2019-10-01

不耐是人的自然傾向。

在消費中，我們得密切注意到不能擁有足夠的耐心是人的常態(tài)。這是因為未來的消費是不確定的，今天和過去的消費是可以被固化下來的，即確定無疑的。我們常常在消費的時候發(fā)現(xiàn)，如果我們對某件心儀的商品猶豫不決的話很可能下一秒它就被一個比你更加決斷的人買走了。

經(jīng)濟學(xué)家費雪，歐文＊費雪把這種傾向稱之為impatience.那么什么決定了不耐呢？

1.時間。因為人的生命有限，年紀大的人的不耐程度可能表現(xiàn)得更為明顯。

2.想象力。通過兒童的研究我們發(fā)現(xiàn)更自律的孩子可能也是更加具備想象力的孩子，他們對未來的獎賞相較其他人更加具體。

信念就是在黑暗迷茫中對未來前景的想象。

3.時局。時局也會對個人的不耐產(chǎn)生影響，俗話說得好，亂世黃金盛世古董。古董在混亂不堪的世道就會轉(zhuǎn)移到相對和平的區(qū)域，這也是符合經(jīng)濟學(xué)規(guī)律的——估值相對更高。

4.其他因素：文化、傳統(tǒng)。

不耐產(chǎn)生交易的含義是每個人對商品的耐心程度不一樣，我們提到了期貨和現(xiàn)貨，做期貨的人相對現(xiàn)貨的人不耐程度更低，這兩種交易方式對商品的估值和風險承擔的程度也不同。一個淺顯的例子是一件衣服，我如果不愿意等要購買現(xiàn)貨，可能就需要支付更高的價格。

不耐程度決定利率高低。因為人們有消費時間上的偏好，早一點的確定的消費是自然傾向，那些想要期貨的人為了說服別人換去期貨就要提出補償——利率。

未來越是不確定，利率就越高。

思考題：在一個原始社會里面，在一個連貨幣都沒有的社會里面，有兩幢房子，一幢是茅草房，它不是那么耐用；一幢是石頭房，它挺耐用的。這時候人們發(fā)現(xiàn)石頭房的價格相對于茅草房的價格下降了，石頭房變得相對便宜了。這時候我問你，利率是上升了還是下降了？為什么？

答：“金融資產(chǎn)價值是該項資產(chǎn)未來現(xiàn)金流收入的貼現(xiàn)值，貼現(xiàn)率通常采用無風險利率，因此，利率變化與金融資產(chǎn)價值的變化總是反方向的，利率升高，金融資產(chǎn)價值會縮水，價格下跌;利率降低，金融資產(chǎn)價值會升水，價格上漲?！笔^房的價格下跌了，利率是上升了。