有一點(diǎn)顯而易見，那就是投資并不是簡單的事，要不怎么只有一個(gè)巴菲特。還有一個(gè)觀點(diǎn)說出來也是普遍適用，最重要的事情總是最簡單的，投資自然也不例外。因此，《投資中最簡單的事》這本書并不是要講投資是件簡單的事，而是講述投資中最重要，往往卻是看起來最簡單的事，以及該如何去做。

所說最簡單的事，即面對越是波動(dòng)的市場，越是要回歸投資常識(shí)，不沉迷于以高估值買新興行業(yè)而落入成長陷阱的“未得到”，不留戀于以低估值買夕陽行業(yè)而落入價(jià)值陷阱的“已失去”，注重風(fēng)險(xiǎn)收益比最高、最容易被低估的“正擁有”，分析現(xiàn)在，立足于基本面，尋找三好公司，在好行業(yè)尋找好公司，然后等待好價(jià)格時(shí)買入，賺企業(yè)成長的錢。

賺企業(yè)成長的錢，即把二級(jí)市場的股票投資當(dāng)成一級(jí)市場的實(shí)業(yè)投資，以股東的心態(tài)來分析要投資的企業(yè)，于是微觀層面你要關(guān)心企業(yè)的商業(yè)模式和現(xiàn)金流狀況，因?yàn)橥顿Y企業(yè)的目的是讓企業(yè)賺更多錢回來，不僅僅是寫在財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)字，而是真正賺回現(xiàn)金。在行業(yè)層面，需要分析行業(yè)的競爭格局和公司的競爭力優(yōu)勢，只有能夠?yàn)榭蛻籼峁┲胁豢杀惶娲膬r(jià)值，擁有獨(dú)特競爭力的公司才有可能具有長期成長的潛力。最后在宏觀層面能過判斷經(jīng)濟(jì)規(guī)律和行業(yè)特質(zhì)包括供需關(guān)系等，看下企業(yè)未來是一片光明還是很有可能遭遇黑天鵝。

好企業(yè)還是不少的，識(shí)貨的人也很多，但是買到好企業(yè)也不意味著就能賺錢，或者就能保障你能賺大錢，如何才能找到真正賺大錢的機(jī)會(huì)呢，關(guān)鍵便是人棄我取，逆向投資的第二層思維這件神器了。別人貪婪時(shí)我恐懼，別人恐懼時(shí)我貪婪，最佳買賣的時(shí)機(jī)就藏在這句話里。市場不僅不總是理性，甚至有時(shí)會(huì)非常極端，例如負(fù)面新聞的影響力，作者逆向投資的第一課，在瘋牛病的恐慌里買入的麥當(dāng)勞，在數(shù)年之后上漲了5倍，這樣的事例并不少，你稍加分析，這些負(fù)面事件是否會(huì)對行業(yè)形成永久的影響，是不是行業(yè)內(nèi)所有企業(yè)都被卷入，有沒有被誤傷的企業(yè)，這正是你尋找超額安全邊際的大好時(shí)光，還有在人們的恐慌中崩潰的市場，那些對悲觀情緒所拋售到嚴(yán)重低估的企業(yè)等，人棄我取正是買入的良機(jī)，只是你需要有強(qiáng)大的判斷力和堅(jiān)定的持守。

剛剛講到了最佳的買入時(shí)機(jī)是搶到被混亂踩踏的便宜貨，為什么這樣你會(huì)更有保障，因?yàn)榘踩呺H足夠大，正所謂便宜才是硬道理，這樣你才不怕賣的便宜，特別是當(dāng)你買的是有門檻、有積累、有定價(jià)權(quán)的行業(yè)龍頭時(shí)，這是基于企業(yè)成長的正和博弈，而不是此消彼長的零和博弈。而如果我們分析價(jià)格，其實(shí)它本質(zhì)上是一種貨幣現(xiàn)象，就是你的資金跟所有東西的價(jià)格之和是一致的，宏觀層面也一樣，因此，當(dāng)市場總資金增加時(shí)，會(huì)成為市場向上的推力，只是這需要時(shí)間，所以資金流動(dòng)性和估值一樣影響著價(jià)格的變化，估值決定價(jià)格上漲的空間，貨幣流動(dòng)性則影響價(jià)格漲跌的時(shí)間，類似于價(jià)格變化的領(lǐng)先指標(biāo)因子。價(jià)格本身具有波動(dòng)性，這是投資者必然要承擔(dān)的，可能短期會(huì)跌也可能會(huì)漲回來，但相比起來另一種風(fēng)險(xiǎn)才是真正的投資風(fēng)險(xiǎn)，即本金永久性損失，這種可能風(fēng)險(xiǎn)可能是再也收不回來的風(fēng)險(xiǎn)，包括市盈率的壓縮，例如從70倍的市盈率跌到15倍后，可能就再也回不去了，所以估值還是非常重要；還有一種可能是買在了利潤的歷史高點(diǎn)，例如夕陽行業(yè)，這個(gè)利潤值也是企業(yè)再也回不去的了；本金永久性損失才是投資者真正要關(guān)注和規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)。

在投資理念里樹立好實(shí)業(yè)投資，逆向投資，硬宜是硬道理的心態(tài)，在決定買入前需要回答好三個(gè)最根本的問題，第一，為什么認(rèn)為一家公司便宜？是關(guān)于估值。第二，為什么認(rèn)為一家公司好？是關(guān)于公司品質(zhì)。第三，為什么要現(xiàn)在買？是關(guān)于時(shí)機(jī)。記得，買入之后的淡定來自于買入前的深入研究。

巴菲特說寧可用合適的價(jià)格買入偉大的公司，而不要以很低的價(jià)格買入很便宜的公司，那為什么我們還要關(guān)注第一個(gè)問題，要買一家認(rèn)為便宜的公司。因?yàn)槲覀兒茈y擁有如此準(zhǔn)確的判斷力和眼光，事實(shí)上，絕大多數(shù)的公司都是普通公司，那些未來偉大的公司并不是你想找就能找到的，所以因?yàn)閷?shí)際操作中的困難性，估值還是非常重要，確保你有足夠的安全邊際，以大大增加你穩(wěn)賺的概率。

而關(guān)于公司品質(zhì)的問題，基本就是以實(shí)業(yè)投資心態(tài)分析公司的實(shí)際操作了。判斷公司所在的行業(yè)好不好，競爭格局是不是清晰，寧數(shù)星星，不數(shù)月亮，要找已經(jīng)在競爭中分出勝負(fù)之后的行業(yè)龍頭，以及分析企業(yè)競爭力的優(yōu)勢，即作者所說的差異化競爭，領(lǐng)先者產(chǎn)品的售價(jià)有沒有顯著高于其他競爭者，領(lǐng)先者有沒有網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的優(yōu)勢，有沒有規(guī)模效應(yīng)，產(chǎn)品的銷售半徑是不是相對比較小，是不是有回頭客，是不是轉(zhuǎn)換成本高，領(lǐng)先者是不是有先發(fā)優(yōu)勢，技術(shù)變化是不是沒有那么快。用巴菲特的表述就是是不是好企業(yè)，看它有沒有護(hù)城河。

總結(jié)下邱總所說的“三好公司”及一些重點(diǎn)理念如下：

第一好，好行業(yè)！

選擇一個(gè)好行業(yè)是成功投資的基礎(chǔ)，什么樣的行業(yè)才算是好行業(yè)？看看那些最容易出長期牛股的行業(yè)，行業(yè)集中度持續(xù)提高，有門檻，有先發(fā)優(yōu)勢，技術(shù)變化不那么快的行業(yè)；經(jīng)過激烈的市場競爭和行業(yè)洗牌后，行業(yè)供給有限，競爭走向有序，行業(yè)龍頭構(gòu)建出足夠深的護(hù)城河，阻止追趕者搶奪其市場份額，形成所謂的寡頭行業(yè)，牢牢抓住核心的定價(jià)權(quán)。

在實(shí)際的操作中我們也會(huì)發(fā)現(xiàn)，存在著好行業(yè)和不好行業(yè)之分，比如：食品和醫(yī)藥行業(yè)都是必需的消費(fèi)品行業(yè)，這兩個(gè)行業(yè)從長期來看也是利潤和出大牛股較多的行業(yè)，我們熟悉的伊利股份，雙匯股份，貴州茅臺(tái)，五糧液，恒瑞醫(yī)藥都是這兩個(gè)行業(yè)的大牛股。而且這兩個(gè)行業(yè)基本都不太受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響。而鋼鐵就不是一個(gè)好行業(yè)，我們通過分析可以看出，這個(gè)行業(yè)沒有護(hù)城河，也沒有定價(jià)權(quán)，利潤受經(jīng)濟(jì)周期影響巨大，所以鋼鐵行業(yè)只有在行業(yè)大部分企業(yè)大幅虧損、產(chǎn)能出清時(shí)，鋼鐵行業(yè)中的龍頭企業(yè)才有一定的投資價(jià)值，其它95%的時(shí)間是沒有投資價(jià)值的。

第二好，好公司！

公司品質(zhì)最重要，在行業(yè)激烈競爭的眾多企業(yè)中能脫穎而出的，是那些最有競爭力的公司，是那些差異化競爭的公司；判斷好公司可以用兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，一是它做的事情別人做不了，即有門檻，也是決定利潤率的高低和趨勢的指標(biāo)；二是它做的事情自己可以重復(fù)做，即成長的可復(fù)制性，這決定了銷售的增速。門檻是現(xiàn)在的正擁有，成長性是未來的未得到，因此在二者不可兼得時(shí)，寧可要有門檻的低增長，也不要沒門檻的高增長，抓住可把握可持續(xù)的，看得見的正擁有。

貴州茅臺(tái)做的事情就是別人做不了的，白酒的龍頭沒辦法模仿，而且茅臺(tái)擁有定價(jià)權(quán)；而格力空調(diào)屬于做的事情可以重復(fù)做的好公司，我們知道格力空調(diào)是中國制造業(yè)的代表，在品質(zhì)控制方面是全球領(lǐng)先，所以在空調(diào)領(lǐng)域也是處于龍頭地位。

第三好，好價(jià)格！

價(jià)值投資追求的是低價(jià)，充分考慮向下的風(fēng)險(xiǎn)，只要買的時(shí)候控制好價(jià)格，虧損的概率就小，等待好價(jià)格時(shí)買入，才是便宜的好公司；用估值分析通過同業(yè)橫比和歷史縱比，市值大小與成長空間比來評(píng)價(jià)便宜與否，耐心等待在顯著低估時(shí)買入；在大家熱捧炒作的地方，往往估值太瘋狂，跑進(jìn)擁擠的地方，難免一不小心被踩踏事件誤傷，不去人多的地方，去低估值的地方找尋“便宜貨”。

抓住低價(jià)是難點(diǎn)，所以說時(shí)機(jī)是最難把握的，最好按估值分析做出決策，并淡化選時(shí)；也有一些可以關(guān)注的時(shí)機(jī)，比如從軍閥混戰(zhàn)的無序競爭過渡到軍閥割劇的有序競爭時(shí)，是值是關(guān)注的行業(yè)拐點(diǎn)；在百舸爭流分出勝負(fù)后，是新興行業(yè)投資的好機(jī)會(huì)；還一些時(shí)機(jī)的催化劑，如盈利超預(yù)期，高管增持、基本面拐點(diǎn)，新產(chǎn)品、新管理層、新訂單，出臺(tái)新政策，負(fù)面消息已經(jīng)跌不動(dòng)了等。

遵循一些簡單的投資原則：人棄我取，逆向投資

大凡投資集大成者都具有超強(qiáng)的逆向思維能力，這依然是未來取得超額收益的重要來源，不過逆向投資思維卻是一種只能通過實(shí)踐磨煉出來的品格。

首先，要理解市場的非理性行為，淡然處之并加以利用；傻瓜定價(jià)說提出，市場的極端價(jià)格常常是由最大的傻瓜決定的，總是上漲時(shí)超漲，下跌時(shí)超跌，但是價(jià)值投資者應(yīng)該對這種非理性行為感激涕零，大多數(shù)時(shí)候，沒有超跌，哪里來價(jià)值低估，沒有價(jià)值低估，又哪里能有超額收益。那么是不是每只下跌的股票都適合做逆向投資呢？答案肯定不是，但是該如何判斷一只下跌的股票是否值得逆向投資的關(guān)鍵，有以下三點(diǎn)：

1.看估值是否已夠低，已經(jīng)過度反映了可能的壞消息；

2.看遭遇的問題是否是短期問題和可解決的問題；

3.看股價(jià)暴跌本身是否會(huì)導(dǎo)致公司的基本面進(jìn)一步惡化，即索羅斯所說的反身性。

其次，是警惕一致性；越是一致，投資者對未來的集體預(yù)測區(qū)間就越小，實(shí)際值落在區(qū)間外的概率就越大，導(dǎo)致錯(cuò)的概率反而越大；另一方面，如果一致預(yù)期已經(jīng)體現(xiàn)在股價(jià)里時(shí)，即使預(yù)期正確，市場也不會(huì)有任何獎(jiǎng)勵(lì)，反而在預(yù)測錯(cuò)誤時(shí)，市場會(huì)因?yàn)轭A(yù)期落空給予懲罰，因此，最一致的時(shí)候反而是最危險(xiǎn)的時(shí)候。

便宜是硬道理

只要買的便宜，就能賣的便宜，A股市場魚龍混雜，發(fā)現(xiàn)價(jià)格合理的偉大公司的難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過尋找價(jià)格被低估的普通公司，因此即使是普通公司，只要足夠便宜，有了安全邊際，也會(huì)有豐厚的回報(bào)。投資中具有長期預(yù)測性，影響股價(jià)漲跌的最重要因素是估值水平和流動(dòng)性，估值就是價(jià)格相對于價(jià)值是便宜了還是貴了，估值決定股票的上漲空間，流動(dòng)性則決定了股市漲跌的時(shí)間；低估值加政策放松，成為市場向上的推力，最終形成牛市，反之，高估值加政策緊縮，則最終走向熊市。

從A股市場看，七虧二平一賺的概率是存在的，我們可以觀察市場中的行為，當(dāng)成交量很高時(shí)，比如2015年6月份A股市場成交量全球第一時(shí)，這是很危險(xiǎn)的。大多數(shù)股民虧損就出現(xiàn)在當(dāng)看到大部分人賺錢時(shí)開始大舉加倉進(jìn)入，當(dāng)看到大部分人虧損時(shí)又割肉離場。所以要慢慢克服人性，或者做ETF定投，這樣可以達(dá)到買到平均價(jià)格獲得平均收益的目的。而在股票的買入時(shí)，能夠買得便宜，用五毛錢買到一塊錢的資產(chǎn)是決定盈虧的關(guān)鍵。

行業(yè)配置

在倉位、行業(yè)配置和個(gè)股選擇中，作者通過對許多基金的長期歷史業(yè)績做出歸因分析，發(fā)現(xiàn)行業(yè)配置才是基金投資業(yè)績差異最主要的決定因素，因此行業(yè)配置是投資成敗的關(guān)鍵：

1.行業(yè)間分散，每個(gè)大類都要有所配置；

2.行業(yè)內(nèi)集中，每個(gè)行業(yè)只買1-2只；

3.共10-15只股票，足夠多，能消除80%的個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)；足夠少，能對每個(gè)個(gè)股進(jìn)行深度研究。

行業(yè)配置的邏輯框架和個(gè)股選擇三要素相同，估值和品質(zhì)相對易把握，重點(diǎn)在第三個(gè)因素，行業(yè)輪動(dòng)的時(shí)機(jī)，是最難掌握的，需要對政策周期、市場周期（估值周期）、經(jīng)濟(jì)周期，和盈利周期這四個(gè)周期，財(cái)務(wù)杠桿（對利率的彈性）、運(yùn)營杠桿（對經(jīng)濟(jì)的彈性）、估值杠桿（對剩余流動(dòng)性的彈性）這三個(gè)杠桿進(jìn)行周期分析，牛市和熊市是四個(gè)周期和三個(gè)杠桿的博弈和互動(dòng)；

判斷周期是比較難的事情，但是有一個(gè)相對容易判斷的標(biāo)準(zhǔn)就是，當(dāng)行業(yè)里面大部分公司都虧損時(shí)，行業(yè)的估值也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歷史估值中位數(shù)時(shí)，買入行業(yè)中最優(yōu)秀的公司或許能得到比較不錯(cuò)的收益，就像今年的鋼鐵和煤炭。投資周期性股票，一定要在炮火聲中買進(jìn)，在煙花聲中賣出。

投資風(fēng)險(xiǎn)

投資需要應(yīng)對未來，應(yīng)對不確定性，識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)的能力更重要，常見的風(fēng)險(xiǎn)和管理方法有：

1.價(jià)值陷阱：價(jià)值投資最需要的是堅(jiān)守，最害怕的是堅(jiān)守了不該堅(jiān)守的；所謂價(jià)值陷阱，指那些再便宜也不該買的股票，因?yàn)槠涑掷m(xù)惡化的基本面會(huì)使股票越跌越貴而不是越跌越便宜。價(jià)值陷阱的共性是，利潤的不可持續(xù)性；

2.成長陷阱：成長投資對預(yù)測未知的知識(shí)、眼光和判斷能力有很高的要求，許多國家包括A股的歷史數(shù)據(jù)表明，高估值成長股的平均回報(bào)遠(yuǎn)不及低估值價(jià)值股，因?yàn)槌砷L陷阱比價(jià)值陷阱更常見，其共性是成長的不可持續(xù)性；

3.真假風(fēng)險(xiǎn)：成功的投資就是要承擔(dān)那些已經(jīng)暴露，大家都感受到的，不相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)折價(jià)但真實(shí)危險(xiǎn)性卻很小的“假”風(fēng)險(xiǎn)；

4.安全邊際：管理投資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要方法，就是尋找有安全邊際的公司；

5.止損：止損不止贏是短線交易的第一法則，那對價(jià)值投資者，應(yīng)該如何對待虧損股呢？其實(shí)賣股票與是否虧損無關(guān)，不要把買入成本當(dāng)成決策依據(jù)之一；

6.投資是克服人性的弱點(diǎn)，了解常見的投資心理學(xué)，規(guī)避心理應(yīng)激行為。

序言中評(píng)論到，對一個(gè)普通理性投資者來說，如何走一個(gè)心靈寧靜，越走越寬的康莊大道，《投資中最簡單的事》呈現(xiàn)了一個(gè)最直白，最真實(shí)，最給力的闡述，希望我們都走在這條康莊大道上。