普遍存在的處置效應(yīng)

• 投資者更傾向于賣出盈利的股票，而不愿意賣出虧損的股票，這個現(xiàn)象并不稀罕，叫做處置效應(yīng)，指的就是投資者不愿意以低于購買價格出售資產(chǎn)的現(xiàn)象。
• 人在收益和損失區(qū)域的風(fēng)險偏好不同。盈利時，投資者討厭風(fēng)險，所以希望落袋為安；虧損時，投資者偏好風(fēng)險，希望放手一搏。

處置效應(yīng)在投資實踐中有何表現(xiàn)？

• 在基金業(yè)績提高，也就是投資者處于盈利狀態(tài)時，投資者不僅沒有如理論預(yù)期的那樣追加資金，反而贖回；而業(yè)績差時，卻并沒有贖回，這成為基金的“贖回異象”。
• 基金的“贖回異象”也是由于處置效應(yīng)造成的：在盈利區(qū)域，投資者討厭風(fēng)險，希望落袋為安，所以贖回；在損失區(qū)域，投資者確實風(fēng)險喜好的，反而不會贖回。
• 這樣造成的結(jié)果就是基金業(yè)績越好，投資者越贖回。這對基金行業(yè)來說，是非常不利的。因為基金管理者會無心專注于投資。
• 一個常見現(xiàn)象就是基金管理者沒有將心思全花在提高業(yè)績上，幫用戶賺錢上，但確對能有效提升基金規(guī)模的事情樂此不疲

如何克服處置效應(yīng)

• 首先處置效應(yīng)是一種錯誤決策，本質(zhì)上是由于決策參考點導(dǎo)致的，由于存在參考點，人會不自覺地在盈利和虧損的感知區(qū)域進行決策。而盈利和損失區(qū)域的風(fēng)險偏好不同，就會導(dǎo)致“售盈而持虧”。
• 出售盈利和出售虧損都是不對的，出售行為應(yīng)該與成本參考點以及響應(yīng)的盈利和虧損無關(guān)，而應(yīng)該像未來看，選擇那個未來收益最低的。