? ? ? 有一回因為工作關(guān)系去了上海的航頭那片區(qū)域，一下地鐵，好多的新房，周邊卻沒什么配套設(shè)施。了解下來那是本地人拆遷分的房子，從外觀上來看，空置率特別高，住戶比率很少。也難怪，一家拆遷戶分個四五套房，那地方又屬于偏遠郊區(qū)，租客也肯定也不會挑那么遠的地方除非工作在附近。所以，對房東來說，他的資產(chǎn)利用率有點浪費了。不如賣掉空置的房，在市區(qū)客流量大的區(qū)域投資個小門面，做個蔥油餅生意，投資回報率也會比原來高，沒看到上班高峰地鐵口雞蛋餅攤頭排老長的隊伍么，而且很多都是只租個早餐攤位，中午開始就營業(yè)其他小吃快餐了。對于早餐老板來說，他的這個總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)該是轉(zhuǎn)的飛起了，一個煎餅鍋子創(chuàng)造的收益。
? ? ? 說回到公司層面，公司經(jīng)營能力怎么判斷，有三個指標(biāo)可以作為依據(jù)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、平均在庫天數(shù)、平均收現(xiàn)天數(shù)。這三項在經(jīng)營能力這一模塊所占的比重如下圖：
? ? 今天，先來說說什么是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。簡單來說總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就是公司的總資產(chǎn)在這一年為公司創(chuàng)造了多少收入。我們可以從公式來理解。
公式
為什么取平均資產(chǎn)總額？
會計師們?yōu)榱撕饬抠Y產(chǎn)在一年中真正的平均水平，以求更客觀合理。
這個平均水平是用期初數(shù)額與期末數(shù)額之和除以二得到。
判斷標(biāo)準(zhǔn)
（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率介于1~2之間的，都是運營正常的公司。
數(shù)字接近1，表示公司經(jīng)營能力比較普通；
數(shù)字接近2，表示其經(jīng)營能力非常優(yōu)秀。
（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率<1，代表它是資本密集或奢侈品行業(yè)，又叫“燒錢的行業(yè)”。
傳統(tǒng)行業(yè)和燒錢行業(yè)的“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”
（1）一般傳統(tǒng)制造業(yè)，本身毛利率不高，必須通過有效運用公司投入的總資產(chǎn)來創(chuàng)造營收，不能讓資產(chǎn)閑置在公司倉庫里，所以制造業(yè)“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”>1。
流通業(yè)、快銷類行業(yè)：產(chǎn)品賣的快，資金周轉(zhuǎn)的就快，自然會產(chǎn)生更多的利潤，他們的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率通常都>2。
（2）燒錢的行業(yè)有哪些？
天上飛的飛機、地上跑的高鐵/汽車、水上行駛的船、金銀銅鐵與石油等原材料產(chǎn)業(yè)、科技面板、半導(dǎo)體行業(yè)等。
燒錢的行業(yè)不可怕，也不是一定不好。只代表該行業(yè)每年需要大量投入資金更新設(shè)備，保持競爭力。所以要確認(rèn)該公司有足夠的現(xiàn)金。
遇到燒錢行業(yè)財報的閱讀順序
（1）看“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”：發(fā)現(xiàn)<1，知道這是一家燒錢的公司；
（2）看“手上現(xiàn)金”：是否滿足>25%，判斷手上有沒有錢，越多越好；如果不符合，看“平均收現(xiàn)天數(shù)”指標(biāo)。
（3）看“平均收現(xiàn)天數(shù)”：是否<15天，是不是收現(xiàn)金的公司？
以分眾傳媒為例
計算出2016年分眾傳媒的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.83，小于1，屬于資本密集型企業(yè)，在同行業(yè)中也屬于中下游水平，好在現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率還算安全，高達36.7%，平均收現(xiàn)天數(shù)在78天，并不屬于收現(xiàn)金的公司。在經(jīng)營能力第一個指標(biāo)上分眾傳媒的表現(xiàn)算是中規(guī)中矩。
