????很多的時(shí)候，問(wèn)題的質(zhì)量決定答案的質(zhì)量?。不恥下問(wèn)倒也沒(méi)錯(cuò)，但問(wèn)得不好，“不恥”其實(shí)是白費(fèi)的。
????首先，關(guān)于“準(zhǔn)確”這個(gè)詞，究竟要做到什么程度才算是準(zhǔn)確？所以，若是問(wèn)答對(duì)話，很可能是這樣的：
????甲：請(qǐng)問(wèn)，股票價(jià)格的變動(dòng)是否可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)？
????乙：請(qǐng)事先定義“準(zhǔn)確”。
????其次，關(guān)于“是否”，這世間的絕大多數(shù)問(wèn)題，就算簡(jiǎn)單，也沒(méi)有簡(jiǎn)單到只用“是”與“否”就可以直接完整回答的……所以這樣的問(wèn)題跑出來(lái)，最直接最正確的答案是：“不一定”，或者“不知道”……因?yàn)闊o(wú)論“是”還是“否”都是錯(cuò)的、不準(zhǔn)確的。
????最后，關(guān)于“預(yù)測(cè)”，還缺個(gè)限定——“誰(shuí)來(lái)預(yù)測(cè)”？不可否認(rèn)的事實(shí)是，人與人之間的預(yù)測(cè)能力差異是巨大的，此為其一；其二，如果信息完整度決定預(yù)測(cè)質(zhì)量的話，那么，不可否認(rèn)有一些人基于種種原因比其他的人所擁有的信息完整度高出許多個(gè)量級(jí)。
????以上三點(diǎn)的簡(jiǎn)要分析，某種意義上，可以算作是一個(gè)“縝密思考”的最基本示例 ——在很多不擅長(zhǎng)思考的人的眼里，“你這不就是挑刺嗎？你這不就是雞蛋里挑骨頭嗎？”很顯然，另外一些人不這么想，他們只是習(xí)慣了認(rèn)真仔細(xì)。
????讓我們?cè)倏纯戳硗庖粋€(gè)問(wèn)題：
????現(xiàn)在的 Google 股票價(jià)格是 xxx 美元。請(qǐng)問(wèn)，如果讓你預(yù)測(cè)五分鐘之后這個(gè)價(jià)格是上漲呢？還是下跌呢？那么，你的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率大概是多少？
????無(wú)論你是基于感覺(jué)，還是基于你過(guò)去已經(jīng)讀過(guò)的一些理論（比如“概率論”，比如“隨機(jī)漫步理論”，抑或別的什么），很可能，無(wú)論你是誰(shuí)，那預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率大概是無(wú)窮趨近于 1/2。
????1/2 是什么意思呢？1/2 的意思就是“你實(shí)際上根本猜不準(zhǔn)”，預(yù)測(cè)正確與否，實(shí)際上完全靠運(yùn)氣。
????請(qǐng)注意：
????預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率要超過(guò) 1/2 才有意義，否則還不如拋硬幣去決定呢。
????如果預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率高到一定程度，比如 60% 以上，那么也就是說(shuō)，10 次里有至少 6 次預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，那就一直預(yù)測(cè)下去，不僅要預(yù)測(cè)，還要用錢(qián)去“賭”——長(zhǎng)期來(lái)看，一定會(huì)賺錢(qián)，賺很多錢(qián)……你應(yīng)該能反應(yīng)過(guò)來(lái)，其實(shí)準(zhǔn)確率并不需要高到 99% 的地步，哪怕是確定地高于 50%，比如 51%，那么“長(zhǎng)期來(lái)看也一定很賺錢(qián)”。
????可事實(shí)上，對(duì)于“5 分鐘之后的價(jià)格是比現(xiàn)在的高還是比現(xiàn)在的低”這個(gè)判斷，幾乎可以肯定，無(wú)論你用什么樣的方法策略，長(zhǎng)期來(lái)看，你的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率只能是 1/2——換言之，無(wú)論怎么努力，那個(gè)預(yù)測(cè)都是沒(méi)有意義的。并且，這個(gè)結(jié)論實(shí)際上早就被實(shí)踐無(wú)窮次地驗(yàn)證過(guò)了。
????這有點(diǎn)違背直覺(jué)，正如“你拋硬幣的結(jié)果已經(jīng)連續(xù) 32 次正面了，然而，下次你再拋硬幣的結(jié)果是正面的概率依然是 1/2（因?yàn)閽佊矌攀恰?dú)立事件’）”一樣違背直覺(jué)。
????現(xiàn)在有一種所謂的“投資品類(lèi)”，叫“二元期權(quán)”（Binary Option），網(wǎng)上很多——雖然很多國(guó)家早已經(jīng)禁止這種東西的經(jīng)營(yíng)。這個(gè)東西出現(xiàn)時(shí)間其實(shí)不久，但也已經(jīng)有十多年的歷史了。本質(zhì)上來(lái)看，它就是股市版的“賭場(chǎng)游戲”——“猜大小”。
????給你一個(gè)實(shí)時(shí)的價(jià)格數(shù)據(jù)（可能是某個(gè)股票價(jià)格，或者某個(gè)股指價(jià)格，抑或黃金價(jià)格、期貨價(jià)格等等），讓“投資者”預(yù)測(cè) 1 分鐘之后（或者 5 分鐘、10 分鐘、15 分鐘）的漲跌——投資者可以“買(mǎi)漲”或者“買(mǎi)跌”……猜對(duì)了，連本帶利總計(jì) 180% 的回報(bào)，猜錯(cuò)了，全賠。也就是說(shuō)，相當(dāng)于“賭場(chǎng)抽水 20%”。
????這種設(shè)定，使得所謂的投資者必須做到預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率至少超過(guò) 70% 才可能“長(zhǎng)期穩(wěn)定地賺錢(qián)”。于是，這么多年過(guò)去，從來(lái)沒(méi)有任何人在這種所謂的“投資品類(lèi)”（實(shí)際上是抽水比例很高的賭博）里賺到過(guò)錢(qián)，都是很快輸光。
????簡(jiǎn)單一點(diǎn)描述，就是，你拿 10 元錢(qián)開(kāi)始“預(yù)測(cè)”（“猜”、“賭”），平均來(lái)看，10次之后你已經(jīng)輸光了——因?yàn)榭傮w上相當(dāng)于每次被抽水 1 元錢(qián)。
????當(dāng)然，事實(shí)上，很多人第一次就輸光了，因?yàn)樯蟻?lái)就猜錯(cuò)了；還有很多人第一次猜對(duì)了，手里還有 18 元，然后連續(xù)兩次猜錯(cuò)（一次押上 10 元，一次押上 8 元），也輸光了……把所有的“賭徒”數(shù)據(jù)全部集結(jié)起來(lái)（相當(dāng)于把所有賭徒看做是一個(gè)大賭徒），那么，它平均來(lái)看，“猜” 10 次之后，就會(huì)輸光。
????在賭場(chǎng)里，一個(gè)賭徒的“賭資”和“總投注金額”是不一樣的，因?yàn)樗袝r(shí)贏有時(shí)輸，所以，最后的“總投注金額”一定遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于他的“賭資”?？傮w上來(lái)看：
????總投注金額≌賭資÷抽水比例x[1+(預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率-1/2)]
????這就意味著說(shuō)，總體上來(lái)看，“總投注金額”越接近“賭資÷抽水比例”這個(gè)數(shù)值，就意味著說(shuō)，預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率越趨近于1/2……然后我們?cè)偃タ催@些“賭場(chǎng)”的數(shù)據(jù)，最后的結(jié)論是，把這么多年來(lái)那么多的“二元期權(quán)”的“投資者”（其實(shí)是賭徒）的戰(zhàn)績(jī)歸結(jié)到一起，最終他們的“總投注金額”基本上就等于“賭資÷抽水比例”這個(gè)數(shù)值。也就是說(shuō)：
????總體上，“預(yù)測(cè)幾分鐘之后的價(jià)格”，無(wú)論用什么樣的手段，無(wú)論用什么樣的理論，最終，都是無(wú)意義的，預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率跟拋硬幣一樣，頂多1/2而已。
????請(qǐng)注意上面文字中反復(fù)出現(xiàn)的“總體上”這個(gè)字眼。不是說(shuō)沒(méi)有任何人賺到錢(qián)，而是說(shuō)，總體上所有人都輸了。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)告訴我們，參與“二元期權(quán)”這個(gè)“投資”（實(shí)際上是最差的“賭博”品類(lèi)，因?yàn)槌樗畬?shí)在是太狠了，竟然 20%?。┗顒?dòng)的賭徒們，就算是其中的一部分“贏了錢(qián)”，也相當(dāng)有限，都在一定的“偏差允許范圍內(nèi)”，根本就沒(méi)有任何“離群值”（統(tǒng)計(jì)學(xué)里的一個(gè)概念，“Outlier”，指那些與普遍數(shù)據(jù)模型偏差極大的樣本）。
????在這里需要補(bǔ)充一下，統(tǒng)計(jì)概率知識(shí)，是最基礎(chǔ)的“賺錢(qián)思維工具”（沒(méi)有“之一”）。我認(rèn)為任何希望自己將來(lái)進(jìn)入投資領(lǐng)域的人，都應(yīng)該補(bǔ)上這個(gè)基礎(chǔ)。
????事實(shí)上，這是大學(xué)基礎(chǔ)課程，只不過(guò)，絕大多數(shù)人沒(méi)有從覺(jué)悟上理解統(tǒng)計(jì)概率基礎(chǔ)知識(shí)有多么重要，于是，這一輩子就好像別人是帶著完善的裝備下海潛水，你卻赤身裸體就直接跳了進(jìn)去一樣，看起來(lái)也不是不行，可就是處處吃虧，卻又永遠(yuǎn)不自知。
????“麻煩您推薦一本書(shū)唄？”——我知道你腦子里剛剛閃過(guò)這個(gè)念頭。我的建議有兩個(gè)：
????1.大學(xué)里的課本就已經(jīng)很好；
????2.挑書(shū)這事兒，一定要自己做，不要找別人推薦書(shū)籍，因?yàn)槟菢訒?huì)讓自己的“挑書(shū)能力”永遠(yuǎn)差，越來(lái)越差，“用進(jìn)廢退”是哪兒哪兒都適用的道理。
????金融學(xué)里，有一個(gè)假說(shuō)，叫“隨機(jī)漫步假說(shuō)”（Random walk hypothesis）：
????這個(gè)假說(shuō)認(rèn)為，股票市場(chǎng)的價(jià)格，是隨機(jī)漫步模式，因此它是無(wú)法被預(yù)測(cè)的。
????早在 1863 年，一個(gè)法國(guó)人，朱利·荷紐（Jules Regnault），在他的書(shū)中就提到過(guò)這個(gè)假說(shuō)；1900 年，法國(guó)數(shù)學(xué)家路易·巴舍利耶（Louis Bachelier）在他的博士論文中也討論過(guò)這個(gè)概念；而這個(gè)假說(shuō)要再過(guò)許多年，即，1973 年，因?yàn)槠樟炙诡D大學(xué)的伯頓·墨爾基爾教授（Burton Malkiel） 的《漫步華爾街》出版之后才廣為人知。
????迄今為止，一百多年過(guò)去，“隨機(jī)漫步”這個(gè)詞后面跟著的詞，依然是“假說(shuō)”，而不是“理論”——因?yàn)闋?zhēng)議實(shí)在是太大了。支持者甚至做過(guò)各種各樣的實(shí)驗(yàn)，比如，讓一個(gè)參議員用飛鏢去扎財(cái)經(jīng)報(bào)紙，如此這般選出 20 支股票作為投資組合，結(jié)果若干年之后，發(fā)現(xiàn)這個(gè)組合的表現(xiàn)竟然和股市整體表現(xiàn)相若，更不遜于所謂“專(zhuān)家”所推薦的投資組合，甚至比相當(dāng)數(shù)量的專(zhuān)家推薦表現(xiàn)更為出色——在更夸張的版本里，不是參議員，而是猩猩，不是用飛鏢選，而是被猩猩撕碎的財(cái)經(jīng)報(bào)紙碎片里名稱(chēng)依然完整的那 20 支股票……
????然而這并不能使另外一群人信服——就好像即便是在今天，神創(chuàng)論和進(jìn)化論依然各自的支持者旗鼓相當(dāng)一樣（如果你認(rèn)為進(jìn)化論早就戰(zhàn)勝了神創(chuàng)論，那你就太天真了）。
????一切跟概率相關(guān)的推論，都是很難被普遍理解普遍接受的——這很正常，因?yàn)橐吹氖恰伴L(zhǎng)期總體的結(jié)果”，但，眼前能見(jiàn)到的卻只有“此時(shí)此刻的某些特定案例”，所以，總體上來(lái)講，理解概率論的難度，事實(shí)上并不見(jiàn)得低于理解進(jìn)化論的難度。
????但，我個(gè)人的觀察有一點(diǎn)不一樣，我覺(jué)得隨機(jī)漫步假說(shuō)之所以有爭(zhēng)議，其實(shí)關(guān)鍵點(diǎn)在于預(yù)測(cè)的時(shí)間期限。如果我做如下的描述，爭(zhēng)議很可能幾乎沒(méi)有：
1. 短期價(jià)格預(yù)測(cè)是不可能的；
2. 長(zhǎng)期價(jià)格預(yù)測(cè)是很可能的；
3. 預(yù)測(cè)時(shí)間期限越長(zhǎng)，預(yù)測(cè)難度越低……
????對(duì)于短期價(jià)格預(yù)測(cè)，隨機(jī)漫步，應(yīng)該干脆是“理論”而不是“假說(shuō)”，預(yù)測(cè)下一分鐘，或者下一小時(shí)，甚至第二天的價(jià)格，本質(zhì)上來(lái)看，無(wú)論用什么樣的理論和工具，最終的結(jié)果不會(huì)優(yōu)于“拋硬幣撞大運(yùn)”的結(jié)果。
????然而，對(duì)于長(zhǎng)期價(jià)格的預(yù)測(cè)，實(shí)際上是很容易的，因?yàn)椤盎久妗本头旁谀抢铮?/p>
????股價(jià)最終體現(xiàn)的是企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)；
????世界一直在進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)一直在發(fā)展，這是大前提；
????有些企業(yè)就是能做到與世界共同進(jìn)步，與經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展……當(dāng)然，也有相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)卻根本做不到……
????于是，一個(gè)“詭異的結(jié)論”出現(xiàn)了：
????預(yù)測(cè)某些股票的價(jià)格變動(dòng)，短期根本不可能，長(zhǎng)期卻很容易，越是遠(yuǎn)期越是容易預(yù)測(cè)得更準(zhǔn)確……
????若是我去“賭” Google 五年后的股價(jià)“一定”比今天的股價(jià)更高，并且高出很多——我想，勝算是非常大的，預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率應(yīng)該遠(yuǎn)超 1/2，乃至于事實(shí)上幾乎沒(méi)有人愿意跟我“對(duì)賭”這個(gè)事情。
????有一個(gè)概念，叫做“賭徒謬誤”（Gambler's Fallacy），指的是：
????絕大多數(shù)賭徒傾向于相信之前的下注結(jié)果對(duì)當(dāng)前下注有影響（至少是一定的影響）……
????賭徒之所以是賭徒，其實(shí)就是知識(shí)欠缺，他們無(wú)力理解和接受概率學(xué)上的那個(gè)重要概念：“獨(dú)立事件”。?
????有統(tǒng)計(jì)表明，無(wú)論學(xué)沒(méi)學(xué)過(guò)概率論，真正不受“賭徒謬誤”影響的人，低于總?cè)丝诒壤?20%，也就是說(shuō)，至少有 80% 的人或多或少會(huì)受“賭徒謬誤”影響——?jiǎng)e震驚，事實(shí)如此。另外一個(gè)“驚人”的數(shù)據(jù)是，70% 的人根本看不出“如果 P 發(fā)生了，那么就會(huì)出現(xiàn) Q；現(xiàn)在 Q 出現(xiàn)了，那么 P 一定發(fā)生了”的邏輯謬誤（Eysenck and Keane, 2000）。
????所以，若是你能理解并理性地接受“隨機(jī)漫步理論”（注意，這次我用了“理論”而不是“假說(shuō)”），弄不好你已經(jīng)刷掉了 80% 的“對(duì)手”；若是你進(jìn)一步厘清了這個(gè)“理論”的應(yīng)用范圍——不是長(zhǎng)期，而是短期——那么你又刷掉了剩下的對(duì)手總得至少一半，于是，你很可能已經(jīng)是個(gè)“優(yōu)秀”選手了。
????上周的文章里，提到一個(gè)細(xì)節(jié)：“每個(gè)月更新一下數(shù)據(jù)”，背后的原理是：
????從一開(kāi)始就要習(xí)慣于避開(kāi)“短期思考”。
????思考，常常是不由自主的。對(duì)于不必要的事情，一旦不小心開(kāi)始思考而后還竟然停不下來(lái)的話，那么我們就會(huì)“不由自主”地?zé)o力于把注意力放到應(yīng)該思考的重點(diǎn)上去。
????雖然這不是容易的事兒——需要很久才能“習(xí)慣成自然”，起碼一年？但，我覺(jué)得一年之內(nèi)能做到“習(xí)慣成自然”已經(jīng)是非?？旆浅澦愕牧?，不是嗎？
????關(guān)于 “知識(shí)就是力量，時(shí)間就是金錢(qián)” 這話，許多年來(lái)我一直有個(gè)沖動(dòng)，想把它糾正為：
????知識(shí)就是金錢(qián)，時(shí)間就是力量。
一方面是因?yàn)檫@樣說(shuō)才更為準(zhǔn)確，另一方面也因?yàn)榇蠖鄶?shù)人不知道知識(shí)根本就是金錢(qián)，大多數(shù)人也不知道時(shí)間的力量有多么巨大，也從來(lái)不知道應(yīng)該多么地敬畏那可怕的力量。
思考與行動(dòng)
1. 我猜很多人得補(bǔ)課，因?yàn)槲抑烙泻艽蟊壤娜?，在此之前從未認(rèn)真考慮過(guò)“假說(shuō)”、“理論”、“原理”之間的區(qū)別。
2. 還有另外一些人得補(bǔ)更基礎(chǔ)的課：他們很可能一直以來(lái)習(xí)慣于把“有爭(zhēng)議”當(dāng)作是“沒(méi)道理、站不住腳、不需要相信”的標(biāo)志……殊不知，“有爭(zhēng)議”本身并不能判斷對(duì)錯(cuò)。
3. 大多數(shù)人都需要去補(bǔ)課，統(tǒng)計(jì)學(xué)與概率論——你是成年人，你必須自己想辦法，我能做到的只有“提醒你：你必須補(bǔ)課”。
4. 有人說(shuō)，交易所其實(shí)就是賭場(chǎng)，交易額就是“總下注金額”，交易費(fèi)就是“抽水”……說(shuō)實(shí)話，這說(shuō)法是對(duì)的。不過(guò)，雖然交易所里也有很多賭徒，但是賭場(chǎng)里卻很少有投資者。那么，“賭徒”與“投資者”之間的區(qū)別究竟應(yīng)該是什么呢？其實(shí)這篇文章里已經(jīng)給出了答案。
5. 復(fù)習(xí)過(guò)去的文章，結(jié)合今天的文章，想想為什么給自己的資金“判刑”的刑期越長(zhǎng)越好？這么做，給自己帶來(lái)的變化都有哪些？
