方世平—12月10日分析
昨日國際現(xiàn)貨黃金收?qǐng)?bào)1461.68美元/盎司，白銀收?qǐng)?bào)16.61美元/盎司。
美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行本周將先后公布今年最后一次利率決議，投資者需警惕任何例外情況的發(fā)生。美聯(lián)儲(chǔ)決策者今年已三次下調(diào)利率，鮑威爾在10月的降息行動(dòng)后，暗示將暫停降息，并表示在官們看到經(jīng)濟(jì)前景出現(xiàn)“實(shí)質(zhì)性的變化”之前，利率將保持不變。
預(yù)計(jì)在本周的政策會(huì)議之后， 美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行的政策制定者不會(huì)采取任何行動(dòng)。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言，這是在今年三度降息過后維護(hù)現(xiàn)狀的一個(gè)機(jī)會(huì)。美國11月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告氣勢(shì)如虹，導(dǎo)致美債收率走高，但是還沒有消除對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)至少將按兵不動(dòng)到2020年第一季度末的押注。在通脹率仍然不高的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾實(shí)際上排除了加息的可能性。
十多年來奮力應(yīng)對(duì)危機(jī)的主要經(jīng)濟(jì)ti央行，今年再次出征支撐全球增長，而在新的十年里，面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行留給決策者的選擇將少之又少。自2008年來全球央行降息逾750次，導(dǎo)致利率不是在歷史低點(diǎn)附近就是已成為負(fù)利率，央行“幫倒忙”的擔(dān)憂也隨之產(chǎn)生。與此同時(shí)，主要央行又在啟動(dòng)量化寬松，開始購買債券，而之前已購買了逾12萬億美元的金融資產(chǎn)，但仍不足以提振通脹。
而主要央行又在啟動(dòng)量化寬松，開始購買債券，而之前已購買了逾12萬億美元的金融資產(chǎn)，但仍不足以提振通脹。美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和日本央行將在未來兩周內(nèi)舉行本年度的最后一次政策會(huì)議。讓人擔(dān)憂的是，央行或在未來十年迎來最大考驗(yàn)。自1990年代初以來困擾著日本的增長低迷、通脹疲軟，恐怕將成為全球現(xiàn)象。投資者要提防“量化失敗或貨幣政策無能為力”。
日本央行前執(zhí)行理事門間一夫表示，“人們發(fā)現(xiàn)央行長期以來的斗爭(zhēng)基本是徒勞后，開始自己轉(zhuǎn)向離真相更近一步的觀點(diǎn)，未來貨幣政策的有效性將明顯有局限性。即便真有什么，對(duì)可能產(chǎn)生的副作用的懷疑將逐漸成為更大問題”。
交易員謹(jǐn)慎預(yù)計(jì)，全部四大區(qū)域的10年期收率漲幅均不超過1個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)然央行并非已經(jīng)彈盡糧絕：美聯(lián)儲(chǔ)仍有降息空間，歐洲央行也可以加快購買債券?；蛟S很令人吃驚，央行需要的是一些貨幣政策技巧而已。
最近彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所(PIIE)發(fā)布的一項(xiàng)研究認(rèn)為，盡管部分央行尚有措施可用，但很有限。美聯(lián)儲(chǔ)擁有的刺激空間相當(dāng)于可再將基準(zhǔn)利率下調(diào)5個(gè)百分點(diǎn)，可應(yīng)對(duì)小幅但不太嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，而歐洲和日本央行只剩下1個(gè)百分點(diǎn)的空間。
這些局限性將在以后的政策會(huì)議上體現(xiàn)出來。 預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周按兵不動(dòng)，歐洲央行料將在周四保持政策不變，而日本央行預(yù)計(jì)也會(huì)在12月19日原地不動(dòng)。
日本央行在12月18-19日的政策會(huì)議將仔細(xì)審視其短觀調(diào)查。鑒于市場(chǎng)依然平穩(wěn)，且日本央行已無多少彈Y可供抗擊下一次金融危機(jī)，因此央行目前并不想考慮進(jìn)一步加碼規(guī)模已然十分巨大的貨幣刺激。
從技術(shù)日K線圖上來看，美元指數(shù)收小陰線。美指上方壓力11月29日高點(diǎn)98.55，下方支撐半年線，美數(shù)支撐97.56，97.47，阻力97.74，97.83。
歐元/美元支撐 1.1051，1.1037，阻力1.1078，1.1091
EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1078，最低觸及1.1051，收?qǐng)?bào)1.1064。? ?
歐元區(qū)12月Sentix投資者信心指數(shù)0.7，自今年5月以來首次回歸正值。圍繞歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)情緒在今年年末幾個(gè)月持續(xù)上升。然而，對(duì)于大多數(shù)歐元區(qū)國家來說，明年的前景仍然相當(dāng)具有挑戰(zhàn)性，這種情況能否持續(xù)還有待觀察。
拉加德將于周四召開就任歐洲央行行長后的首次政策會(huì)議和發(fā)布會(huì)。她沒有立即采取政策行動(dòng)的壓力-歐洲央行9月宣布了刺激措施，而且德國Ifo企業(yè)景氣調(diào)查等指標(biāo)有所企穩(wěn)，這意味著市場(chǎng)并不真正預(yù)期2020年底前將會(huì)降息。
從技術(shù)日線圖上來看，歐元收小陽線。上方壓力12月4日高點(diǎn)1.1116，下方支撐11月29日低點(diǎn)1.0981。
交易策略：如匯價(jià)反彈持穩(wěn)于1.1070之上，可考慮輕倉做多，目標(biāo)為1.1091-1.1116；如匯價(jià)反彈破敗1.1055繼續(xù)嘗試做空，目標(biāo)1.1037-1.0981。
英鎊/美元 支撐 1.3115，1.3083，阻力1.3180，1.3213
GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高上探1.3181，最低觸及1.3116，最終收?qǐng)?bào)1.3147。
花旗：若約翰遜領(lǐng)導(dǎo)的保守D將贏得多數(shù)席位，6-12個(gè)月內(nèi)英鎊兌美元預(yù)計(jì)升至1.37；若出現(xiàn)懸浮議會(huì)，英鎊兌美元?jiǎng)t可能回落至1.22-24區(qū)間。
從技術(shù)日線圖上來看，英鎊收小陽線。上方壓力5月份高點(diǎn)1.3187、1.3276、今年高點(diǎn)1.3381、61.8%回撤位1.3453以及去年初頂部形態(tài)的頸線1.3712；下方支撐200周均線1.3109、今年跌勢(shì)的78.6%斐波那契回撤位1.3077、10月21日高點(diǎn)1.3013、11月18日高點(diǎn)1.2985以及以及1.2840(即3月13日高點(diǎn)1.3381-9月3日低點(diǎn)1.1959跌勢(shì)的61.8%斐波那契回撤位)。
交易策略：如匯價(jià)反彈持穩(wěn)于1.3160，可考慮輕倉做多，目標(biāo)為1.3180-1.3213；如匯價(jià)反彈破敗1.3135，可繼續(xù)嘗試做空，目標(biāo)1.3115-1.3083。
黃金 支撐1458.48，1455.28，阻力1465.18，1468.68
黃金昨日最高上探1465.48美元/盎司，最低下探觸1458.78美元/盎司，最終收?qǐng)?bào)1461.68美元/盎司。
CME的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)明年只有一次降息，但投資者需要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表。由于流動(dòng)性問題，美聯(lián)儲(chǔ)以2008年金融危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)期以來的最快速度擴(kuò)大了資產(chǎn)負(fù)債表。低利率、增加政開支，這些因素加在一起，為黃金提供了有利的環(huán)境。
經(jīng)通脹調(diào)整后金價(jià)所有主要高低點(diǎn)(1933年、1971年、1980年、2001年、2011年)都與美元相對(duì)強(qiáng)度和價(jià)值的重大變化相吻合。黃金的波動(dòng)似乎實(shí)際上是美元的波動(dòng)；在過去的100年里，美元購買力下降了98-99%。這與金價(jià)直接相關(guān)，目前金價(jià)是100年前的70倍；黃金的價(jià)值在于其作為貨幣的用途。貨幣的價(jià)值在于它的購買力—你可以用它來交換什么。隨著美元持續(xù)貶值，金價(jià)將通過上漲反映這一點(diǎn)；另一方面，美元也有相對(duì)強(qiáng)勢(shì)和穩(wěn)定的時(shí)期。在此期間，金價(jià)將保持穩(wěn)定或走低。比如1)1933-1970年；2)1980-2000年；3)2011至今；黃金是原始貨幣。它是衡量其他一切事物價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。美元和所有紙幣都是原始貨幣(即黃金)的替代品；在未來某個(gè)時(shí)候，金價(jià)最終將接近并超過2011年8月創(chuàng)下的上一個(gè)峰值。但經(jīng)通脹調(diào)整后的金價(jià)將不會(huì)超過1980年和2011年的前兩次峰值。這是因?yàn)辄S金的真實(shí)價(jià)值是恒定不變的。它是衡量其他一切事物價(jià)值的尺度；雖然金價(jià)絕對(duì)可以漲至2100美元/盎司之上，但這只會(huì)隨著美元進(jìn)一步貶值而發(fā)生。這意味著，不管金價(jià)上漲多少，都只能說明美元走弱。
連續(xù)多輪的寬松政策已經(jīng)降低了成本，市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步刺激措施的熱情不高。市場(chǎng)重新關(guān)注債務(wù)水平升高或全球經(jīng)濟(jì)增長不足的量化失敗可能導(dǎo)致波動(dòng)性大幅增加。 這種拋售可能會(huì)促使央行更積極地放松銀根，使黃金成為更有吸引力的資產(chǎn)。
各國央行購買也將繼續(xù)支持黃金，因各國現(xiàn)在更愿意將其儲(chǔ)備多元化以持有更多黃金。各自儲(chǔ)備策略背后的動(dòng)機(jī)各不相同、li史倉位、長期價(jià)值儲(chǔ)備、黃金作為有效投資組合多元化的角色，以及缺乏EM和DM機(jī)構(gòu)中最高的違約risk，去美元化的特征也是動(dòng)力之一。
從技術(shù)日線來看，黃金收小陽線。上方壓力11月20日高點(diǎn)1478.92以及12月4日高點(diǎn)1484.09，下方支撐60日均線以及11月12日低點(diǎn)1445.70。
交易策略：若金價(jià)反彈持穩(wěn)于1462.20，可考慮繼續(xù)做多，目標(biāo)為1465.18-1468.68，若金價(jià)下行跌破1461；可嘗試輕倉做空，目標(biāo)為1458.48-1455.28。
今天關(guān)注的主要數(shù)據(jù)面如下：
17:30 英國10月GDP月率(%)
18:00 歐元區(qū)12月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)
