穩(wěn)定幣是與法定貨幣或者現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)掛鉤的加密貨幣，幣值相對(duì)穩(wěn)定。穩(wěn)定幣出現(xiàn)有一段時(shí)間了，已經(jīng)形成穩(wěn)定的格局，而最近美國(guó)、香港特區(qū)推動(dòng)穩(wěn)定幣立法，將穩(wěn)定幣又推到了風(fēng)口浪尖。

當(dāng)前市場(chǎng)上規(guī)模最大的穩(wěn)定幣是USDT、USDC，與美元、美元資產(chǎn)掛鉤?？疾爝@些穩(wěn)定幣，發(fā)行方可以從發(fā)行、回收收費(fèi)以及持有資產(chǎn)收益（常見的有美國(guó)國(guó)債）中獲益；持有者可以獲得穩(wěn)定的幣值、更快更便捷的跨境及境內(nèi)支付結(jié)算、更便宜的服務(wù)收費(fèi)；支付服務(wù)方可以獲得清結(jié)算服務(wù)費(fèi)用及其他收益；美國(guó)官方的國(guó)債也有更多的短期購(gòu)買方、更好發(fā)售國(guó)債；等等，完全是一個(gè)多贏局面。

那有沒有利益受損方呢？肯定有的。第一個(gè)就是銀行，失掉了一些低息或者無息存款，也失掉了一些跨境及境內(nèi)支付結(jié)算業(yè)務(wù)；第二個(gè)是一些金融服務(wù)組織，如SWIFT、VISA等，會(huì)流失一些支付結(jié)算業(yè)務(wù)，收入也會(huì)隨之減少；第三個(gè)是一些發(fā)展中國(guó)家，隨著穩(wěn)定幣的擴(kuò)展，這些國(guó)家的金融主權(quán)不可避免受到侵害。但最近的討論中并沒有看到這些相關(guān)方的意見，我認(rèn)為應(yīng)該是因?yàn)楝F(xiàn)階段穩(wěn)定幣的規(guī)模還很有限，全球穩(wěn)定幣總供應(yīng)量不過2500億美元左右，帶來的影響還不明顯。

美國(guó)官方一直沒有推出數(shù)字美元，美元穩(wěn)定幣事實(shí)上起到了數(shù)字美元的作用，而且如前所述，美元穩(wěn)定幣的參與方都可以從中獲益，整個(gè)體系可以自持發(fā)展，而官方幾乎沒有投入資源。美元穩(wěn)定幣允許私人部門發(fā)行，如果有眾多的私人部門參與進(jìn)來，相互競(jìng)爭(zhēng)、砥礪創(chuàng)新，發(fā)展出一種高效、低成本的數(shù)字貨幣體系是可能的。美國(guó)此時(shí)帶頭推動(dòng)穩(wěn)定幣立法，一方面使穩(wěn)定幣有了官方背書，另一方面也把穩(wěn)定幣納入監(jiān)管，不能不說是很巧妙的一手，預(yù)計(jì)會(huì)促進(jìn)穩(wěn)定幣、特別使美元穩(wěn)定幣大發(fā)展。

最后，美元穩(wěn)定幣會(huì)給美元體系帶來無可挽回的風(fēng)險(xiǎn)嘛？個(gè)人認(rèn)為沒有特別大的風(fēng)險(xiǎn)，按照最新的立法，穩(wěn)定幣發(fā)行要求有100%儲(chǔ)備，理論上不會(huì)出現(xiàn)信用分險(xiǎn)；至于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定幣面臨跟銀行面臨的仿佛，只要做好流動(dòng)性管理，不會(huì)出現(xiàn)特別大的問題。需要考慮的是單個(gè)穩(wěn)定幣的規(guī)模，規(guī)模必須足夠大，才能覆蓋整個(gè)體系的運(yùn)行成本。

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