第四十九篇

股票估值篇 （三）

什么是股票估值？

股票估值是指上市公司的內(nèi)在價(jià)值，會(huì)根據(jù)一系列數(shù)據(jù)，如每股收益、流通股本、每股凈資產(chǎn)、每股凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)進(jìn)行評(píng)判。

股票估值高低沒有固定的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，股票估值偏高時(shí)，股票具有泡沫，投資風(fēng)險(xiǎn)較大；股票估值偏低時(shí)，股票相對(duì)具有投資價(jià)值，獲利概率較大。

買賣股票時(shí)都想要低買高賣，那么何為貴？何為便宜？

誤區(qū)：以股價(jià)的大小決定股票是否昂貴

便宜≠上漲，貴≠下跌

估值的評(píng)定方法：

評(píng)定原則：寧愿模糊的正確，不要精準(zhǔn)的錯(cuò)誤。

在做股票估值的時(shí)候，沒必要精確到每一分，只要判斷出股票的價(jià)格是否處于低位就可以了。

換言之，先定性后定量，定性比定量重要。

一 市盈率估值法

市盈率幾乎是最常用、也是股民最熟悉的估值計(jì)算方法。市盈率本質(zhì)上可以衡量一家公司賺錢能力的高低。

據(jù)統(tǒng)計(jì)周期不同，市盈率可分為：靜態(tài)市盈率、滾動(dòng)市盈率、動(dòng)態(tài)市盈率。

1 靜態(tài)市盈率：股價(jià)/上一年度每股盈余

2滾動(dòng)市盈率：股價(jià)/最近四個(gè)業(yè)績(jī)報(bào)告期累計(jì)的每股盈余

3動(dòng)態(tài)市盈率：股價(jià)/每年度每股盈余的預(yù)測(cè)值（猜）

二 PEG估值法

PEG估值法又叫市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率估值法，計(jì)算方法是用市盈率除以未來三年預(yù)測(cè)的凈利潤(rùn)增速，即PEG=市盈率/未來三年凈利潤(rùn)增速預(yù)測(cè)值

當(dāng)PEG＜1，認(rèn)為這只股票處于低估位置

當(dāng)PEG =1， 認(rèn)為這只股票估值相對(duì)合理

當(dāng)PEG＞1，認(rèn)為這只股票處于高估位置

PEG估值法的意義：

用PEG對(duì)股票進(jìn)行估值，兼顧了企業(yè)當(dāng)下的賺錢能力和未來的成長(zhǎng)性，換言之，一只估值合理的股票，動(dòng)態(tài)市盈率和未來凈利潤(rùn)增速應(yīng)該是一致的。

用PEG計(jì)算股票估值，更多時(shí)候是用來找買點(diǎn)，而不是找賣點(diǎn)。

適用范圍：

用PEG進(jìn)行估值，一般適合業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的白馬股，而且即使是白馬也要區(qū)別對(duì)待，很多時(shí)候要根據(jù)行業(yè)發(fā)展空間和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局給予一定的溢價(jià)和折價(jià)。

PEG估值法不適用于科技股和周期股。

三 市銷率估值法

市銷率的內(nèi)涵是為了獲得公司一塊錢的收入需要付出的價(jià)格，市銷率越低，公司會(huì)被低估。

市銷率=總市值/最近四個(gè)季度營(yíng)業(yè)收入=股價(jià)/每股銷售額

市銷率估值法的意義：

市銷率通常用來給具有成長(zhǎng)性卻不賺錢的行業(yè)進(jìn)行估值，周期股、白馬股不適合。

優(yōu)點(diǎn)：收入不會(huì)像凈利潤(rùn)那樣劇烈波動(dòng)，收入作為其他數(shù)據(jù)的源頭，不容易被操縱。

缺點(diǎn)：因?yàn)椴煌髽I(yè)的成本控制能力不同，這時(shí)候還需要引入凈利潤(rùn)率指標(biāo)來輔助判斷。

在市盈率保持不變的前提下，市銷率越低，凈利潤(rùn)率也越低。對(duì)于新興行業(yè)的企業(yè)來說，最重要的不是通過控制成本提高凈利潤(rùn)率，而是盡可能擴(kuò)大營(yíng)收，搶占市場(chǎng)份額。