一、概念

經(jīng)營(yíng)安全邊際率是用利潤(rùn)率除以毛利率，指的是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占毛利的比例。

它反應(yīng)了公司是否具備長(zhǎng)期穩(wěn)定的獲利能力，同事也判斷出公司對(duì)抗市場(chǎng)波動(dòng)的空間有多少，因此該指標(biāo)最好趨勢(shì)穩(wěn)定、數(shù)值越高越好。

二、公式及計(jì)算

現(xiàn)在以美的集團(tuán)為例，下面是它五年安全邊際率

經(jīng)營(yíng)安全邊際率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率/毛利率=9/25=36%?計(jì)算正確

三、判斷標(biāo)準(zhǔn)

根據(jù)MJ老師經(jīng)驗(yàn)總結(jié)：經(jīng)營(yíng)安全邊際率>60%，則代表這家公司有較寬裕的獲利空間和較高的護(hù)城河，即使面臨突如其來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)，也將比其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手具有較高的抵抗能力。

巴菲特最愛(ài)投資的就是擁有“護(hù)城河”的公司，“經(jīng)營(yíng)安全邊際率”我們也可以理解成一家公司的護(hù)城河，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是相對(duì)于其他公司所擁有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。像亞馬遜、微軟、騰訊、京東、阿里巴巴、Airbnb、Paypal等都是具有極高護(hù)城河的公司。

四、實(shí)例分析

下面是白酒行業(yè)和調(diào)味發(fā)酵品行業(yè)的經(jīng)營(yíng)安全邊際率五年數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

“貴州茅臺(tái)”和“海天味業(yè)”經(jīng)營(yíng)安全邊際率2017年的指標(biāo)分別達(dá)到74.5%、63.2%，盈利空間非常大，都是行業(yè)老大！

再來(lái)看他們手上的錢：

發(fā)現(xiàn)它們手上錢特別多，按照“現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率”標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，他們都大于25%，土豪級(jí)的公司。

這里我們也整理了A股龍頭企業(yè)與其同行企業(yè)2017年的財(cái)報(bào)部分?jǐn)?shù)據(jù)對(duì)比：

從上面的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中可以看到，如果在市場(chǎng)中，茅臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手全部瘋狂殺價(jià)、搶單，茅臺(tái)除了有74.5%的降價(jià)空間與其他對(duì)手PK以外，手上的現(xiàn)金也比其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手多。

這個(gè)時(shí)候如果再遇上金融危機(jī)，所有的競(jìng)爭(zhēng)者有可能都陣亡，但茅臺(tái)依然穩(wěn)健地存活在市場(chǎng)上！

所以，一家公司應(yīng)該具備這樣長(zhǎng)期穩(wěn)定的獲利能力，才能抵抗景氣波動(dòng)、持續(xù)存活下來(lái)。

我們投資的時(shí)候，也要從財(cái)報(bào)中去尋找更多這種類型的公司，即“經(jīng)營(yíng)安全邊際率高、手上現(xiàn)金充足！”