夏普比率：收益率和風(fēng)險(xiǎn)的比值。這個(gè)是真正有效的參考值，即單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。這個(gè)比率越大，證明每一單位的風(fēng)險(xiǎn)所帶來的收益越多。

　　夏普比率在很多種情況下都會(huì)發(fā)生誤判：

　　第一，當(dāng)一個(gè)金融產(chǎn)品總是給你超預(yù)期回報(bào)的時(shí)候，它的夏普比率會(huì)比較小。

　　比如說一個(gè)基金或者一只股票，它的收益率均值是10%，但是最近這幾個(gè)季度，它的表現(xiàn)特別好，每個(gè)季度都給你30%，甚至50%的回報(bào)率。你在細(xì)算夏普比率的時(shí)候，也會(huì)把它算進(jìn)去，也就是波動(dòng)很大。所以你算出來的標(biāo)準(zhǔn)差也好，方差也好，就會(huì)比較大。在計(jì)算這個(gè)產(chǎn)品的夏普比率時(shí)，就會(huì)發(fā)生分母很大的情況，也就導(dǎo)致整個(gè)夏普比率變小?，F(xiàn)在問題來了，作為投資者，你是喜歡還是痛恨這樣的投資產(chǎn)品呢？反正我是從來沒有聽人說過要抱怨基金經(jīng)理替自己賺錢賺得太多的。所以說，如果你只簡(jiǎn)單地看夏普比率的時(shí)候，我們常常會(huì)把那些獲得了遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過平均收益率的組合產(chǎn)品給剔除了。這是為什么呢？是因?yàn)橄钠毡嚷试诳紤]風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，沒有區(qū)別上行和下行的風(fēng)險(xiǎn)。而這兩種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于我們?nèi)祟悂碇v是完全不一樣的概念。

　　第二，當(dāng)一個(gè)金融產(chǎn)品經(jīng)常賠錢，而且風(fēng)險(xiǎn)特別大的時(shí)候，它的夏普比率反而會(huì)很大。

　　比如說有個(gè)基金，它投了樂視、梅雁吉祥這種股票，在市場(chǎng)下行的時(shí)候，這些股票收益率全部都是負(fù)的，也就是說夏普比率的這個(gè)分子是負(fù)數(shù)，而且這些股票的價(jià)格波動(dòng)特別大，這個(gè)基金的風(fēng)險(xiǎn)算出來當(dāng)然會(huì)很大。所以這就導(dǎo)致夏普比率的分母也會(huì)很大。

　　SDR夏普比率：威廉·津巴提出的“對(duì)稱下行夏普比率”，也叫“SDR夏普比率”。他就專門針對(duì)這兩個(gè)缺陷進(jìn)行了改進(jìn)。

　　首先，威廉·津巴把夏普比率的分母變成了只算下行波動(dòng)的下行標(biāo)準(zhǔn)差，把那種創(chuàng)造很高很高正收益的那部分波動(dòng)撇開，不去看。這樣一來，就可以避免錯(cuò)把高收益產(chǎn)品剔除的情況了。

　　第二個(gè)調(diào)整，他對(duì)分子也進(jìn)行了調(diào)整。他不再僅僅看絕對(duì)收益率，而是把收益率減去無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，看這個(gè)金融產(chǎn)品的相對(duì)收益率。

　　果一個(gè)產(chǎn)品，它的夏普比率比較高，而SDR夏普比率比較低的話，那就意味著這個(gè)產(chǎn)品的波動(dòng)主要來自下行風(fēng)險(xiǎn)，不是一個(gè)特別安全的產(chǎn)品。