以下內(nèi)容和圖片摘自《錢》。

瑞達(dá)利歐的全天候投資策略，其實(shí)也就是一種資產(chǎn)配置。

但是不同于大家常見的哪種按照資金總量來(lái)進(jìn)行分配的資產(chǎn)配置，全天候投資策略是按照風(fēng)險(xiǎn)比例來(lái)進(jìn)行資產(chǎn)配置。

二者的區(qū)別如下：

一：按資金總量分配

把你的資金分配成50%的股票對(duì)50%的債券，或者加入其他的資產(chǎn)進(jìn)行分配。

很多人認(rèn)為他們已經(jīng)進(jìn)行了分散投資，但事實(shí)的真向是，你承受了太多的風(fēng)險(xiǎn)，比你想的多得多。為什么？因?yàn)楣善钡娘L(fēng)險(xiǎn)比債券風(fēng)險(xiǎn)高3倍。

托尼，持有一半股票一半債券的組合，你其實(shí)是讓這一半股票承擔(dān)了整個(gè)組合95%的風(fēng)險(xiǎn)！

下面的兩個(gè)餅圖，代表的50 : 50的投資組合資金配置和風(fēng)險(xiǎn)配置：

所以，你把自己資產(chǎn)的50%配置在股票上，另外50%配置在債券上，看上去好像已經(jīng)相對(duì)平衡了，但是正如右邊風(fēng)險(xiǎn)配置那張圖顯示的那樣，你其實(shí)承擔(dān)了接近95%甚至更大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槟愠钟械墓善币?guī)模和波動(dòng)性都很大。

1973-2013年，共有40個(gè)年度，其中標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)有9個(gè)年度都是下跌的，累計(jì)跌幅達(dá)134%！同期債券只有三年是下跌的，累計(jì)虧損只有6%，所以如果你持有一個(gè)50%股票對(duì)50%的債券的投資組合，那么從整體虧損來(lái)看，代表股票的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)給你帶來(lái)的虧損要占到95%。

二、按風(fēng)險(xiǎn)比例進(jìn)行配置

瑞達(dá)利歐揭示了所有這些資產(chǎn)類型最簡(jiǎn)單也是最重要的區(qū)別。只有四種情況能夠推動(dòng)資產(chǎn)的價(jià)格變化。

1）通貨膨脹

2）通貨緊縮

3）提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率

4）降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率

這就是瑞達(dá)利歐總結(jié)的4種經(jīng)濟(jì)季節(jié)，代表可能出現(xiàn)的4種不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，它們最終會(huì)影響資產(chǎn)價(jià)格上漲或者下跌。

不過(guò)有一點(diǎn)不像大自然的四季，這里并沒有一個(gè)預(yù)先設(shè)定好的順序。

每一個(gè)都分配相同數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)。這意味著，你并不會(huì)在任何一種經(jīng)濟(jì)環(huán)境下有過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)暴露。

如何分配呢？

分配比例是多少呢？

上圖的分配比例經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)化后的，因?yàn)槿疬_(dá)利歐在實(shí)際的操作中，還經(jīng)常運(yùn)用杠桿借錢融資來(lái)讓收益最大化。

但即使是簡(jiǎn)化后的，在1984-2013，這30年里平均年化收益率也有9.72%。

在這30年里賺錢的年份超過(guò)86%，只有4年是下跌即虧損的，而且平均虧損只有1.9%，其中有一年損失只有0.03%，所以實(shí)際上，這30年只有三年是虧損的。

表現(xiàn)最差那一年是2008年，下跌3.93%（那一年標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌了37%）。

如果你還很年輕，覺得自己可以承受更多的風(fēng)險(xiǎn)，可以適當(dāng)?shù)奶岣吖善钡呐渲帽壤?/p>

任何人都能變得富有，資產(chǎn)配置決定你能保持富有。做好資產(chǎn)配置，你的內(nèi)心會(huì)非常平靜，無(wú)論經(jīng)濟(jì)形勢(shì)怎么變化，你都不用擔(dān)心。