1、尋核心投資體系：好生意、好公司、好價(jià)格

縱觀整個(gè)投資界，那些偉大的投資者，不論是價(jià)值投資、成長(zhǎng)投資還是趨勢(shì)投資，他們成功的都是相似的，這些偉人們無不例外都擁有：宏觀行業(yè)的分析能力（好生意），微觀企業(yè)的剖析能力（好企業(yè)），對(duì)自我人性的控制能力、對(duì)市場(chǎng)情緒的理解能力、對(duì)資金偏好的分析能力（好價(jià)格）。所以，在我看來成功的投資并不復(fù)雜，來來去去不過三個(gè)字：好生意、好公司、好價(jià)格。其中，好價(jià)格是一般投資者和偉大投資者最大區(qū)別的（即人性、市場(chǎng)、資金的分析，第二章展開）。

投資的本質(zhì)是尋找好生意、好公司、好價(jià)格，所以想要做一筆成功的投資，“三好”準(zhǔn)則缺一不可，只要滿足“三好”條件，一個(gè)公司不論它在什么市場(chǎng)、什么板塊、什么時(shí)間、甚至不是上市公司都沒有關(guān)系。對(duì)此投資者一定不能抱有偏見，我們要尋找投資的本質(zhì)，不能迷失在市場(chǎng)中，要明白雖然市場(chǎng)的鐘擺一直在擺動(dòng)，但不論鐘擺如何擺動(dòng)，都不會(huì)影響那些真正的“三好”公司，對(duì)于優(yōu)秀的投資者來說，只有宏觀行業(yè)的好壞、微觀公司好壞、估值高低之分（很多人根本沒有正確的投資體系，沒有明白投資的本質(zhì)，卻還在為了藍(lán)籌股和創(chuàng)業(yè)板孰優(yōu)孰劣爭(zhēng)論不休，說到底一筆好的投資是根本不分派別的）。

在中國(guó)這個(gè)市場(chǎng)做投資，更需要堅(jiān)定的意志來堅(jiān)持“三好”投資體系，因?yàn)楝F(xiàn)在的大部分觀點(diǎn)認(rèn)為：不管用什么方法，只要賺錢就是對(duì)的，這是典型的唯賺錢論，唯業(yè)績(jī)論，抱著這樣的價(jià)值觀，不難理解為什么市場(chǎng)那么瘋狂，散戶大部分都在偽投資，而基金唯凈值論，所以抱團(tuán)、追高、賭博。但顯然這是極大的錯(cuò)誤思維，長(zhǎng)期看市場(chǎng)必然回歸，因錯(cuò)誤的方式賺錢還不如因正確的方式虧錢，投資從來不是平路短跑，而是垂直攀巖的馬拉松比賽。小盤股大漲并不意味著合理，同樣藍(lán)籌股大跌也不意味著垃圾，雖然市場(chǎng)在短時(shí)間內(nèi)經(jīng)常無效，但我們不能因此而改變自己的價(jià)值觀。市場(chǎng)中充斥著太多的偽投資者，他們分析都是流于表面，往往出于某個(gè)題材或者概念就看好一個(gè)公司，卻從沒有對(duì)公司做詳細(xì)的研究，甚至連公司的主營(yíng)都不知道，但是經(jīng)過連續(xù)幾年中國(guó)這個(gè)不合理市場(chǎng)洗腦（過去幾年的時(shí)間里，小盤股估值極高但繼續(xù)上漲，而藍(lán)籌股估值很低但繼續(xù)下跌），在這些“賺了市場(chǎng)的錢”的人眼中，價(jià)值投資甚至淪為虧損的代名詞。但事實(shí)上，在過去幾年里那些真正優(yōu)秀的投資者是站著依然把錢給賺了，比如13年6月錢荒的時(shí)候，大盤探到1850點(diǎn)下方，雖然一些低估優(yōu)質(zhì)股也一樣被殺的很慘，但這也是最好的機(jī)會(huì)，正印了一句話：最壞的時(shí)候，恰恰是最好的時(shí)候，在整個(gè)市場(chǎng)都在追逐熱門的時(shí)候，一些前景好估值低的冷門股和優(yōu)質(zhì)低價(jià)藍(lán)籌股，因?yàn)闆]人關(guān)注獲得了大比例的折價(jià)。此后它們就從走牛，明白投資是“賺企業(yè)的錢”，這點(diǎn)非常重要。

按照“三好”的投資準(zhǔn)則，很好理解一些爭(zhēng)議的話題：1.因?yàn)闆]有好公司和好價(jià)格，我看空創(chuàng)業(yè)板和中小板（近兩年新上市）的大部分股票；2.因?yàn)椴粷M足好生意和好公司，我沒有持有任何銀行、白酒以及超級(jí)大藍(lán)籌國(guó)企（只是極少配置了地產(chǎn)和保險(xiǎn)）；3.更別說“三好”一個(gè)都不滿足的主板一大批在進(jìn)行“市值傳銷”的垃圾公司。這里特別提一下看空小盤股的邏輯，主要因素是價(jià)格（估值），因?yàn)椴徽撛谌魏纬墒斓馁Y本市場(chǎng)，小公司因?yàn)榇婊詈桶l(fā)展的概率較低都會(huì)獲得折價(jià)，但恰恰在中國(guó)股市，因?yàn)槭袌?chǎng)情緒和高風(fēng)險(xiǎn)偏好，小盤股獲得溢價(jià)，估值都很高。所以面對(duì)如此高的價(jià)格，即便是在優(yōu)秀的公司也沒有買入的理由。

2、判斷好生意，找到好公司，發(fā)現(xiàn)好價(jià)格

（1）好生意

好生意的判斷標(biāo)準(zhǔn)是搞懂兩個(gè)問題：1.行業(yè)現(xiàn)在的壁壘如何（護(hù)城河）；2.行業(yè)的前景如何（成長(zhǎng)性）。

要搞懂這兩個(gè)問題說難也不難，主要是綜合分析一個(gè)行業(yè)的價(jià)值和成長(zhǎng)，比如醫(yī)藥行業(yè)作為典型的好生意，是因?yàn)閮?yōu)秀的醫(yī)藥公司能不斷研發(fā)新藥、申請(qǐng)專利，這是護(hù)城河，而巨大的市場(chǎng)是未來的成長(zhǎng)性。

未來的好生意還是主要集中在：醫(yī)藥、消費(fèi)股、TMT三個(gè)大行業(yè)中。為什么？無論你貧窮富裕，經(jīng)濟(jì)危機(jī)還是戰(zhàn)爭(zhēng)，人類都會(huì)生老病死、都需要吃喝拉撒。所以只有醫(yī)藥和消費(fèi)能成為百年企業(yè)，長(zhǎng)牛股票。而醫(yī)藥消費(fèi)讓人類活下來，科技讓人活得更好。但不同于醫(yī)藥消費(fèi)的投資理念，科技行業(yè)是不進(jìn)則亡，20年前的科技巨頭今天照樣破產(chǎn)，Google、蘋果、騰訊不進(jìn)步不創(chuàng)新未來也要被淘汰。所以投資科技股的核心要素是抓住時(shí)代的潮流，活在當(dāng)下。

確定大的行業(yè)之后，就要細(xì)分下去，醫(yī)藥、消費(fèi)、TMT三個(gè)行業(yè)可以細(xì)分為比如牙醫(yī)、眼科、體外診斷（中國(guó)巨大的市場(chǎng)）、特殊屬性的快速消費(fèi)品、TMT的細(xì)分行業(yè)更多。

當(dāng)然，好生意不局限于醫(yī)藥消費(fèi)TMT，不論什么細(xì)分行業(yè)，只要能有自己的護(hù)城河，能有美好的成長(zhǎng)前景，一樣能定義為好生意，比如水電行業(yè)（大自然賦予的護(hù)城河）、調(diào)味品行業(yè)（有獨(dú)特口味秘方的快速消費(fèi)品）、胰島素行業(yè)（醫(yī)藥行業(yè)中重復(fù)有粘性的消費(fèi)品），國(guó)企的改革（資源很好，但沒發(fā)揮，只要變革出現(xiàn)就有好的成長(zhǎng)性，屬于拐點(diǎn)公司）。

總的來說，好生意就是對(duì)未來宏觀行業(yè)變化的判斷（也包括宏觀政策上的變化）。如果能預(yù)見行業(yè)變化后出現(xiàn)必然結(jié)果，那么我們就大可不必在乎發(fā)展過程的曲，無懼任何短期的變化。

（2）好公司

尋找好公司的要點(diǎn)為三點(diǎn)：1.非量化指標(biāo)：管理層、企業(yè)文化、商譽(yù)；2.量化指標(biāo)：財(cái)務(wù)報(bào)表；3.核心指標(biāo)在于判斷一個(gè)公司創(chuàng)造價(jià)值的能力：ROIC和ROE。

1.非量化指標(biāo)的判斷需要靠對(duì)一家企業(yè)長(zhǎng)期的跟蹤才能得出結(jié)論，頻繁的實(shí)地調(diào)研感受企業(yè)文化，了解公司管理層，通過長(zhǎng)時(shí)間對(duì)企業(yè)運(yùn)作的跟蹤了解管理層的管理能力。

2.量化的財(cái)務(wù)指標(biāo)的判斷需要有扎實(shí)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，讀財(cái)報(bào)不僅僅是簡(jiǎn)單的看收入、利潤(rùn)，更重要的是理解深層次的東西，要通過分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)得出企業(yè)經(jīng)營(yíng)的質(zhì)量，是否存在作假的陷阱，是否有發(fā)展的潛力。

3.判斷好公司的核心是判斷一個(gè)公司創(chuàng)造價(jià)值的能力，指標(biāo)是ROE（凈資產(chǎn)收益率）和ROIC（投資回報(bào)率）。

為什么是ROE和ROIC兩個(gè)指標(biāo)呢？因?yàn)閱渭兊腅PS、PEG估值方法完全可能是個(gè)偽命題，比如，A公司去年賺了1萬，今年賺了10萬，十倍；B公司去年賺了1億，今年賺了2億，兩倍。哪一個(gè)更好？在現(xiàn)實(shí)生活中，誰(shuí)都知道B公司好。但在資本市場(chǎng)上不是，因?yàn)槿藗兛偸呛芏桃?，只看增速（特別中國(guó)市場(chǎng)）。而ROIC和ROE直接反映了公司的投入產(chǎn)出的效果，他告訴我們一個(gè)公司到底是創(chuàng)造價(jià)值還是毀滅價(jià)值。有沒有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)是不是曇花一現(xiàn)式的驚艷，成長(zhǎng)的質(zhì)量如何。

ROE就是經(jīng)典的杜邦分析法，而ROIC的計(jì)算比ROE要難一些公式是：

ROIC=NOPLAT/IC

（其中NOPLAT是指息稅前的收益*（1-稅率），IC是指期初的投入資本，包括有息負(fù)債、股東權(quán)益，扣除非核心經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)）。

注意：1)其中IC指的是期初的投入資本，這包括有息負(fù)債、股東權(quán)益，還要扣除非核心經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)；

2)要注意的是,有些優(yōu)秀的公司有大量的超額現(xiàn)金，因此在計(jì)算初期投入資本的時(shí)候超額現(xiàn)金要扣除（比如像貴州茅臺(tái)這樣的公司，其貨幣資金占全部資產(chǎn)的50%，歷來存在大量的超額現(xiàn)金，因此超額現(xiàn)金應(yīng)該視為金融資產(chǎn)而非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)）；

3)NOPLAT是指息稅前的收益*（1-稅率），NOPLAT直接剔除掉了資本結(jié)構(gòu)和非經(jīng)常性損益的影響，注意盡管應(yīng)付賬款也是公司的一種現(xiàn)金來源，但因其未附帶明確的成本而被排除在外。實(shí)質(zhì)上，ROIC是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所有投入資本賺取的收益率，而不論這些投入資本是被稱為債務(wù)還是權(quán)益。

因此，計(jì)算ROIC的關(guān)鍵是對(duì)公司業(yè)務(wù)能進(jìn)行快速分解，快速閱讀公司資產(chǎn)負(fù)債表及報(bào)表附注，分解出公司的“核心資產(chǎn)”和“非核心資產(chǎn)”；快速閱讀公司的利潤(rùn)表，分解出公司的“核心收益”和“非核心收益”。

如果簡(jiǎn)單地來看，ROIC可以近似理解為ROE。但是ROE有不少缺點(diǎn)，ROE衡量會(huì)計(jì)利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的比值關(guān)系，容易受異常財(cái)務(wù)杠桿的影響（而ROIC衡量的是經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率，而且剔除了資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響）。ROE的高低并不能直接證明價(jià)值創(chuàng)造的能力，高ROE也許說明不了什么，而高ROIC明顯是價(jià)值的正面因素，差的的公司是“高投入、低（高）產(chǎn)出”，而好的公司則是“低投入、高產(chǎn)出”。比如說地產(chǎn)公司如果光看ROE，問題就出來了：因?yàn)榈禺a(chǎn)項(xiàng)目都會(huì)用銀行借款、債券融資與權(quán)益融資，計(jì)算出來的EPS及ROE的差異可能會(huì)極大。按現(xiàn)在的PE估值法，是很荒謬的，不同的融資方式代表不同的風(fēng)險(xiǎn)水平，高EPS完全可能是以更高的風(fēng)險(xiǎn)水平為代價(jià)的。所以有的公司雖然ROE很高，但這是建立在高杠桿、高風(fēng)險(xiǎn)的前提下（所以我們看到地產(chǎn)銀行為什么紛紛破凈，他們的ROIC其實(shí)并不高）。

結(jié)論：只有ROIC超出WACC（企業(yè)的加權(quán)平均資本成本）的成長(zhǎng)，才是真正有意義的成長(zhǎng)；除此以外的成長(zhǎng)，大都是不值一提的偽成長(zhǎng)。當(dāng)然，對(duì)于一些小企業(yè)，有些項(xiàng)目目前是虧損的，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看不應(yīng)短視。

從ROIC的角度看，中國(guó)股市大部分股票正在進(jìn)行價(jià)值毀滅。相當(dāng)多的公司長(zhǎng)期以來的ROIC值只能維持在6%以下，盈利跑不過基本利率，更別說通脹。這類公司利潤(rùn)基數(shù)低，就算是利潤(rùn)突增幾倍，也沒有意義。甚至根本不產(chǎn)生真正的利潤(rùn)，都是紙上富貴，或是依靠不斷的圈錢，或是大幅度地使用了財(cái)務(wù)杠桿，表面的高收益對(duì)應(yīng)了經(jīng)營(yíng)的高風(fēng)險(xiǎn)。如果公司未來的經(jīng)營(yíng)是不斷毀滅價(jià)值，那么再便宜都不是買入的理由。所以在好公司的角度上，依然是部分派別的，不論是成長(zhǎng)股還是價(jià)值股，真正的好企業(yè)都是低投入高產(chǎn)出的，同時(shí)擁有優(yōu)秀的管理層（不至于產(chǎn)生高ROIC但低ROE的結(jié)果），并且以永續(xù)經(jīng)營(yíng)為最終目的。

（3）好價(jià)格

發(fā)現(xiàn)好價(jià)格的方法是對(duì)人性、市場(chǎng)、資金有深入的認(rèn)知和分析能力。

對(duì)于一般的投資者來說，往往有一個(gè)誤區(qū)，即發(fā)現(xiàn)好公司之后，其買入價(jià)格會(huì)用估值模型來決定，這是極大的錯(cuò)誤。因?yàn)楣乐的Ｐ蜎Q定長(zhǎng)期的安全邊際（當(dāng)然還有部分投資者是采用技術(shù)圖形和指標(biāo)，這就更荒謬了，因?yàn)槿魏沃笜?biāo)都只是歷史的總結(jié)和推斷），而現(xiàn)時(shí)買賣價(jià)格的好壞是需要通過分析人性和市場(chǎng)來決定的。這很好理解，因?yàn)槭袌?chǎng)長(zhǎng)期看必然有效，所以需要估值模型是用來估算長(zhǎng)期的安全邊際的；但買賣發(fā)生在當(dāng)下，而短期看，市場(chǎng)經(jīng)常無效，股價(jià)短期的上漲和下跌根本不是基本面推動(dòng)的，而僅僅是人類情緒和資金偏好的變化推動(dòng)的估值的變化，因?yàn)檫@種無效的存在，所以即便是你精確的通過各種估值模型計(jì)算的“安全邊際”，也可能被市場(chǎng)打的一文不值（雖然在極端情況下任何估值體系都會(huì)土崩瓦解，但并不意味不重要。另外ROE、ROIC這些指標(biāo)更多的是評(píng)價(jià)企業(yè)的好壞而非價(jià)格的高低，注意區(qū)分）。所以大師們一再告誡我們：投資是一門藝術(shù)，而絕非嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目茖W(xué)，寧要模糊的正確，不要精確的錯(cuò)誤。

所以也是為什么一般的投資者即使足夠努力學(xué)習(xí)、累積經(jīng)驗(yàn)，也只能成為一個(gè)優(yōu)秀的投資者，但想要成為一個(gè)偉大的投資者幾乎是不可能的。世界上偉大的投資者是極少數(shù)，因?yàn)閭ゴ蟮耐顿Y者，他們所具備的價(jià)格和價(jià)值的發(fā)現(xiàn)能力，這并不是能通過后天的學(xué)習(xí)和累積產(chǎn)生的，發(fā)現(xiàn)好價(jià)格的能力幾乎是天生的，對(duì)人性的和對(duì)市場(chǎng)的理解是無法復(fù)制的。

對(duì)“好價(jià)格”的判斷是“三好”投資準(zhǔn)則中一般投資者和偉大投資者最大的區(qū)別。

歸納一下偉大的投資者找到“好價(jià)格”的兩大要點(diǎn)：

①.判斷市場(chǎng)情緒，即判斷人性的變化：是指我們要做到逆向投資（反人性的投資），也正是巴老說的別人恐懼我貪婪，很多時(shí)候公司的基本面是沒有變化的，變化的只是市場(chǎng)的情緒，在判斷出大熊市、黑天鵝、業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的機(jī)會(huì)后，要頂住市場(chǎng)的恐慌壓力，逆向投資抓住機(jī)會(huì)。如果你不能控制自己的情緒，那你就會(huì)被影響。貪婪恐懼是我們失敗的主要原因，總想著買要更便宜一些，賣要更貴一些，心態(tài)的失衡才是很多基本面高手炒股失敗最大原因，殺死你的是心魔。投資最難的地方并不是了解公司的基本面，而是了解市場(chǎng)人性并戰(zhàn)勝自己。

那么這種逆向投資如何量化？很遺憾，無法量化，甚至無法學(xué)習(xí)。馬克·塞勒爾曾在哈佛的演講中說到為什么我們不能成為下一個(gè)巴菲特（詳見http://xueqiu.com/6847723845/22692661），他認(rèn)為一個(gè)成功投資者的決定因素并不是智商有多高、擁有或者在今后的職業(yè)中擁有多少經(jīng)驗(yàn)。知識(shí)是可以學(xué)習(xí)的，但人性是無法復(fù)制的，成功的投資者對(duì)人性的判斷和對(duì)自我人性的控制是天生的，而絕大多數(shù)普通人縱然再努力，也絕對(duì)不可能成為巴菲特這樣的大師，幾乎沒有人能在整個(gè)職業(yè)生涯中達(dá)到25%的復(fù)合收益率。天才從出生一刻就注定了是天才，只有極少數(shù)人會(huì)取得偉大的成功，這一點(diǎn)不光是股市，不論在任何行業(yè)，都是一樣的（任何行業(yè)都基本符合7虧2平1贏的定律）?；蛟S短期看，普通人能做到超出均值的勝率，但長(zhǎng)期看均值必定回歸。無數(shù)的事實(shí)告訴我，偉大的科學(xué)家、商業(yè)成功人士、藝術(shù)天才、投資大師，這些超凡成就的偉人，幾乎都具有異于普通人的人格，極度自負(fù)、高傲，完全不在乎他人看法，與世隔絕、冷酷無情，觀察問題的角度不同與常人。

即使無法成為一個(gè)偉大的投資者，但作為一個(gè)優(yōu)秀的投資者我們?nèi)匀灰獙W(xué)會(huì)控制自己的情緒。我們不應(yīng)該對(duì)價(jià)格太關(guān)注，而對(duì)價(jià)值又太漠視。股價(jià)下跌了，并不意味公司做得很差，同樣的，股價(jià)上升了，也并不意味公司做得很好。事實(shí)是，如果你真正視股票為企業(yè)，你的情緒也不會(huì)隨著股價(jià)的上升或下跌而波動(dòng)了。因此要永遠(yuǎn)記住價(jià)值，價(jià)值，還是價(jià)值，而不僅僅是價(jià)格，只有心中具有強(qiáng)烈的價(jià)值感，才能抵抗恐懼的情緒。人性這玩意，千百年從未改變，未來也永遠(yuǎn)不會(huì)改變（除非我們都成了機(jī)器人）。

②.判斷資金的偏好，即市場(chǎng)資金流動(dòng)的方向：這是可以學(xué)習(xí)的，也是可以量化的。具體表現(xiàn)為趨勢(shì)和量?jī)r(jià)的變化。

股價(jià)的波動(dòng)是因?yàn)槭袌?chǎng)資金的變動(dòng)，趨勢(shì)的形成是因?yàn)槭袌?chǎng)資金形成了一致性的預(yù)期，表現(xiàn)出方向的一致性，即股價(jià)長(zhǎng)期短期的向上或向下。此時(shí)抓住“好價(jià)格”的核心思想就是：判斷市場(chǎng)資金一致性的預(yù)期，抓住資金轉(zhuǎn)向的瞬間。具體可以通過看量?jī)r(jià)的變化，因?yàn)橘Y金進(jìn)入或離開都會(huì)留下蛛絲馬跡，然后，長(zhǎng)期資金的行為形成長(zhǎng)期趨勢(shì)，短期資金的行為形成短期趨勢(shì)。

判斷短期市場(chǎng)資金的偏好，可以讓我們得到更好地找到好價(jià)格，這一點(diǎn)是非常重要的，不論是什么風(fēng)格的投資者都千萬不能忽視，特別是自詡為價(jià)值投資不需要技術(shù)分析的人，千萬不要因?yàn)橐粋€(gè)公司出現(xiàn)了價(jià)值低估的情況貿(mào)然買入，因?yàn)槭袌?chǎng)先生依然會(huì)把你搞的破產(chǎn)！計(jì)算安全邊際的時(shí)候?yàn)槭裁匆蛘郏看蛘劬褪窃诳紤]市場(chǎng)先生的脾氣，但這個(gè)打折打多少？?jī)r(jià)值投資的理論不會(huì)告訴你，只有盤面的信息才會(huì)告訴你。對(duì)盤面的感覺，對(duì)資金的流向都是需要長(zhǎng)年累月的經(jīng)驗(yàn)積累，盤感的養(yǎng)成也非一朝一夕。

總結(jié)

好生意、好公司、好價(jià)格的三好理念簡(jiǎn)單總結(jié)就是分析宏觀行業(yè)，分析微觀企業(yè)，分析市場(chǎng)和人性，對(duì)我來說，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方向和股票市場(chǎng)運(yùn)行方向一點(diǎn)也不重要，預(yù)測(cè)是沒有任何意義的，重要的是細(xì)分行業(yè)的發(fā)展前景、微觀企業(yè)的發(fā)展前景和一個(gè)好的買點(diǎn)。

所以在尋找三好公司的時(shí)候，要常問自己10個(gè)問題：

1、公司的產(chǎn)品定位如何，所處行業(yè)的未來發(fā)展如何；

2、公司在細(xì)分行業(yè)是否具有競(jìng)爭(zhēng)力，護(hù)城河在哪里；

3、企業(yè)的盈利模式是否具有可持續(xù)性（模式找對(duì)了沒）；

4、歷史財(cái)務(wù)報(bào)表是否健康，盡力排除造假粉飾的可能；

5、公司股東治理怎么樣，是欺詐小股東或者對(duì)小股東不重視；

6、橫向縱向比較，找到公司的天花板在哪里；

7、現(xiàn)在的價(jià)格是否在安全邊際內(nèi)（用估值模型計(jì)算）；

8、整個(gè)市場(chǎng)的情緒如何，短期資金的偏好是什么；

9、資產(chǎn)是否進(jìn)行了合理的配置（采用動(dòng)態(tài)平衡策略降低投資風(fēng)險(xiǎn)）；

10、提升自我內(nèi)心的修煉，做到不以物喜不以己悲。

最后多說一句，對(duì)于追求三好公司這一點(diǎn)千萬不能教條主義。能追求“三好”公司是最好不過的，但很多時(shí)候，“三好”很難全，退而求其次也是無奈之舉，所以有時(shí)候不是那么好的生意，但價(jià)格足夠低也具備吸引力，有時(shí)候不是那么好的價(jià)格，但公司行業(yè)長(zhǎng)期積極向好，也值得買入，巴菲特老先生也強(qiáng)調(diào)過，用一般的價(jià)格買入優(yōu)秀的公司要遠(yuǎn)比用低估的價(jià)格買入平庸的公司來得好。