳遞。也就是說(shuō)，我們理解A, 而且辨識(shí)出B中有和A相近的東西。
查理說(shuō)：“普世的智慧是非常非常簡(jiǎn)單的。有一些相應(yīng)的準(zhǔn)則和真正的大智慧，在尋找它們的時(shí)候很有趣。重要的是，這種樂(lè)趣不會(huì)終止。更重要的是，我們從中可以獲得很多財(cái)富，我自己已經(jīng)測(cè)試過(guò)了。我希望你們做的事情并不難，而回報(bào)則很豐厚……這對(duì)你的生意很有幫助。讓你有法律保障。讓你的生命有意義。讓你的愛(ài)情更美滿……它讓你有能力幫助他人，幫助自己，讓生命更有意義?！?/p>
第二章 物理學(xué)
物理是研究物質(zhì)、能量以及兩者之間相互作用的科學(xué)。
均衡理論。均衡的定義是兩種相對(duì)的作用力、力量或影響之間產(chǎn)生平衡的狀態(tài)。
如果用均衡理論來(lái)看待市場(chǎng)的話。馬歇爾寫(xiě)道：在供需均衡的時(shí)候，如果有外力將供給的規(guī)模從原有的平衡狀態(tài)轉(zhuǎn)換到另一個(gè)狀態(tài)時(shí)，就會(huì)有另一個(gè)力將供給拉回到原來(lái)的位置；就像一個(gè)懸在繩子上的石頭左右搖擺時(shí)，重力會(huì)將它拉回平衡點(diǎn)。供給的均衡和這多少有些相似。
在一個(gè)復(fù)雜的環(huán)境中，簡(jiǎn)單的法則無(wú)法解釋整個(gè)系統(tǒng)。均衡理論可能依然是宇宙的狀態(tài)，保持均衡的狀態(tài)可能是自然的目標(biāo)，但它不是牛頓學(xué)說(shuō)唯一的結(jié)論。在任何時(shí)間里，均衡和不均衡都可能出現(xiàn)在同一個(gè)市場(chǎng)中。
第3章 生物學(xué)
進(jìn)化論：在自然界，進(jìn)化程序是自然選擇的過(guò)程，用進(jìn)化的概念看待市場(chǎng)，我們可以觀察經(jīng)濟(jì)的選擇法則。
適應(yīng)性強(qiáng)的動(dòng)物會(huì)存活下來(lái)，然后繁衍出更有優(yōu)勢(shì)的后代。幾代之后，物種里面的小變化會(huì)積累成為大變化— 進(jìn)化因而產(chǎn)生。
馬歇爾的《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》第1版首頁(yè)，一段拉丁短語(yǔ)：自然從不飛躍。
熊彼特的動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)學(xué)過(guò)程由3個(gè)基本要素組成：創(chuàng)新、企業(yè)家、信用。該理論的中心思想是趨于均衡的過(guò)程是可適應(yīng)的。這個(gè)過(guò)程中，創(chuàng)新者是改變的媒介。經(jīng)濟(jì)體系的所有改變都源于創(chuàng)新。創(chuàng)新是應(yīng)用新思想，將其轉(zhuǎn)換為價(jià)值，包括產(chǎn)品、制造過(guò)程、原材料供應(yīng)、尋找新市場(chǎng)和公司存在方式的更新。標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為進(jìn)步是一小步、一小步地走出來(lái)的，熊彼特的理論則認(rèn)為創(chuàng)新具有飛躍性，導(dǎo)致了巨大的破壞和不連續(xù)性，即熊彼特的名言“創(chuàng)造性破壞的永恒風(fēng)暴”。
不論進(jìn)化是怎樣產(chǎn)生的，我們要記住的就是改變永遠(yuǎn)都在。而這也是為什么我們必須離開(kāi)牛頓的世界，投入到達(dá)爾文的世界。
法默認(rèn)為，答案從基礎(chǔ)策略引發(fā)行為模式的思想開(kāi)始。個(gè)體蜂擁而至拓展那些顯而易見(jiàn)的模式，最終導(dǎo)致出現(xiàn)了副作用。隨著越來(lái)越多的個(gè)體使用同一策略，該策略產(chǎn)生的利潤(rùn)就降低了。這個(gè)策略逐漸失效，原始的策略被清除。然后新的個(gè)體帶著新的想法入場(chǎng)。他們形成了新的，可能每個(gè)數(shù)字都能獲利的策略。資金轉(zhuǎn)移和新策略爆發(fā)，再次重復(fù)進(jìn)過(guò)過(guò)程。這就是布賴(lài)恩·亞瑟經(jīng)典的埃爾法羅博弈。
新的科學(xué)意味著聯(lián)系和摻雜。在新的科學(xué)中，規(guī)律是非線性和不可預(yù)測(cè)的，并伴隨突然和意外的改變。細(xì)微的改變可能有大作用，同時(shí)大的事件也可以只產(chǎn)生小的改變。
第四章 社會(huì)學(xué)
每次獲利之后，不要因?yàn)殄e(cuò)失的利潤(rùn)而懊悔。明智的方式是享受那些確定的利潤(rùn)，而不是期望某一個(gè)喜歡的行情一直上漲或永遠(yuǎn)都有好運(yùn)氣。
自組織：是指在沒(méi)有一個(gè)絕對(duì)權(quán)威或者其他預(yù)先計(jì)劃的因素下，一個(gè)系統(tǒng)結(jié)構(gòu)的形成過(guò)程。“自組織”這個(gè)詞出現(xiàn)在伊曼努爾?？档碌摹杜袛嗔ε小?，他寫(xiě)到：“每個(gè)組成部分都認(rèn)為它代表著其他部分的思想，也體現(xiàn)著其他部分的利益……只有在這樣的條件和框架之下，這個(gè)東西才能被稱(chēng)為有組織或自組織的事物”。
如果個(gè)體將各種解決問(wèn)題的經(jīng)驗(yàn)集中于將要解決的問(wèn)題時(shí)，集體解決方案將會(huì)加強(qiáng)。有趣的是，約翰遜發(fā)現(xiàn)如果一個(gè)系統(tǒng)中只有一些高績(jī)效的人士，其集體解決問(wèn)題的能力卻有所降低?？瓷先ゼw的多樣性能更好地適應(yīng)體系的突變。
集體能夠產(chǎn)生優(yōu)秀的決策需要兩個(gè)重要的元素：多樣性和獨(dú)立性。如果一個(gè)集體可以容納各種各樣的、從各方面思考問(wèn)題的個(gè)體，其決策會(huì)優(yōu)于一群思想類(lèi)似的人的決策。
復(fù)雜系統(tǒng)擁有眾多的獨(dú)立單元，它們是適應(yīng)性的，系統(tǒng)中的個(gè)體基于與其他個(gè)體的互動(dòng)以及整個(gè)系統(tǒng)的互動(dòng)來(lái)調(diào)節(jié)自己的行為。我們還發(fā)現(xiàn)這些系統(tǒng)擁有自組織的性質(zhì)，一旦組織起來(lái)，它們將出現(xiàn)突變行為。最后，我們明白復(fù)雜適應(yīng)性系統(tǒng)是不穩(wěn)定的、周期性的到達(dá)自組織臨界點(diǎn)。
第五章：心理學(xué)
損失規(guī)避（英語(yǔ)：Loss aversion）是指人們面對(duì)同樣數(shù)量的收益和損失時(shí)，認(rèn)為損失更加令他們難以忍受。_損失帶來(lái)的負(fù)效用為收益正效用的2至2.5倍_。損失厭惡反映了人們的風(fēng)險(xiǎn)偏好并不是一致的，當(dāng)涉及的是收益時(shí)，人們表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)厭惡；當(dāng)涉及的是損失時(shí)，人們則表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)尋求。
由Daniel Kahneman和Amos Tversky在1979年發(fā)表的論文中，通過(guò)以下的對(duì)照實(shí)驗(yàn)，觀察到了此種心理上的“趨避現(xiàn)象”。次試驗(yàn)分為兩組：
第1組實(shí)驗(yàn)：被實(shí)驗(yàn)團(tuán)體先行持有1000單位的現(xiàn)金。在此基礎(chǔ)上做出選擇。
A.50%的概率將持有的現(xiàn)金增加為2000。
B.100%的概率將持有的現(xiàn)金增加為1500。
此實(shí)驗(yàn)中，被實(shí)驗(yàn)團(tuán)體的16%選擇了A，84%選擇了B。
第2組實(shí)驗(yàn)：同實(shí)驗(yàn)團(tuán)體先行持有2000單位的現(xiàn)金。在此基礎(chǔ)上做出選擇。
C.50%的概率損失1000單位現(xiàn)金
D.100%的概率損失500單位現(xiàn)金
此實(shí)驗(yàn)中，同實(shí)驗(yàn)團(tuán)體的69%選擇了C，31%選擇了D。
實(shí)驗(yàn)中，A選項(xiàng)和C選項(xiàng)最終手中持有現(xiàn)金是1000或2000的概率都是50%。相對(duì)的，選項(xiàng)B和選項(xiàng)D最終手中持有的現(xiàn)金是1500的概率是100%。即是說(shuō)，被實(shí)驗(yàn)的團(tuán)體在有可能獲得利益時(shí)傾向于選擇低風(fēng)險(xiǎn)，而在有可能遭受損失時(shí)，更傾向于選擇高風(fēng)險(xiǎn)。
不愿意承受持有股票風(fēng)險(xiǎn)的兩個(gè)因素是：損失趨避和頻繁查看價(jià)格。
平均來(lái)說(shuō)，最激進(jìn)的交易者的回報(bào)率最低，而那些交易最少的投資者得到的回報(bào)最高。
得到丟掉的1塊錢(qián)和直接得到2.5塊錢(qián)的快樂(lè)效果是一樣的。
ps：做交易是避免人性的弱點(diǎn)，就是降低查看頻率，至少持有1年以上。
戰(zhàn)勝思維捷徑？?jī)煞N方法來(lái)分析：第一，真正控制利益的因素有哪些，我是否理性的思考過(guò)？ 第二，什么是自動(dòng)控制這些事物的潛意識(shí)的影響— 潛意識(shí)影響很有用，但常常會(huì)出現(xiàn)故障。
- 市場(chǎng)上有很多的“噪音”，過(guò)濾掉噪音的答案就是運(yùn)用你自己了解的知識(shí)，正確的觀察出價(jià)格和價(jià)值之間的差別。
- 信息源，信息發(fā)送者，傳輸通道，接受裝置，目的地。在投資行動(dòng)之前，要用修正裝置來(lái)還原還原信息。需要提高我們整合、分析信息、以及進(jìn)一步理解信息的能力。
- 最重要的是心理學(xué)，尤其是誤判心理學(xué)
人類(lèi)誤判心理學(xué)有：
第6章 哲學(xué)
分形(Fractal)：貝努瓦·曼德勃羅，一個(gè)特性-自相似性
維根斯坦的三角形理論，人類(lèi)所見(jiàn)的世界由人類(lèi)選擇的詞語(yǔ)定義并賦予意義。
人的生活也由你自己選擇的方式來(lái)賦予意義。
錯(cuò)誤的解釋源于錯(cuò)誤的描述，
對(duì)公司的理解是判斷這是一個(gè)什么樣的公司，它的目標(biāo)和渴望程度是一個(gè)衡量標(biāo)準(zhǔn)
對(duì)人也是，看一個(gè)人的發(fā)展，要看他的目標(biāo)和渴望程度
建立自己獨(dú)特的分析方法，而且要用動(dòng)態(tài)發(fā)展的眼光來(lái)前進(jìn)。
第7章 文學(xué)
我們學(xué)會(huì)了把原論述分解為基本原理，然后再重新組合起來(lái)。
莫提默 J.艾德勒（Mortimer J. Adler）《如何閱讀一本書(shū)》(How to Read a Book)
讀書(shū)的目的是為了理解，而不是為了收集信息，這個(gè)過(guò)程是漸進(jìn)式閱讀，逐步深入：
1、整本書(shū)講了什么？ 第一遍
2、細(xì)節(jié)是怎么樣的？ 分析閱讀
3、這本書(shū)是否真實(shí)，是部分真實(shí)還是全部真實(shí)？ 比較閱讀，找相關(guān)資料和書(shū)比較
4、這本書(shū)的目的是什么？
ps: 我個(gè)人曾經(jīng)翻譯過(guò)一篇文章“怎樣讀一本書(shū)V5.0”，有興趣的可以看下：http://liujinkai.com/2017/02/08/how-to-read-a-book/
批判性思維能力是投資成功的基礎(chǔ)。完善這種能力需要強(qiáng)大的分析能力，與深入細(xì)致的閱讀密切相關(guān)。
第8章 數(shù)學(xué)
原則：一鳥(niǎo)在手，勝過(guò)兩鳥(niǎo)在林。
約翰·伯爾。威廉斯的折現(xiàn)現(xiàn)金流理論稱(chēng)為決定價(jià)值的最佳模型。
涵義是：一項(xiàng)投資或一個(gè)企業(yè)的當(dāng)前價(jià)值，等于其未來(lái)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和。
巴菲特會(huì)仔細(xì)觀察管理層的行為，特別是管理層對(duì)配置資金的想法。首先，列出現(xiàn)金，第二步，估計(jì)業(yè)務(wù)期的長(zhǎng)短及業(yè)務(wù)期內(nèi)現(xiàn)金增長(zhǎng)的概率，然后對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)，得出現(xiàn)值。
威廉姆斯相信金融市場(chǎng)的價(jià)格最終是資產(chǎn)價(jià)值的反映。是由經(jīng)濟(jì)決定的，而不是依靠看法和觀點(diǎn)。
巴菲特說(shuō)：寧要模糊的準(zhǔn)確，不要精確的錯(cuò)誤。
貝葉斯分析就是嘗試把所有可以得到的信息納入進(jìn)行推理或決策的過(guò)程。被稱(chēng)為“決策樹(shù)”。
凱利優(yōu)化模型，優(yōu)化成長(zhǎng)策略: 2p-1=x
即你應(yīng)押上的資金的百分比(X)等于2倍的獲勝概率減去1。這個(gè)公式告訴我們，你必須在獲勝概率在50%以上才能下注。如果我們定義一個(gè)邊際贏面A＝獲生概率P－50%，移項(xiàng)可得：
P＝A+50%
代入凱利優(yōu)化模式可得：
X＝ 2A
也就是說(shuō)，下注資金的百分比是邊際贏面的2倍。極端情況就是，獲勝率50%以下一分錢(qián)不掏，獲勝率100%時(shí)全部押上。為了避免冒"賭徒滅頂之災(zāi)的風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際應(yīng)用時(shí)往往采取凱利優(yōu)化“減半”模式：
X＝A
如果現(xiàn)在有兩種選擇：
1、60%的概率你可以獲取50%的收益。
2、90%的概率你可以獲以20%的收益。
那么，巴菲特選擇的是2。
Ed Oakley Thorp 寫(xiě)程序應(yīng)用了凱利模型，優(yōu)化系統(tǒng)，去賭場(chǎng)，10000美金起步，第一周就翻了一倍?！洞驍∏f家》Beat the Dealer
研究邊緣市場(chǎng)(sideways marks)。關(guān)注系統(tǒng)趨勢(shì)和系統(tǒng)內(nèi)部趨勢(shì)之間的差別。投資者需要理解股票市場(chǎng)平均回報(bào)水平與單只股票表現(xiàn)的差別。
除牛市和熊市之外，還有第3種人們不太熟悉的市場(chǎng)類(lèi)型，稱(chēng)為邊緣市場(chǎng)— 隨著時(shí)間變換，價(jià)格幾乎沒(méi)有發(fā)生變化。
均值發(fā)散，均值回歸。在均值回歸出現(xiàn)之前，貪婪會(huì)把股價(jià)推得越來(lái)越高，離它的內(nèi)在價(jià)值越來(lái)越遠(yuǎn)。而恐懼會(huì)迫使股價(jià)遠(yuǎn)離內(nèi)在價(jià)值，變得越來(lái)越低。系統(tǒng)中的方差會(huì)逐步糾正。
第9章 決策過(guò)程
系統(tǒng)1和系統(tǒng)2
避免系統(tǒng)1造成的錯(cuò)誤結(jié)論，需要加深和擴(kuò)大我們對(duì)相關(guān)信息的儲(chǔ)備。
對(duì)284名專(zhuān)家做了長(zhǎng)達(dá)15年的決策過(guò)程研究。這些專(zhuān)家的預(yù)測(cè)有多準(zhǔn)確呢？很遺憾，專(zhuān)家的預(yù)測(cè)結(jié)果并不比“投擲飛鏢的大猩猩”更準(zhǔn)確。怎么會(huì)是這樣的結(jié)果呢？泰特洛克說(shuō)：“如何思考要比思考什么更重要”。
專(zhuān)家和我們普通人一樣受到思考疏漏的懲處, 包括過(guò)度自信、后見(jiàn)之明、信仰系統(tǒng)抵觸、缺乏貝葉斯概率思考。具有心理誤區(qū)。
只有接入系統(tǒng)2思考，我們才能再次檢查初步?jīng)Q定是否正確。
大約2600年前，古希臘詩(shī)人亞基羅古斯：“狐貍懂得很多伎倆，而鼴鼠只懂得一個(gè)”。狐貍型懂得不斷的修正和調(diào)校。
在解決問(wèn)題的時(shí)候，人們會(huì)找出簡(jiǎn)單方法，其結(jié)果就是答案經(jīng)常欠缺邏輯性。
相關(guān)書(shū)《思考，快與慢》
必須在利用和探索之間力爭(zhēng)找到平衡。這個(gè)過(guò)程類(lèi)似生物進(jìn)化過(guò)程的交叉遺傳。
行動(dòng)：你可以嘗試將理論用于市場(chǎng)之中，如果新的模塊被證明是有用的，那么就保留下來(lái)，給予適當(dāng)?shù)闹匾暋Ｈ绻瓷先](méi)有增加什么價(jià)值的話，你可以擱置一旁，等到將來(lái)的某一天使用。
學(xué)習(xí)各學(xué)科的基礎(chǔ)理論，組合應(yīng)用，建立自己的投資模型。
完
擴(kuò)展閱讀：
一、查理芒格10條成功的準(zhǔn)則
網(wǎng)址：https://www.youtube.com/watch?v=l1EMkanyz5Y
Charlie Munger's Top 10 Rules For Success
- Always keep learning
- Deserve what you want
- Know the edge of your own competency
- Be a survivor
- Practice the right approach
- Understand what you are doing
- Invest in trust
- Know all of the big ideas
- Swim as competently as you can
- Don't submerge into self pity
mental lattice in your head and you automatically use them for your rest of life
二、查理芒格USC演講
網(wǎng)址：https://www.youtube.com/watch?v=5U0TE4oqj24
Charlie Munger Commencement Address - USC
三、書(shū)籍
《思考，快與慢》、《富蘭克林傳》、《如何閱讀一本書(shū)》、《窮查理寶典》
