一、巴菲特投資方法12準(zhǔn)則

3+3+4+2

1.企業(yè)：

1）簡(jiǎn)單易懂（能力圈內(nèi)投資）

了解該行業(yè)，該企業(yè)的營(yíng)收、成本、現(xiàn)金流、勞資關(guān)系、價(jià)格彈性、資本配置需求

2）持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)歷史

經(jīng)營(yíng)軌跡可靠而非方向轉(zhuǎn)換大

3）良好的長(zhǎng)期前景

“特許經(jīng)營(yíng)權(quán)”--被需要or渴望；無可替代；沒有管制（差異化商品/服務(wù)，買方議價(jià)能力弱）

2.管理層：

1）理性

配置資本能力--利潤(rùn)分配：合理配置盈余，留存收益的再投資收益率＞資本成本

2）坦誠(chéng)

客觀談?wù)摮晒?失敗。報(bào)表真實(shí)。

3）抵抗慣性驅(qū)使（獨(dú)立思考）

不盲目模仿、爭(zhēng)相攀比、拒絕改變

3.財(cái)務(wù)（5y平均而非某年）：

1）重視凈資產(chǎn)收益率（非每股盈利EPS）

分母中證券以成本計(jì)算而非市價(jià)；分子中剔除非經(jīng)常性項(xiàng)目的影響（含資本損益）；并非由高資產(chǎn)負(fù)債率帶來的凈資產(chǎn)收益率

2）股東收益

=凈利潤(rùn)+折舊攤銷-資本性支出（和其他必需的營(yíng)運(yùn)資本）

3）高利潤(rùn)率

經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率等。持續(xù)致力于控制成本。

4）1美元留存收益創(chuàng)造＞1美元市值

市場(chǎng)價(jià)值增量＞留存收益增量

4.市場(chǎng)（安全邊際）：

1）確定市場(chǎng)價(jià)值

2）合理的價(jià)格買入