20230130每日分析
中國春節(jié)期間全球資產(chǎn)呈現(xiàn)全線上漲，觀察經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，美國不論消費、生產(chǎn)、投資、房市等面向皆出現(xiàn)景氣降溫的現(xiàn)象，2022年第四季度GDP年化成長率由前一季季增3.2%降至2.9%，當中消費項目由2.3%降至2.1%，固定資產(chǎn)投資扣除波動較大的庫存變動后年化成長率更由季減3.5%下滑至季減6.7%，顯示美國內(nèi)需成長動能減弱。
從領先、同步以及落后指標變動觀察，12月份的領先指標衰退速度由1.1%減緩到月減1%的水平，連續(xù)10個月下降，反映美國景氣確實處于下行階段，但減緩速度也正在放慢當中。而同時指標與落后指標皆為上升，月增率分別為0.1%以及0.3%，也意味著在市場預期中前段時間呈現(xiàn)過度悲觀，然而繳出來的成績單高于市場原先的悲觀預期，經(jīng)濟呈現(xiàn)軟著陸機會較大，經(jīng)濟放緩的時間將持續(xù)拉長，但不至于出現(xiàn)急墜，而是緩步降溫。
盡管商品類通脹持續(xù)下滑，但勞動市場吃緊的態(tài)勢并未見到顯著改善，在薪資、超額儲蓄尚存的背景下，服務類通脹仍然偏高，12月份PCE持平于0.1%的月增率環(huán)比，商品類通脹由月減0.4%持續(xù)下滑至月減0.7%，不過服務類則由月增0.3%上升至0.5%。
美聯(lián)儲于1/18公布的褐皮書報告顯示，經(jīng)濟活動確實在減弱，就業(yè)市場仍然吃緊，PCE服務類通脹偏高，且擔憂金融環(huán)境過于寬松造成資產(chǎn)上漲所帶來的財富效果可能對于抵抗通脹呈現(xiàn)負面影響。但由美聯(lián)儲官員于春節(jié)期間的談話來看，被市場歸類于鷹派的沃勒以及喬智皆指出，目前的貨幣政策接近足夠限制的水準，也意味著加息將放緩。對于本周市場關注的美聯(lián)儲議息會議而言，市場普遍認為加息一碼為市場共識，而主席鮑威爾將重申壓抑通脹為美聯(lián)儲手要任務，加息可能還有一段路要走，2023年上半年指標利率仍將調(diào)升，但加息速度將放緩并進入貨幣政策觀察期，直到經(jīng)濟數(shù)據(jù)再度出現(xiàn)變化才將指引市場給予新的定價。
大西洋的另一端，歐盟統(tǒng)計局公布12月份消費者物價指數(shù)CPI終值來看成長率同比年增9.2%與初值相同，不過已為連續(xù)第二個月份走低，當中能源商品價格成長率由年增34.9%快速下滑至25.5%，為數(shù)據(jù)下滑的主因，也顯示歐洲能源危機大致已減緩。值得注意的是，歐元區(qū)S&P Global一月份服務業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI由前值49.8攀升至50.7回到榮枯線以上，脫離連續(xù)五個月的衰退，消費者信心指數(shù)亦由-22小幅回升至-20.9，雖然仍為負值但已創(chuàng)下烏俄戰(zhàn)事以來最高水平。隨國際能源價格回落，歐元區(qū)通脹開始觸頂回落，使得家戶單位可支配所得的壓力緩解，是為消費者信心以及服務業(yè)景氣反彈的主要原因，但若扣除食品與能源及套裝旅游的核心通脹CPI仍然持續(xù)創(chuàng)高，使得歐元區(qū)經(jīng)濟在未來仍存有變數(shù)，但也意味著歐洲央行ECB將維持兩碼的加息速度，有望縮減與美國的利差。
鑒于歐元區(qū)加息力度渴望縮減與美元的利差，預期2023年美元單邊上漲的強度不再，有利于資本市場維持較為健康的狀況而屏除流動性風險問題。而由近期美國債務上限以及2022年快速加息后國聯(lián)邦政府凈利息支出已高達5177億美元，較前一年大增41.2%，更多交易員開始壓注美國為求抑制利支出壓力，美聯(lián)儲將在年底被迫降息。在經(jīng)濟轉著陸機會大增以及美國加息變數(shù)已不大并呈現(xiàn)放緩，市場傾向由原先評價以及盈余的雙殺行情轉向為雙漲行情。中國春節(jié)期間我們看到歐美股市資產(chǎn)分化表現(xiàn)，財測較差的個股如INTEL以及德儀呈現(xiàn)下跌，其余個股表現(xiàn)與財測展望皆不如市場原先預估的悲觀，當中也包括了零售巨頭沃爾瑪認為美國經(jīng)濟呈現(xiàn)軟著陸的機會較大。
評價和盈余的上修支持了過去一年跌幅較深的科技股短線維持較強的反彈形態(tài)，且鑒于變數(shù)減少，較高機會將維持震蕩走高至美聯(lián)儲議息會議后。投資人關注支撐包括12013/11865.56偏多操作。
今日關注數(shù)據(jù)
18:00 德國國內(nèi)生產(chǎn)總值季率及年率
21:00 歐元區(qū)商業(yè)景氣指數(shù)
21:00 歐元區(qū)消費者信心指數(shù)
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