方世平—10月30日分析

昨日國(guó)際現(xiàn)貨黃金收?qǐng)?bào)1487.72美元/盎司，白銀收?qǐng)?bào)17.81美元/盎司。

澳洲聯(lián)儲(chǔ)洛威：不能忽視全球利率下降趨勢(shì)，以及澳元可能會(huì)升值；澳元升值將不利于就業(yè)增長(zhǎng)和通脹；可能需要一段較長(zhǎng)的低利率時(shí)期；全球利率回歸至正常水平的關(guān)鍵在于改善投資環(huán)境；需要減少地緣政擔(dān)憂，以及進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革；這在很大程度上超出了央行的控制范圍；有信心降息正在幫助經(jīng)濟(jì)。

今日22:00 加拿大央行利率決定和貨幣政策報(bào)告，23:15 加拿大央行行長(zhǎng)波洛茲(Stephen Poloz)召開(kāi)發(fā)布會(huì)。市場(chǎng)廣泛預(yù)計(jì)其按兵不動(dòng)，貨幣政策聲明立場(chǎng)料維持與上次類似的基調(diào)，焦點(diǎn)為該央行經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，可能調(diào)降2020年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，為此后降息提供論據(jù)。

明日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)決議前，美國(guó)第三季度核心PCE物價(jià)指數(shù)年化季率初值和美國(guó)第三季度實(shí)際GDP年化季率初值值得關(guān)注。目前市場(chǎng)對(duì)于PCE數(shù)據(jù)的預(yù)期較為樂(lè)觀，為2.2%，達(dá)到了美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)，但是GDP增速預(yù)期僅為1.6%，市場(chǎng)將從中尋找更多有關(guān)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向的信號(hào)，市場(chǎng)需保持關(guān)注。投資者還需要關(guān)注美國(guó)10月份ADP就業(yè)人數(shù)變化，這將為周五的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告提供指引。

明日02:00 美聯(lián)儲(chǔ)（FED）利率決議及政策聲明，02:30 美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾(Jerome Powell)召開(kāi)發(fā)布會(huì)。

分析師：美聯(lián)儲(chǔ)幾乎確定將在明日凌晨降息25個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)本次會(huì)議可能將利率目標(biāo)區(qū)間從1.75%-2%下調(diào)至1.5%-1.75%，不過(guò)政策聲明的變化和美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾發(fā)布會(huì)的基調(diào)仍可能導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)，主要在于這些因素如何影響12月再次降息的可能性。

考慮到市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注如此之高，除非美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)否則降息25個(gè)基點(diǎn)對(duì)于市場(chǎng)的影響有限，市場(chǎng)可能更加關(guān)注的是美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)對(duì)“預(yù)防式降息”的措辭進(jìn)行調(diào)整，以及美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)傳達(dá)出進(jìn)一步降息的信號(hào)。

美國(guó)利率市場(chǎng)參與者預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在明日再降息25個(gè)基點(diǎn)，目前看來(lái)這有可能是今年最后一次降息。若明日再次降息，美聯(lián)儲(chǔ)今年累計(jì)降息幅度將達(dá)到75個(gè)基點(diǎn)，與上世紀(jì)90年代中期的調(diào)整相一致。若本周暫停降息，可能會(huì)在短期內(nèi)鼓勵(lì)美元走強(qiáng)，但明年進(jìn)一步降息的下行risk依然存在。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月將維持利率不變，并在明年繼續(xù)降息。

經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為，美元匯率與利率應(yīng)朝同一方向移動(dòng)，不少人還是存在“美聯(lián)儲(chǔ)降息必然導(dǎo)致美元貶值”的定性思維。然而過(guò)去兩次決議已是很好的反例—在7月和9月決議上，降息落地后美元不跌反漲。就算美聯(lián)儲(chǔ)降息施壓美元下行，其跌勢(shì)也十分有限?？紤]到當(dāng)前采取零利率甚至負(fù)利率的央行越來(lái)越多，美國(guó)的利率依然高于世界上大部分發(fā)達(dá)國(guó)家的利率。巨大的利差會(huì)促使外資流入美國(guó)，從而助推美元。

一些支持近期降息的FOMC成員在提到1998年時(shí)政策利率時(shí)，認(rèn)為也屬于“調(diào)整性”的政策，而當(dāng)年也降息了3次，這和近期美聯(lián)儲(chǔ)的基調(diào)一致。這意味著即使美聯(lián)儲(chǔ)如期第三次降息，但是只要美聯(lián)儲(chǔ)依然認(rèn)為屬于“政策性調(diào)整”，可能會(huì)繼續(xù)被市場(chǎng)視作是偏鷹降息。

但是分析機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，即使美聯(lián)儲(chǔ)本次依然強(qiáng)調(diào)“未進(jìn)入寬松周期”，但是自2020年開(kāi)始，因經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢的跡象及溫和的通脹展望，美聯(lián)儲(chǔ)仍將實(shí)施一系列寬松政策。而隨著美聯(lián)儲(chǔ)釋放資金不足以帶動(dòng)，同時(shí)美國(guó)的財(cái)政空間有限，進(jìn)一步降息成為了唯一延長(zhǎng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期的舉措。

高盛(Goldman Sachs)預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)明日可能會(huì)降息，但這樣做的同時(shí)會(huì)做出兩項(xiàng)調(diào)整，以暗示當(dāng)前的寬松周期可能已經(jīng)結(jié)束。美聯(lián)儲(chǔ)本月降息的概率達(dá)95%。但這可能是美聯(lián)儲(chǔ)近期最后一次降息。美聯(lián)儲(chǔ)在其聲明中將調(diào)整一些措辭，以暗示今年第三次放寬政策將完成美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾在7月暗示的“中期調(diào)整”。預(yù)計(jì)政策聲明中還會(huì)有另一個(gè)關(guān)鍵調(diào)整：刪除美聯(lián)儲(chǔ)“將采取適當(dāng)行動(dòng)維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張”的關(guān)鍵措辭。上述措辭首次正式出現(xiàn)在6月份的聲明中，鮑威爾曾在7月份早些時(shí)候使用這句話，作為支持7月份降息的一種方式。

從技術(shù)日K線圖上來(lái)看，美元指數(shù)收2連陰線。美指上方壓力昨日高點(diǎn)97.93以及60日均線，下方支撐10月21日低點(diǎn)97.14，美數(shù)支撐97.56，97.42，阻力97.88，98.06。

歐元/美元支撐 1.1084，1.1057，阻力1.1129，1.1147

EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1119，最低觸及1.1074，收?qǐng)?bào)1.1112。

德拉基曾承諾會(huì)采取“一切必要的措施”，并在2012年改變了債務(wù)危機(jī)的軌跡，但他離任時(shí)仍未能實(shí)現(xiàn)他的通脹目標(biāo)。一旦接任歐洲央行行長(zhǎng)，拉加德將需要尋找新的方法讓歐元區(qū)擺脫死氣沉沉的局面，可能超出最近采取的一攬子措施，其中包括降息、資產(chǎn)購(gòu)買和向銀行提供更好的貸款條件。

葡萄牙兼歐元集團(tuán)馬里奧?森特諾近日表示，歐元如今的情況比以往任何時(shí)刻都要好，這在很大程度上要?dú)w功于德拉基。歐盟委會(huì)東布羅夫斯基稱贊德拉基為“一位偉大的銀行家，一位果敢的人，一位有勇氣在艱難時(shí)刻作出抉擇的人”。法國(guó)布魯諾?勒梅爾則表示，德拉基是出色的歐洲央行行長(zhǎng)，其近期的寬松決策符合歐洲經(jīng)濟(jì)放緩現(xiàn)實(shí)，能有效支撐歐元區(qū)增長(zhǎng)。

經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為，美元的升降應(yīng)該與利率的方向相同，但是現(xiàn)實(shí)表明情況并非總是如此。目前，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，還有在trade和脫歐方面偶有進(jìn)展，讓美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的評(píng)估更加復(fù)雜。

從技術(shù)日線圖上來(lái)看，歐元收2連陽(yáng)線。上方壓力半年線以及10月21日高點(diǎn)1.1179，下方支撐60日均線。

交易策略：如匯價(jià)反彈持穩(wěn)于1.1119之上，可考慮輕倉(cāng)做多，目標(biāo)為1.1147-1.1179；如匯價(jià)反彈破敗1.1102繼續(xù)嘗試做空，目標(biāo)1.1084-1.1057。

英鎊/美元 支撐 1.2811，1.2760，阻力1.2909，1.2956

GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高上探1.2905，最低觸及1.2807，最終收?qǐng)?bào)1.2862。

“對(duì)很多企業(yè)來(lái)說(shuō)，延長(zhǎng)期限是一把雙刃劍?！庇?guó)小企業(yè)聯(lián)合會(huì)邁克?謝里說(shuō)，“脫歐”延期可以防止眼前“無(wú)協(xié)議脫歐”帶來(lái)的損害，但不會(huì)真正消除未來(lái)“無(wú)協(xié)議脫歐”的可能性，而且還會(huì)延長(zhǎng)不確定性。倫敦金融城政策與資源委會(huì)孟珂琳也認(rèn)為，延期本身只是一張“創(chuàng)可貼”，而不是一劑可持續(xù)的“長(zhǎng)期藥方”。德勤國(guó)際trade政策主管薩莉?瓊斯認(rèn)為，新協(xié)議總體符合工商界利益，與此前的“脫歐”協(xié)議相同，新協(xié)議仍包含金融解決方案以及對(duì)工商界最重要的過(guò)渡期。

從技術(shù)日線圖上來(lái)看，英鎊收陰十字星。上方壓力10日均線以及10月21日高點(diǎn)1.3013，下方支撐1.2840(即3月13日高點(diǎn)1.3381-9月3日低點(diǎn)1.1959跌勢(shì)的61.8%斐波那契回撤位)以及10月24日低點(diǎn)1.2789。

交易策略：如匯價(jià)反彈持穩(wěn)于1.2875，可考慮輕倉(cāng)做多，目標(biāo)為1.2909-1.2956；如匯價(jià)反彈破敗1.2858，可繼續(xù)嘗試做空，目標(biāo)1.2811-1.2760。

黃金 支撐1482.69，1477.66，阻力1493.79，1499.86

黃金昨日最高上探1494.83美元/盎司，最低下探觸1483.73美元/盎司，最終收?qǐng)?bào)1487.72美元/盎司。

金價(jià)9月4日曾觸及逾六年高點(diǎn)1557.11美元/盎司，今年迄今上漲約16%，或?qū)?chuàng)下2010年以來(lái)最大年度漲幅。分析認(rèn)為，全球央行陷入寬松周期是支撐金價(jià)的重要因素。除了明日的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，日本、巴西央行也將召開(kāi)議息會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)計(jì)寬松基調(diào)將是主線，巴西可能繼上月宣布降息后繼續(xù)下調(diào)利率。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去3個(gè)月的時(shí)間里，全球央行累計(jì)實(shí)施40次降息行動(dòng)。剛剛過(guò)去的一周，土耳其、俄羅斯、印尼等央行紛紛降息。

當(dāng)前白銀提供了一個(gè)類似于1993年時(shí)的投資機(jī)會(huì)，當(dāng)時(shí)銀價(jià)僅為3.5美元/盎司，是自1970年代白銀開(kāi)始交易以來(lái)的最低水平之一。同時(shí)，1993年也是白銀牛市的開(kāi)端。

金銀比率是反映白銀相對(duì)黃金的估值的一個(gè)重要工具。每當(dāng)該比率突破70時(shí)，白銀價(jià)格就開(kāi)始變得有吸引力，該金屬就會(huì)被認(rèn)為受到低估。如果金銀比超過(guò)80，則意味著白銀被嚴(yán)重低估。在這種情況下，白銀被認(rèn)為處在價(jià)格底部。目前金銀比已經(jīng)自不久前觸及的91高位回落，上一次該比率達(dá)到如此高位是在1993年。當(dāng)金銀比飆升至80上方之后，幾乎總是會(huì)回落至45左右。假設(shè)金銀比跌至45，而黃金價(jià)格維持在1500附近，則銀價(jià)勢(shì)必會(huì)漲至33.50美元/盎司，這要比當(dāng)前價(jià)格高出近一倍。未來(lái)幾年金價(jià)將很容易達(dá)到2000美元/盎司，若以這個(gè)價(jià)格為基礎(chǔ)，那么白銀將會(huì)漲至44.50美元/盎司左右，比當(dāng)前價(jià)格高出約150%。

白銀50年來(lái)的價(jià)格表現(xiàn)圖令人驚嘆，形成了一個(gè)大型的杯柄形態(tài)。在過(guò)去50年中，這種形態(tài)表現(xiàn)相當(dāng)出色。對(duì)于白銀來(lái)說(shuō)，這意味著長(zhǎng)期看漲；銀價(jià)在1979年至2011年峰值之間形成了“杯身”，之后從2011年開(kāi)始持續(xù)走低，且跌勢(shì)在2013年加快。隨后價(jià)格在2016年至去年形成了一個(gè)大型雙重底。今年的突破暗示價(jià)格正在醞釀“手柄”部分；這種表現(xiàn)意味著，白銀將其八年來(lái)的下降趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)為上升趨勢(shì)，該上升趨勢(shì)可能會(huì)持續(xù)八年左右的時(shí)間。

從技術(shù)日線來(lái)看，黃金收2連陰線。上方壓力30日均線、60日均線以及10月25日高點(diǎn)1518.02，下方支撐8月13日低點(diǎn)1480以及10月11日低點(diǎn)1474.08。

交易策略：若金價(jià)反彈持穩(wěn)于1488.76，可考慮繼續(xù)做多，目標(biāo)為1493.79-1499.86，若金價(jià)下行跌破1483.73；可嘗試輕倉(cāng)做空，目標(biāo)為1480-1477.66。

今天關(guān)注的主要數(shù)據(jù)面如下：

14:30 法國(guó)第三季度GDP

17:00 瑞士10月ZEW經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況指數(shù)

18:00 歐元區(qū)10月經(jīng)濟(jì)、工業(yè)景氣指數(shù)

18:00 歐元區(qū)10月消費(fèi)者信心指數(shù)

20:15 美國(guó)10月ADP就業(yè)人數(shù)變動(dòng)

20:30 美國(guó)第三季度個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)

20:30 美國(guó)第三季度實(shí)際GDP

22:00 加拿大央行利率決定和貨幣政策報(bào)告

23:15 加拿大央行行長(zhǎng)波洛茲(Stephen Poloz)召開(kāi)發(fā)布會(huì)

02:00 美聯(lián)儲(chǔ)FOMC利率決議及政策聲明

02:30 美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾(Jerome Powell)召開(kāi)發(fā)布會(huì)