盈余的來源 盈余的來源包括那些不具控制權(quán)的股權(quán)投資所收到的現(xiàn)金股利，但卻不包括那些未予分配的盈余，就長期而言，這些盈余終將反映在公司的股票市價上。 如何理解呢？假如我們有一塊...
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內(nèi)在價值超越賬面價值的原因
內(nèi)在價值超越賬面價值的原因 內(nèi)在價值超越賬面價值主要原因有兩點： 1.會計政策偏保守地記錄公司價值。例如用歷史成本與公允價值孰低計算、歷史成本法計算成長起來的優(yōu)質(zhì)子公司等。 ...
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賬面價值與內(nèi)在價值的區(qū)別
賬面價值與內(nèi)在價值的區(qū)別 賬面價值是會計名詞，是記錄資本與積累盈余的財務(wù)投入；內(nèi)在價值是經(jīng)濟名詞，是估計未來現(xiàn)金流入的折現(xiàn)值，賬面價值能告訴你已經(jīng)投入的，內(nèi)在價值是預(yù)計你能從...
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收購B夫人家具店的考量
收購B夫人家具店的考量 當(dāng)我們在評判一家公司的企業(yè)價值時，我常常會問自己一個問題：“假設(shè)我有足夠的資金與人才時，我愿不愿意和這家公司競爭”，我寧愿和大灰熊摔角（格斗賽的一種）...
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不要花力氣做無謂的掙扎
不要花力氣做無謂的掙扎 我們希望不要重復(fù)犯下資金配置錯誤導(dǎo)致我們投入次級的產(chǎn)業(yè)，同時也對于那些只要投入大量資本支出便能改善獲利狀況的建議（預(yù)測通常很亮麗，支持的人也很誠懇，但...
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不要花力氣做無謂的掙扎
不要花力氣做無謂的掙扎 我們希望不要重復(fù)犯下資金配置錯誤導(dǎo)致我們投入次級的產(chǎn)業(yè)，同時也對于那些只要投入大量資本支出便能改善獲利狀況的建議（預(yù)測通常很亮麗，支持的人也很誠懇，但...
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遠離做高風(fēng)險的事
遠離做高風(fēng)險的事 我們很少大幅舉債，而我們真得如此做時，我們傾向把它們定在長期固定利率的基礎(chǔ)之上，我們寧愿避免資產(chǎn)負(fù)債表過度融資而放棄許多吸引人的投資機會，雖然如此保守的做法...
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遠離做高風(fēng)險的事
遠離做高風(fēng)險的事 我們很少大幅舉債，而我們真得如此做時，我們傾向把它們定在長期固定利率的基礎(chǔ)之上，我們寧愿避免資產(chǎn)負(fù)債表過度融資而放棄許多吸引人的投資機會，雖然如此保守的做法...
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尋找會產(chǎn)生現(xiàn)金且具有穩(wěn)定高資本報酬率的公司
1983年，巴菲特53歲 尋找會產(chǎn)生現(xiàn)金且具有穩(wěn)定高資本報酬率的公司 我們長遠的經(jīng)濟目標(biāo)是將每年平均每股內(nèi)含價值的成長率極大化，我們不以伯克希爾規(guī)模來作為衡量公司的重要性或表...
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幾項影響企業(yè)獲利的重要因素
幾項影響企業(yè)獲利的重要因素 一般來說若企業(yè)處在產(chǎn)業(yè)面臨供給過剩且為產(chǎn)品一般商品化的情形（在整體表現(xiàn)、外觀、售后服務(wù)等都無差異化）時，便極有可能發(fā)生獲利警訊，當(dāng)然若價格或成本在...
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你很難讓一個空沙包站得直挺挺
你很難讓一個空沙包站得直挺挺 不良的經(jīng)營階層對不良的運營通常最直接的反應(yīng)就是不良的賬務(wù)，當(dāng)然大部分的經(jīng)營階層都盡力按正正當(dāng)當(dāng)?shù)挠螒蛞?guī)則玩，但即使是正直的管理者在面對獲利不佳的...
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企業(yè)市值無序波動但終將反映真正價值
企業(yè)市值無序波動但終將反映真正價值 我們相信市值將會反映其真正價值，而每年的差異變化不會永遠都對我們有利，就算我們的部分公司每年都表現(xiàn)很好，也不一定保證在股市的表現(xiàn)一定很好，...
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市場不會原諒那些不知道自己在做什么的人
市場不會原諒那些不知道自己在做什么的人 市場就像老天爺一樣，幫助那些自己幫助自己的人，但與老天爺不一樣的地方是他不會原諒那些不知道自己在做什么的人。對于投資人來說，買進價格太...
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會計數(shù)字只是企業(yè)評價的起點而非終點
會計數(shù)字只是企業(yè)評價的起點而非終點 正如學(xué)會會計知識能夠幫助投資人打開企業(yè)大門一樣，會計數(shù)字只是起點而非終點。由于會計制度的原因，企業(yè)無法360度無死角地用會計語言展示出來（...
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尋找巴菲特1982年的財富密碼1982年，巴菲特52歲 1982年，伯克希爾的凈資產(chǎn)收益率為9.8%，看上去與前期巴菲特表示ROE是經(jīng)營業(yè)績最佳方法好像不太一致，巴菲特表示主要原因為：1.保險承銷成績大幅...
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通貨膨脹就像一條寄生蟲
通貨膨脹就像一條寄生蟲 通貨膨脹就像是寄生在企業(yè)內(nèi)的巨大寄生蟲，不管被它寄生的主人身體狀況如何，它還是拼命的從他身上吸取養(yǎng)分，所以不管公司的獲利到底有多少，賬上總是會有越來越...
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尋找巴菲特1981年的財富密碼
1981年，巴菲特51歲 并購背后的動機 我們并購的決策著重于把實質(zhì)的經(jīng)濟利益而非管理版圖或者會計數(shù)字極大化，通常公司股東甘心以二倍的價錢買下一家公司，而非以一倍價格自己從市...
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尋找巴菲特1981年的財富密碼
1981年，巴菲特51歲 并購背后的動機 我們并購的決策著重于把實質(zhì)的經(jīng)濟利益而非管理版圖或者會計數(shù)字極大化，通常公司股東甘心以二倍的價錢買下一家公司，而非以一倍價格自己從市...