摘要：價(jià)值投資的內(nèi)涵和衡量?jī)r(jià)值的指標(biāo)
價(jià)值投資是很多投資人秉持的投資理念，相對(duì)于短期投機(jī)套利，是更為市場(chǎng)所尊崇的！
中國(guó)目前擁有全世界最多的股民，根據(jù)中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司2018年9月21日的最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)股民人數(shù)已經(jīng)超過(guò)1.43億。但A股市場(chǎng)并非國(guó)際最大，理性的投資觀念也并未貫徹徹底。在本應(yīng)最需專業(yè)化的領(lǐng)域，卻偏偏會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)感性投資的事情。
按說(shuō)，這在每個(gè)股票市場(chǎng)都會(huì)出現(xiàn)，也沒什么，因?yàn)槌Ｔ捳f(shuō)“股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表”！然而，這種晴雨表，正確的理解應(yīng)該是基于市場(chǎng)的變化，做出科學(xué)分析后的交易動(dòng)作。其背后的邏輯，歸根到底應(yīng)該是價(jià)值的判斷。
但這個(gè)“價(jià)值”指的是什么，或者說(shuō)價(jià)值具體是如何衡量的呢？（價(jià)值的含義和 判斷依據(jù)）
在投資暢銷書《價(jià)值投資：從格雷厄姆到巴菲特》一書中，著名投資家格雷厄姆說(shuō)：“我的聲譽(yù)——無(wú)論是一直以來(lái)的，還是最近被賦予的，似乎全都與“價(jià)值”這個(gè)概念有關(guān)。但是，我事實(shí)上真正感興趣的僅僅是其中用直觀而且確鑿的方式呈現(xiàn)的那一部分，從盈利能力開始，到資產(chǎn)負(fù)債為止。至于每個(gè)季度的銷售額增長(zhǎng)率變動(dòng)，或者所謂的‘主營(yíng)業(yè)務(wù)收入’包含還是不包含某些具體副業(yè)，類似模棱兩可的事情，我從來(lái)不放在心上。最重要的是，我面向過(guò)去，背對(duì)未來(lái)，從來(lái)不做預(yù)測(cè)?！?/blockquote>大師的話我們歸納一下就是：“1.公司價(jià)值僅僅是其中用直觀而且確鑿的方式呈現(xiàn)的那一部分；2.在公司價(jià)值的衡量上，我只關(guān)心從盈利到資產(chǎn)負(fù)債的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，其他的都是花邊！”
那么問題來(lái)了，大師所說(shuō)的從盈利到資產(chǎn)負(fù)債，這個(gè)“到”包含了哪些指標(biāo)呢？即在衡量?jī)r(jià)值的指標(biāo)中，哪些指標(biāo)是最為關(guān)鍵的？還有，大師為什么說(shuō)“季度的銷售額增長(zhǎng)率”、“主營(yíng)業(yè)務(wù)收入”和“是不是包含某些副業(yè)”是花邊呢？
在熟讀了《價(jià)值投資：從格雷厄姆到巴菲特》和《巴菲特致股東的信》兩書后，上述疑問就有了清晰的答案。衡量公司（股票）價(jià)值的關(guān)鍵指標(biāo)是：
1.凈利潤(rùn)（即盈利）
2.營(yíng)業(yè)總收入
3.營(yíng)業(yè)總成本
4.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~
5.資產(chǎn)總額
6.所有者權(quán)益總額
7.負(fù)債總額（即資產(chǎn)負(fù)債）
這七個(gè)關(guān)鍵科目，再結(jié)合巴菲特的親口所講，另一個(gè)關(guān)鍵的比率指標(biāo)：
8. 凈資產(chǎn)收益率
總共八個(gè)，清晰明了，便于分析卻又直指核心！
那說(shuō)“季度的銷售額增長(zhǎng)率”、“主營(yíng)業(yè)務(wù)收入”和“是不是包含某些副業(yè)”這些指標(biāo)只是花邊該怎么理解呢？其實(shí)，有了上面關(guān)鍵指標(biāo)分析，這個(gè)已經(jīng)很好理解。也許已有細(xì)心的朋友發(fā)現(xiàn)，在上述關(guān)鍵指標(biāo)中，常見的字眼是“總額”二字，這也就說(shuō)明，在價(jià)值投資過(guò)程中，我們應(yīng)該考慮的是公司整體的情況，而不是“季度”“主營(yíng)”“副業(yè)”等局部的信息！
因此，現(xiàn)在我們是不是就可以更清楚什么是價(jià)值投資，以及明確了衡量?jī)r(jià)值投資的指標(biāo)了呢。
www.keladata.com最后推薦三本書籍：《價(jià)值投資：從格雷厄姆到巴菲特》《巴菲特給股東的信1957—2011》《股票投資入門與實(shí)戰(zhàn)技巧：從零開始學(xué)炒股》
