昨天，我們學習了“現(xiàn)金流量”中占比最重的指標”現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率“，看到很多同學都找到了行業(yè)中的土豪和窮鬼。今天我們繼續(xù)學習下一個指標：平均收現(xiàn)天數(shù)。

這個指標一般放在公司的”經(jīng)營能力”里分析，但三大報表環(huán)環(huán)相扣、相互交叉，平均收現(xiàn)天數(shù)”不僅可以反映公司的經(jīng)營狀況，同時體現(xiàn)公司的現(xiàn)金流情況，因此它在“現(xiàn)金流量”模塊中占比15%，這家公司是不是收現(xiàn)金的公司，通過這個指標，我們就可以判斷一二。

帶著問題開始今天的學習：為什么說是不是收現(xiàn)金，對一家公司來說很重要呢？

一、概念

1、應收賬款周轉(zhuǎn)率：

昨天說到，公司的總資產(chǎn)由“流動資產(chǎn)”和“長期資產(chǎn)”組成：

“應收賬款”在公司的“流動資產(chǎn)”中具有舉足輕重的地位。應收賬款如能及時收回，公司資金的使用效率就能大幅提高。

個人層面，“應收賬款”類似于你借給朋友的錢。現(xiàn)在一般“借錢的是孫子、欠錢的是大爺”！如果能及時收回外面欠款，我們用于投資的錢是不是會靈活一些，如果收不回來，那就是呆賬！

在企業(yè)層面，應收賬款除了反映公司資金的使用效率，還反映出了企業(yè)和它下游購買方的關(guān)系：

有的行業(yè)競爭相當激烈，企業(yè)為了把自己的產(chǎn)品賣出去，除了降價，還有一個辦法-----就是和下游購買方說“親，你不用馬上給我錢，貨先拿去用，過幾個月再結(jié)算”。這就是企業(yè)經(jīng)營中很常見的一種方式------“賒銷”，因此在資產(chǎn)負債表中會產(chǎn)生“應收賬款”或“應收票據(jù)”科目。

回到應收賬款：“應收賬款”這個資產(chǎn)一年能為公司做幾趟生意，我們用“應收賬款周轉(zhuǎn)率”表示，當然是越多趟越好，數(shù)據(jù)越大，說明它轉(zhuǎn)的越快。

2、平均收現(xiàn)天數(shù)：

理解了應收賬款，再看“平均收現(xiàn)天數(shù)”就容易多了?！捌骄宅F(xiàn)天數(shù)”又稱“應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)”，公式是：

可以理解成“應收賬款這個資產(chǎn)出去做生意，平均需要多少天能收回現(xiàn)金”。

假設“應收賬款”這個資產(chǎn)每年能幫公司做6趟生意，一年以360天計（這里用365或360天都可以，為了計算方便，統(tǒng)一采用360天。）360天除以6趟，每趟需要60天，即平均收現(xiàn)天數(shù)是60天。

理解了上面的“應收賬款周轉(zhuǎn)率”，大家想一下流動資產(chǎn)中的下一個“存貨”，如果用360/存貨周轉(zhuǎn)率，得到的是什么呢？

二、計算

下面一起計算一下“應收賬款周轉(zhuǎn)率”和“平均收現(xiàn)天數(shù)”兩項指標，通過公式和計算實例，加深對指標的理解。

1、應收賬款周轉(zhuǎn)率：

公式

公式中的“期初=上期期末”，比如我們要計算2017年的“平均應收賬款”，則“期初應收賬款”采用2016年的該項數(shù)據(jù)，“期末應收賬款”采是2017年的該項數(shù)據(jù)。

分母中“資產(chǎn)期初數(shù)額與期末數(shù)額之和除以2”反映了這項資產(chǎn)在一年當中的經(jīng)營能力平均水平，因為行業(yè)有旺季和淡季之分，取平均水平比較客觀。

仍然以“永輝超市”為例，計算其2017年的“應收賬款周轉(zhuǎn)率”：

（1）分子：營業(yè)收入（見“利潤表”中“營業(yè)收入”），為585.91億元。

（2）分母：平均應收賬款余額。

a.查詢“期初應收賬款”和“期末應收賬款”（見“資產(chǎn)負債表”中“應收賬款”項），分別為4.87億元、9.80億元。

b.查詢“期初應收票據(jù)”和“期末應收票據(jù)”（見“資產(chǎn)負債表”中“應收票據(jù)”項），2016年和2017年，期初和期末都是0。

代入公式，得到“永輝超市”2017年“應收賬款周轉(zhuǎn)率”為：

2、計算“永輝超市”2017年的“平均收現(xiàn)天數(shù)”：

（1）分子：取360

（2）分母：應收賬款周轉(zhuǎn)率為79.9

? 即平均收現(xiàn)天數(shù)=360/79.9=4.5（天）

兩個數(shù)據(jù)與財報說對比，結(jié)果一致，計算完成！

三、判斷指標

MJ老師總結(jié)：

（1）“平均收現(xiàn)天數(shù)”小于等于15天即可認為是收現(xiàn)金的企業(yè)，因為如果刷卡的話，Visa、Master一般一到兩周結(jié)算一次，所以15天是等同于收現(xiàn)的標準。比如上面的“永輝超市”。

（2）因為“應收賬款周轉(zhuǎn)率”在6次以上的都算經(jīng)營不錯的公司，所以“平均收現(xiàn)天數(shù)”在60天~90天內(nèi)都屬于正常范圍。

思考：

一家公司平均收現(xiàn)天數(shù)是45天，請問是好還是不好？

四、實例分析

1、永輝超市

可以看到，“永輝超市”的五年應收賬款都非常少，占比都是個位數(shù)。因此，它的“應收賬款周轉(zhuǎn)率”驚人的高。相應的“應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（平均收現(xiàn)天數(shù)）”非常短，是家天天收現(xiàn)金的企業(yè)，用生活常識理解，我們?nèi)コ卸际且皇纸诲X一手交貨的。

這就是生活常識和財報的交叉驗證，別忘了財報只占60%，還有”生活常識“和”行業(yè)知識“兩條腿。

2、貴州茅臺

繼續(xù)在”獨孤九劍“中填寫貴州茅臺今天的指標：

可以看到茅臺的平均收現(xiàn)天數(shù)五年變化非常大，2013~2014年都等同于收現(xiàn)金的公司，2015~2016年平均收現(xiàn)天數(shù)變長，2017年又重回收現(xiàn)金的方式做生意，大家能根據(jù)公式分析下引起數(shù)據(jù)變化背后的原因嗎？