重要話題之投資框架是什么？投資框架定義是指投資者為了達(dá)到自己的投資目標(biāo)，根據(jù)自己對(duì)投資的理解而開(kāi)發(fā)的投資理論和行動(dòng)指南。
舉個(gè)例子。芒格曾經(jīng)說(shuō)過(guò)“關(guān)于投資，我們有三個(gè)選項(xiàng)：可以投資的，不可以投資的，太難理解的?！边@就是個(gè)框架，當(dāng)一個(gè)機(jī)會(huì)突然出現(xiàn)時(shí)，我們拿來(lái)與三個(gè)選項(xiàng)比對(duì)一下，看看屬于哪個(gè)，然后程序化執(zhí)行就可以了。簡(jiǎn)單地說(shuō)投資框架其實(shí)就是由一系列投資的模型或者公式組成的，可以簡(jiǎn)單套用的思維或者方法論，而一系列不同層級(jí)的框架就形成了投資體系。模型也好、框架也好、體系也好，都是為了最大程度的降低因?yàn)槠渌蛩?-市場(chǎng)和個(gè)人情緒、身體狀態(tài)、虛假信息、他人干擾等導(dǎo)致的愚蠢行為。如果投資是一棵樹(shù)，投資框架就像是樹(shù)干；假如投資是一個(gè)人，投資框架就像是骨架?？梢?jiàn)投資框架有多么重要?？蚣懿粌H僅有模型，而且還有原則。模型是匹配投資的，是為了套上就可以用。而原則是無(wú)論如何都不能被打破的，它是用來(lái)保命的，用來(lái)容錯(cuò)的。例如單個(gè)投資標(biāo)的，無(wú)論如何都不會(huì)超過(guò)一定比例的倉(cāng)位，假設(shè)是2成或者3成，有這樣的原則在，就算遇到黑天鵝踩雷歸零，還有7成或8成倉(cāng)位可以東山再起。對(duì)框架內(nèi)原則和模型的檢查、匹配，就是芒格所說(shuō)的“聰明的飛行員不會(huì)忘了使用他的檢查清單，無(wú)論他擁有何等突出的天賦或者豐富的經(jīng)歷”，框架也是一種檢查單。因?yàn)橥顿Y比的不是誰(shuí)賺錢快，而是比誰(shuí)活的時(shí)間長(zhǎng)。舉個(gè)不恰當(dāng)?shù)睦樱蚣芫拖袷腔橐黾s束，框架之外的就像是街上的美女，由于人性的原因，已婚男性難免看看美女，但是婚姻約束導(dǎo)致“看看”不會(huì)造成后果，如果克服不了人性突破了框架，那么很多時(shí)候后果往往不可預(yù)料。很顯然，普通投資者忽略投資框架和投資目標(biāo)，光有一個(gè)心里預(yù)期就去追求投資收益，無(wú)異于把競(jìng)技場(chǎng)當(dāng)作提款機(jī)，最后反而成為被宰割的對(duì)象。
失敗的原因有認(rèn)知不足、能力不足、無(wú)法駕馭人性，而投資人一旦建立起投資框架，就可以建立認(rèn)知體系、能力圈，并且在一定程度上克服人性?？蚣艿姆诸惱斫饪蚣艿姆诸愂菫榱嗣靼卓蚣懿皇俏ㄒ坏?，也沒(méi)有一個(gè)放之四海而皆準(zhǔn)的模式。對(duì)于不同的流派和不同的層次，投資的框架有很多不同的結(jié)構(gòu)，也有很多不同的主線，有的是時(shí)間主線、有的是邏輯主線、有的是流程主線。有按照分析邏輯由上至下的，從宏觀至基本面至決策至價(jià)格；也有按照邏輯由下至上的，從漲跌幅至價(jià)格至公司分析至行業(yè)；有按照時(shí)間線的從經(jīng)濟(jì)或者行業(yè)的周期波動(dòng)來(lái)分析；還有按照主體不同，從市場(chǎng)至公司至投資者的三元框架。投資框架的組成不同層面的投資者采取的投資框架不同，我個(gè)人比較推薦的基本的投資框架是包含四個(gè)基礎(chǔ)維度的，每一個(gè)維度下面還有次一級(jí)的框架，四個(gè)基礎(chǔ)維度分別是宏觀、市場(chǎng)、公司和價(jià)格。宏觀經(jīng)濟(jì)影響最大也最深遠(yuǎn)，因此是投資框架的基石。市場(chǎng)、公司和價(jià)格之間是相互影響的三角形關(guān)系，即互相影響又互相依賴。各個(gè)主流派別的投資框架都跳不出這四個(gè)方面，只是側(cè)重點(diǎn)不同。認(rèn)為宏觀和市場(chǎng)最重要的派別以被動(dòng)投資為主；認(rèn)為公司第一重要市場(chǎng)第二重要的是價(jià)值投資派；認(rèn)為只有公司重要的更為關(guān)注投資的成長(zhǎng)性；認(rèn)為只有市場(chǎng)重要的是趨勢(shì)投資；完全專注于價(jià)格走勢(shì)的就是技術(shù)派了。還有近年盛行的量化投資，有些是把各個(gè)因素都輸入計(jì)算機(jī)進(jìn)行衡量；有些會(huì)利用數(shù)學(xué)公式不斷發(fā)現(xiàn)某一個(gè)極其細(xì)分的投資機(jī)會(huì)的；有些把其他的派別的經(jīng)典投資框架用計(jì)算機(jī)實(shí)現(xiàn)。如何建立投資框架建立投資框架是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，需要通過(guò)不斷的實(shí)踐檢驗(yàn)持續(xù)優(yōu)化。建立投資框架一定要在前人的基礎(chǔ)之上進(jìn)行，而不能完全是拿來(lái)主義，要在實(shí)踐中一步步檢驗(yàn)和改進(jìn)前人的投資框架，最終變?yōu)樽约旱奶赜械哪軌蛸嶅X的東西。簡(jiǎn)單地說(shuō)，建立投資框架分為幾個(gè)步驟。
第一步是大量地閱讀和實(shí)踐，形成知識(shí)儲(chǔ)備和自身經(jīng)驗(yàn)。沒(méi)有知識(shí)儲(chǔ)備談建立框架就是無(wú)本之木、無(wú)源之水，而投資框架必然是適合投資者自己的，都沒(méi)有投資的成敗經(jīng)驗(yàn)和隨之而起的思考，怎么可能建立框架。?
