章節(jié)內容
基礎概念
- Basic Sense
- Basic Risk Types
- How do firms Manage Financial Risk
- The governance of risk management
原理計算
- Credit Risk Transfer Mechanisms
- The Standard Capital Asset Pricing Model （CAPM）
- Arbitrage Pricing Theory 套利策略
實踐
xxx
行為準則
xxx
01 Basic Sense
什么是風險？
任何事情都有風險，但風險不一定都是壞的。
Good Risk：Credit Risk/ Market Risk
Bad Risk: Operation Risk什么是風險管理？
風險管理是一種具有前瞻性的機制選擇。風險管理有用嗎？
風險管理并不是萬能的，他不能防止市場性風險和財務掩飾。
衍生品市場的風險可能還會有誤導和反作用。
復雜的金融產(chǎn)品可能會導致嚴重的問題。
風險管理是一個零和游戲。
因為CRO的任期制，導致風險管理也是短視的。風險管理的措施
- 識別風險
- 分析和計量
- 評估影響
- 使用不同的工具進行風險管理 (Avoid , Transfer , Keep , Mitigate)
- 評估風險管理的成效
識別風險
- Expected Loss(EL) —— 預期中的損失
- Unexpected Loss(UL) —— 非預期的損失（但是知道會損失多少）
- Known Unknowns ——知道Risk存在，但不知道什么時候發(fā)生
- Unknown Unknowns ——一無所知
分析和測量風險
- 定量的方式
VaR (Value at Risk) 在險價值
需要有以下幾點關鍵信息：
- 損失分布
- 可能性（概率、置信區(qū)間）
- 時間區(qū)間
Expected Loss(EL)
EL 指的是可以通過一段歷史時間的數(shù)據(jù)，預測出來的損失，往往會直接加緊成本的定價中。
- EL = EAD × LGD × PD
- PD: Probability of Default 概率
- EAD: Exposure amount at default 敞口
- LGD: Loss given default 已違約損失（1 - recovery rate）
Unexpected Loss (UL)
非預期損失，是突發(fā)情況下，損失大于 EL的損失。一般通過 Var 來計算 UL。
- UL = VaR - EL
- Economic capital （risk capital）使用風險資本覆蓋 UL 的損失
- Correlation risk 相關性風險，當壞事一起發(fā)生時，會有疊加性
- 通過 concentration （集中度）來判斷是否需要增加 EC來 覆蓋 UL
Tail Risk
一些極端的情況下，或者更長的周期內，考慮大于 VaR 發(fā)生的情況
兩種分析方法：
- EVT 極值理論
- Expected Shortfall （ES）
Balance Between Risk and Reward
收益和風險重要有以下沖突：
- EL 和 UL 的沖突，通過 RAROC 來計算解決具體是：
（收入-EL-成本-稅）/UL - 相關性指標在變化
- 不同部門間的利益沖突，通過三大防線 來解決
- 在業(yè)務條線增加風險合規(guī)崗
- 風險部門進行每日監(jiān)控
- 有一個獨立的內審部門定期檢查
