20230201每日分析
美國周二公布S&P Case-Shiller房價指數(shù)，數(shù)據(jù)顯示房價受高利率影響持續(xù)降溫，但降幅微幅縮窄，全美前10大以及20大城房價跌幅高于全美地區(qū)，顯示房價的走跌還尚未落入價格支撐區(qū)域，而在美聯(lián)儲傾向?qū)⒗示S持高水平一段時間的背景下，市場普遍對于房價看法傾向保守。
房價的持續(xù)走低也支撐了市場對于消費(fèi)者物價指數(shù)將持續(xù)走跌的看法，居住成本房價以及租金占去消費(fèi)者物價指數(shù)CPI約四成的權(quán)重，占比個人消費(fèi)支出物價指數(shù)PCE約三成，視為最大權(quán)重項(xiàng)目。過一去一段時間以來CPI與PCE的增速放緩主要原因在于商品通脹轉(zhuǎn)為減項(xiàng)，且受基期因素影響在數(shù)據(jù)對比表現(xiàn)上正逐步對應(yīng)去年高值，以2022年烏俄戰(zhàn)事點(diǎn)燃通脹火苗的基期來看，商品價格年增率同比將在第一季度起轉(zhuǎn)為通縮，而屆時觀察焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)為月增率環(huán)比的變化。而基于過往房價對于租金的領(lǐng)先性，雖然民間調(diào)查Zillow房租指數(shù)已回落一段時間，然而勞工部統(tǒng)計局統(tǒng)計的租金價格仍尚未見到對于房價回落的對應(yīng)調(diào)整，傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)上在于由于房租契約訂立時間多為一年左右，使得房價與房租的價格調(diào)整具有12至18的月的落差。由Case-Shiller房價指數(shù)推斷，居住成本將于下半年轉(zhuǎn)為物價的減項(xiàng)。
除商品以及房價造成的物價通脹短期持續(xù)呈現(xiàn)降溫以外，美國勞工部亦公布第四季就業(yè)成本指數(shù)ECI，季增率QoQ由1.2%減速至1.0%，低于市場預(yù)期1.1%，就業(yè)成本的回落凸顯勞動市場供需緊張微幅得到改善，有助于據(jù)僵固性的服務(wù)價格通脹降溫，而盡管非農(nóng)尚未公布，但由其他輔助數(shù)據(jù)已見到薪資通脹有改善的曙光。
另一點(diǎn)支持市場對于美聯(lián)儲貨幣政策可能于年底轉(zhuǎn)向的因素在于，近期美國債務(wù)上限問題已經(jīng)促使政府官員與投行交易員將目光轉(zhuǎn)向至貨幣政策造成聯(lián)邦債務(wù)利息支出的壓力。2022年美國政府利息支出達(dá)5177億美元，比2021年增加41.2%，占總支出比重達(dá)8.2%，大幅高于前一年5.3%的水平。4Q22平均發(fā)債水準(zhǔn)為4.29%，1Q22時則為1.54%，2021年平均值為0.86%，以債務(wù)余額31.4兆美元來看，今年將到期的公債以及國庫券加上年度赤字，再融資所需金額應(yīng)為6.7兆美元，再融資壓力龐大與臨近2024年美國總統(tǒng)大選也使市場開始押注美聯(lián)儲FED將為此降息。
市場靜待周四凌晨美聯(lián)儲議息會議以及本周一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，周四除凌晨美聯(lián)儲議息會議外，晚間也有英國和歐洲央行利率決議，市場普遍認(rèn)為美聯(lián)儲、英國央行將加息一碼，歐洲央行則加息兩碼，基于利差縮窄的角度，歐美利差相較其他貨幣兌縮窄也推動歐元相對其他主要貨幣表現(xiàn)強(qiáng)勢。不過現(xiàn)今市場價格我們認(rèn)為以接近完全反映本周的貨幣政策預(yù)期，較具有變數(shù)的應(yīng)該會后記者會各央行行長對于利率政策的展望，促使歐元以及黃金盡管有過高的條件已及技術(shù)面支撐，但我們建議過高不追價，極短線甚至可站在空方。我們建議短線偏多操作歐美對EURUSD以及黃金，EURUSD看至1.0965附近，但整體上則以1.071-1.098作為主要區(qū)間操作空間。
今日關(guān)注數(shù)據(jù)
19:55 德國標(biāo)普/BME制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI
20:00歐元區(qū)標(biāo)普制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI
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02:30 美國EIA原油庫存變化
06:00 美聯(lián)儲利率決議
06:30 美聯(lián)儲新聞發(fā)布會
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