狹隘框架理論同樣是“前景理論”的提出者卡尼曼和特沃斯基提出的，在行為金融學(xué)中有非常廣泛的應(yīng)用。

一個框架效應(yīng)例子

信用卡在美國剛普及時，因為每筆交易，商家要給發(fā)卡機(jī)構(gòu)交手續(xù)費，所以商家希望對使用信用卡的消費者收更高的價格，但這樣做消費者就不愿意使用信用卡了。 后來發(fā)卡機(jī)構(gòu)提議讓使用信用卡的消費者和使用現(xiàn)金的人定一樣的價格，只是使用現(xiàn)金的可以享受打折優(yōu)惠，這樣商家和消費都滿意了。 (這也是種變相提價，只是讓人感覺比較公平)

什么是狹隘框架

形容人在決策時沒有全局觀就是狹隘框架(Narrow Framing)，就像通過相機(jī)的取景框，只能看到局部視角。

按照傳統(tǒng)金融學(xué)理論，理性人是不存在取景框的，他們的視野是全局的。而現(xiàn)實中的人做決策，都會受框架影響，這就是框架效應(yīng)。

橫截面上的理性投資：投資組合理論

指站在同個時間點上，看多個投資品種。

投資組合理論(Portfolio Theory)

“別把所有錢都投資于同一個對象”，應(yīng)該分散投資，即我們常說的“不要把所有雞蛋都放在同一個籃子里”。

所以，將波動方向相反的兩只股票組合在一起，比將同一個波動方向上，第一好的股票與第二好的股票組合在一起風(fēng)險要小。

理性投資者只關(guān)心資產(chǎn)之間的協(xié)同變化有沒有發(fā)生變化，而不是去查看單個資產(chǎn)的漲跌。

我們通常做的賣掉虧錢的股票，留下盈利能力好的股票的做法并不是一種好的方法，因為會有系統(tǒng)性風(fēng)險。

股市和債券市場是否可做一定比例的的配置？

橫截面上的狹隘框架：看單個投資的漲跌

理性人應(yīng)該選擇不同波動方向的資產(chǎn)來組合。這樣，單個自選股的漲跌就會被其他股票的波動所平衡掉，對風(fēng)險沒有影響。但是，投資者卻總是錯誤地將個股的漲跌當(dāng)作風(fēng)險。

正確的做法是什么呢？
應(yīng)該站在全局，考察整個組合資產(chǎn)之間協(xié)同波動的方向及幅度，根據(jù)這個來操作，而不是根據(jù)個股的漲跌來操作。

時間序列上的理性投資：不清點資產(chǎn)

是針對固定一個投資對象，站在不同時間點上的表現(xiàn)。

資產(chǎn)一直不斷地漲漲跌跌，應(yīng)該多長時間清點一次資產(chǎn)，以確定盈虧呢？
理性的答案是：不要清點！

時間序列上的狹隘框架：頻繁清點資產(chǎn)

頻繁清點資產(chǎn)就是時間序列上的狹隘框架。

實際上，清點資產(chǎn)的主要問題在于，會不自覺地計算盈利和虧損，導(dǎo)致投資決策“往回看”。

如何避免“往回看”？

比如你30元買進(jìn)一只股票，計劃漲一倍到60后賣出，結(jié)果漲到55了，這時應(yīng)該怎么操作呢？
如果總想著自己的成本價，往回看的思路，很難做決策。
理性的方法是忘掉成本，向前看，以當(dāng)前55價格的這樣一只股票，你愿意配置多少倉位？如果回答是一成，那就出掉九成倉位。

這節(jié)課第二次復(fù)習(xí)下來，有些問題有些不太明白，或者明白了，在實際操作過程中還是會不自覺的往回看，需要多實踐。