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亨利·路易斯·門肯說:
公眾要求確定性，必須被明確告知：這是真的，那是假的！但實際上，沒有確定性。
人生多的是不確定性，而交易市場更是充滿了不確定。
因此，我們需要確定并控制自己的風險，才能在不確定的市場保護自己的收益，實現(xiàn)財富的增值?？刂骑L險從確定止損點開始。為了設定適當?shù)闹箵p線，我們需要了解自己的平均收益----這個指的是我們可以合理預期的平均收益。
《股票魔法師.Ⅱ，像冠軍一樣思考和交易》中說：
你需要實際的數(shù)字才能準確地確定自己的風險與潛在的收益。
1.平均成功率
馬克認為，風險不是隨意的數(shù)字，你的風險必須根據(jù)你所獲得收益的金額進行調整。因此，損失是關于預期收益的函數(shù)。
每個棒球迷都知道，沒有人能100%地擊中球；甚至50%地擊中球都是不可能的。
就算是史上最偉大的棒球擊球員----特德·威廉姆斯，在他最好的賽季中擊中率也僅為40%；他的職業(yè)生涯中平均擊中率為34.4%。
馬克認為，交易當然也遵循這樣的事實，不會例外。
在交易中，你的平均成功率就是你獲勝交易的百分比(Percentage of Winning Trades,PWT)。
投資者要確定適當?shù)娘L險百分比，就需要確保你的收益已經作為風險的一個因素。
馬克認為，如果投資者在50%的平均成功率下，正確的次數(shù)和錯誤的次數(shù)一樣多，你就要保持2:1的收益/風險比，你需要讓虧損只有收益的一半。如果成功率是40%，為了保持相同的2:1的收益/風險比率，你的虧損將必須保持在收益水平的1/3。
例如：如果：有50%的成功率平均漲幅為10%，有5%的平均虧損，則：(50×10)/(50×5)=2∶1
如果：有40%的成功率，平均漲幅為15%，有5%的平均虧損，則：(40×15)/(60×5)=2∶1
另外，用于設置止損線的流行指標是真實波動幅度均值或稱ATR(Average TrueRange)，這是威爾斯·懷爾德(Welles Wilder)提出的度量波動性的指標。簡單來說，經歷高水平波動的股票將會有更高的ATR或更松的止損線，而經歷低波動的股票將會有較低的ATR或更嚴格的止損線。
馬克不太認同投資者通過擴大止損來適應波動性，因為你的收益大于你的虧損并不一定意味著會賺錢，即使你的收益是虧損的兩倍。
例如：如果你保持相同的2:1收益/風險比，那么在40%的平均成功率下，你可以在4%的收益率下賺錢比42%（10倍）收益率下還要多。因為虧損在幾何級數(shù)上對抗你。
如果有40%的成功率，平均收益率為4%，平均虧損為2%，收益/風險比為2:1，則10次交易的凈利潤率為3.63%。
如果有40%的成功率，平均收益率為42%，平均虧損為21%，收益/風險比為2:1，則10次交易的凈損失率為1.16%。
他認為：在40%的平均成功率下，投資者的最佳收益/風險比為20%/10%；在這個比值下，你10次交易的投資收益率(ROI)為10.20%。此后，隨著虧損與你的收益同比例增加，回報實際上是在下降。
比如，在50%的成功率下，如果你做對能賺取100%，做錯則輸?shù)?0%，那么你也只能做到不虧不賺。如果收益率為4%、虧損為2%，你會賺更多的錢。
因此，找到最佳比例很重要，少一點，你會少賺錢；然而，多一點，你也會少賺錢。
2.讓“失敗”成為交易的一部分
在交易中，我們能直接控制的就是在交易之前“買什么”、“花多少錢買”、“什么時候買”，當交易完成后，我們能控制的是“什么時候賣出”。
即使我們擁有股票，我們也無法控制它會上漲還下是跌，就像我們無法控制天氣一樣。我們所能做的就是集中注意力和精力來管理風險。
在《股票魔法師.Ⅱ，像冠軍一樣思考和交易》中馬克說：“相較于75%的成功率，我更愿意能以25%的成功率保持25%的平均盈利，因為它允許我多次犯錯，但仍然賺錢，它將“失敗”構建到了系統(tǒng)中?！?/p>
他的做法是，在沒有直接控制能力的地方盡量多地將失敗構建到交易中。
他認為，用來掌控自己不能直接控制的領域的方式就是不要太依賴這些領域，通過將虧損控制在收益的一小部分可以保持自己的優(yōu)勢。馬克覺得，跟收益相比，他的虧損越少，他可以忍受的低成功率風險越高，這意味著他可以犯更多錯誤并且仍然賺錢。
如果你的股票交易能力不好，且平均成功率低于50%，那么你最不能做的就是增加你的股票下行容忍度。
只有當一切正常的時候，他才會給他的股票頭寸更多的波動空間。
在困難的市場環(huán)境下，收益將小于正常水平，損失將更大，跳空缺口將更加普遍，投資者可能會遇到更大的下跌。馬克建議，處理這種情況的聰明方法是執(zhí)行以下操作：
收緊止損線。如果你通常將止損設置在7%～8%，則現(xiàn)在將其降低至5%～6%。
更早地去止盈。如果正常時候你的平均收益率為15%～20%，則現(xiàn)在收益率為10%～12%的時候就可以止盈離場。
如果你使用杠桿交易，則立即減少杠桿。
減少你相對于頭寸大小及總體資本的風險暴露大小。
一旦看到你的成功率和回報/風險狀況改善，就可以開始將參數(shù)逐漸恢復到正常水平。
3.怎樣設定你的期望值
我們知道風險需要根據(jù)預期收益確定，虧損是預期收益的函數(shù)。
投資者確定上行潛力可以通過兩種方法完成。一種方法是使用理論基礎假設(TheoreticalBase Assumptions,TBA)，假設你預計股票大幅上漲50%，或者也許你的預期是溫和增長20%。
(A)移動實際上會實現(xiàn)，并且(B)你將能夠捕捉到它的假設是否現(xiàn)實。TBA方法的問題是，現(xiàn)實中的證據(jù)不能表明你會實現(xiàn)這些期望值。
這種方法完全基于一個理論假設：根據(jù)你對股票的技術分析，或其他原因讓你認為股票將達到一個特定水平。然而，無論你的假設有多好，理論上的結果都不一定是現(xiàn)實的，而且它沒有把人的錯誤計算在內。此外，情緒也可能會對投資者的判斷造成影響。
馬克不建議單獨使用TBA，因為這樣做你的假設和結果之間會有很大的差距，面對現(xiàn)實總比單純地去預測要好。
第二種方法是使用所謂的基于結果的假設(Result-BasedAssumption,RBA)，這意味著檢查你實際交易的平均收益。
投資者需要將風險限制在較低的水平上。例如5%；或者，如果你的平均收益率只有4%，你將需要削減損失，大概是2%，這對短線交易者來說可能是可以的。
使用RBA，投資者所承擔的風險與策略產生的實際結果直接相關；如果你要獲得兩倍或三倍于風險的收益，那么你需要根據(jù)自己結束的交易確定風險。
馬克建議，投資者的止損位置應該考慮這些結果，特別是在它們與你的理論假設有很大差異的時候。當實際表現(xiàn)改善時，你可以相應地調整止損線。但是，如果結果惡化，你就必須收緊風險。
4.
分享書中一句很經典的話：投資者根據(jù)現(xiàn)實情況，設定你對下一筆股票交易的期望值，把你的平均收益想象成身后的拖掛車，它一直跟在你后面，并與你保持一定的距離。
因為，你的實際結果不僅包括你的策略，更重要的是，你的困惑、特質和情緒的影響往往會超過最好的布局計劃。
所以，無論你的策略是怎樣的，無論你是持有一小時還是幾個月的頭寸，你都應該知道自己的投資成績并用數(shù)字量化。
寫在最后，愿你我投資路上，像冠軍一樣運用數(shù)學邏輯思考，用數(shù)字準確地確定風險與潛在的收益，為自己的投資保駕護航。
閱讀隨筆，與友共勉。
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