首先還是來溫習(xí)我們的五大關(guān)鍵數(shù)字力：
早在一周前，我們已經(jīng)學(xué)完了現(xiàn)金流量與經(jīng)營能力，上周我們又集中學(xué)完了盈利能力。今天我們就來復(fù)習(xí)鞏固一下盈利能力部分的知識：
一、各指標(biāo)概念
盈利能力由六個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)組成：
它們在判斷中所占權(quán)重略有不同：
| 指標(biāo)名稱 | 權(quán)重 |
|---|---|
| 毛利率 | 20分 |
| 營業(yè)利潤率 | 20分 |
| 經(jīng)營安全邊際率 | 20分 |
| 凈利率 | 10分 |
| 每股收益（EPS） | 10分 |
| 股東報(bào)酬率（ROE） | 20分 |
（1）毛利率：這家公司經(jīng)營的是一門好生意嗎？
毛利率 = 毛利 / 營業(yè)收入= （營業(yè)收入 - 營業(yè)成本）/ 營業(yè)收入
（2）營業(yè)利潤率：這家公司有賺錢的真本事嗎？
營業(yè)利潤率 = 營業(yè)利潤 / 營業(yè)收入
營業(yè)費(fèi)用率 = 毛利率 - 營業(yè)利潤率
（3）經(jīng)營安全邊際率：這家公司能抵抗多大的風(fēng)險(xiǎn)呢？
經(jīng)營安全邊際率 = 營業(yè)利潤 / 毛利
（4）凈利率：交完稅還賺錢嗎？
凈利率 = 凈利潤 / 營業(yè)收入
（5）每股收益（EPS）：每一股能幫股東賺多少錢呢？
每股收益（EPS） = 凈利潤 / 總股數(shù)
（6）凈資產(chǎn)收益率（ROE）：股東投資能賺多少呢？
凈資產(chǎn)收益率（ROE） = 凈利潤 / 平均所有者權(quán)益
二、判斷標(biāo)準(zhǔn)
（1）對于毛利率、營業(yè)利潤率以及每股收益（EPS）來說，沒有固定的判斷數(shù)值，自然是越高越好啦！但是，為了避免盲目，我們需要關(guān)注行業(yè)內(nèi)的橫向?qū)Ρ燃捌浔旧淼奈迥曜兓厔荨?/p>
尤其是毛利率，它是一個(gè)相對平穩(wěn)的指標(biāo)，所以一定要注意它在五年內(nèi)有沒有突然的變化。若有，則要弄清楚到底是什么導(dǎo)致了這樣的變化！
（2）營業(yè)費(fèi)用率判斷指標(biāo)如下：
1、營業(yè)費(fèi)用率<10%，代表這家公司在行業(yè)內(nèi)已具有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)規(guī)模，是具有一技之長的公司，或是行業(yè)的前三甲。
2、營業(yè)費(fèi)用率<7%，不僅具備很大規(guī)模，在經(jīng)營上的費(fèi)用也相當(dāng)節(jié)省。
3、營業(yè)費(fèi)用率>20%，可能出現(xiàn)在以下行業(yè)中：
- 自有品牌，廣告推銷的費(fèi)用非常貴。
- 尚未具有經(jīng)濟(jì)規(guī)模的公司，因?yàn)榉帜福I業(yè)收入）小，所以指標(biāo)高。
- 市場蓬勃發(fā)展，但仍需持續(xù)投入的行業(yè)。
- 需要不斷促銷，才有回頭客的行業(yè)，如超市。
- 餐飲業(yè)。餐飲業(yè)的費(fèi)用率一般都在33%以上，所以餐飲業(yè)的毛利率也必須在50%以上才能持續(xù)經(jīng)營。
（3）關(guān)于經(jīng)營安全邊際率：
MJ老師總結(jié)其多年經(jīng)驗(yàn)后得出一個(gè)結(jié)論：經(jīng)營安全邊際率>60%，則代表這家公司有較寬裕的獲利空間，即使面臨突如其來的市場波動，也將比其他競爭對手具有較高的抵抗能力。
（4）關(guān)于凈利率：
MJ老師告訴我們：投資一定要選擇那些凈利率高的公司，越高越好，最低不得低于2%。否則，干脆別投！
（5）關(guān)于股東報(bào)酬率（ROE）：
MJ老師給出了他的看法：
1、ROE > 20%的公司非常棒，尤其是連續(xù)多年保持在20%以上的公司。
2、ROE < 7%的公司就別投了。首先是因?yàn)橘Y金的成本一般在2% ～ 7%，這樣的公司很可能連本都保不?。黄浯?，要是投了這樣的公司，這筆錢就不能用來投資其它好公司了，就喪失了獲得更高收益的可能性。
三、巴菲特都重視的三個(gè)指標(biāo)
- 長期穩(wěn)定的獲利能力：這就是他經(jīng)常提到的“護(hù)城河”的概念，也是我們今天復(fù)習(xí)的內(nèi)容。切記：看財(cái)報(bào)要五年一起看。
- 自由的現(xiàn)金流量：即現(xiàn)金為王！
- 股東報(bào)酬率（ROE）：>20%非常好！<7%就算了吧！
截至目前，所學(xué)的財(cái)報(bào)知識告訴我：挑選要投資的公司一定要選盈利能力強(qiáng)、手上現(xiàn)金多且股東報(bào)酬率高的
