資產(chǎn) = 負(fù)債 + 所有者權(quán)益。
資產(chǎn)是資金的使用，負(fù)債是資金的來(lái)源。
你控制的=你借的+你擁有的。
資產(chǎn)
從投資角度來(lái)分，可以按照貨幣資金、經(jīng)營(yíng)相關(guān)資產(chǎn)、生產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)、投資相關(guān)資產(chǎn)四類來(lái)分析公司資產(chǎn)。
- 經(jīng)營(yíng)相關(guān)資產(chǎn)，主要指應(yīng)收、預(yù)付和存貨；
- 生產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)，主要指固定資產(chǎn)、在建工程、無(wú)形資產(chǎn)、商譽(yù)和遞延等科目；
- 投資相關(guān)資產(chǎn)，主要指公司持有的各類證券、債券、理財(cái)、其他金融資產(chǎn)和投資性房地產(chǎn)等。
貨幣資金
可以直接在年報(bào)中搜索貨幣資金，附注會(huì)給出詳細(xì)分類。
對(duì)公司而言，通常有三種途徑可以產(chǎn)生貨幣資金。
①發(fā)售股票或舉債；
②出售資產(chǎn)或業(yè)務(wù)部門(mén)；
③經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入持續(xù)大于現(xiàn)金流出。符合第三種情況的公司，通常都具有某種持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。對(duì)于貨幣資金的分析，老唐堅(jiān)持一個(gè)基本原則：貨幣資金需要與短期債務(wù)及經(jīng)營(yíng)需要相匹配。與短期債務(wù)的匹配情況，代表企業(yè)的償債能力。
與經(jīng)營(yíng)需要的匹配情況，代表企業(yè)的資金運(yùn)用能力。貨幣資金過(guò)小，則可能代表償債能力不足，或者經(jīng)營(yíng)中捉襟見(jiàn)肘。
貨幣資金過(guò)大，則代表資金運(yùn)用能力較弱，或者可能資金性質(zhì)有問(wèn)題。依據(jù)以上原則，實(shí)踐中投資者要注意以下四種情況：
（1）貨幣資金余額比短期負(fù)債小很多；
（2）貨幣資金充裕，卻借了很多有息甚至高息負(fù)債；
（3）定期存款很多，其他貨幣資金很多，流動(dòng)資金卻嚴(yán)重缺乏；
（4）其他貨幣資金數(shù)額巨大，但沒(méi)有合理解釋。正所謂“事有反常必為妖”。
以上狀態(tài)中，情形（1）可能代表公司有短期償債危機(jī)，情形（2）（3）（4）則意味著貌似充裕的貨幣資金，可能存在虛構(gòu)、凍結(jié)，或者早就被大股東占用，只是在報(bào)表日前幾天回到公司賬上，過(guò)后又會(huì)消失。這幾條，都是老唐排除公司的重要準(zhǔn)則。
經(jīng)營(yíng)相關(guān)資產(chǎn)
經(jīng)營(yíng)相關(guān)資產(chǎn)，主要指應(yīng)收、預(yù)付和存貨；
應(yīng)收：
一家企業(yè)有銷售發(fā)生，要么收了現(xiàn)金，要么收了票據(jù)，要么就變成了應(yīng)收賬款。
總體來(lái)說(shuō)，就公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健度和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力而言，從優(yōu)到劣，可以排序?yàn)?strong>現(xiàn)金、銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票、應(yīng)收賬款。
應(yīng)收票據(jù)
銀行承兌匯票：由銀行兌現(xiàn)、可信度高；
商業(yè)承兌匯票：由企業(yè)兌現(xiàn)，可信度低，取決于企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和誠(chéng)信度。
- 應(yīng)收票據(jù)全部由銀行承兌匯票組成，證明企業(yè)地位強(qiáng)勢(shì)，產(chǎn)品搶手。
反之，如果里面有大量的商業(yè)承兌匯票，則說(shuō)明企業(yè)采用相對(duì)寬松的銷售政策。
如果企業(yè)的應(yīng)收票據(jù)一直是由銀行承兌匯票組成，某年商業(yè)承兌匯票突然大量增加，就證明企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)的銷售遇到了困難，開(kāi)始放松銷售政策。
應(yīng)收賬款
應(yīng)收賬款：當(dāng)買(mǎi)家先拿貨，一段時(shí)間后（稱之為“賬期”）付款。在這種模式下，對(duì)銷售方而言，就產(chǎn)生了“應(yīng)收賬款”；
如果一家企業(yè)應(yīng)收賬款大幅增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度超過(guò)同期收入增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款回款速度低于行業(yè)平均水平，或呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)，往往預(yù)示著兩種可能：公司臨時(shí)放寬了信用政策，加大賒銷力度；或公司提前確認(rèn)收入甚至虛構(gòu)收入。
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應(yīng)收賬款明細(xì)
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應(yīng)收賬款拖欠的時(shí)間越久，變成爛賬的概率就越大。出于謹(jǐn)慎原則，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求公司對(duì)應(yīng)收賬款必須計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。在年報(bào)的應(yīng)收款項(xiàng)和合同資產(chǎn)的減值測(cè)試方法有詳細(xì)說(shuō)明。
按類比進(jìn)行分類，后不同類比不同計(jì)提方式。
image.png 壞賬計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)
不同的行業(yè)，使用的壞賬計(jì)提比例可能不同。甚至同一個(gè)行業(yè)里，不同公司的計(jì)提比例也可能不同。
應(yīng)收利息和應(yīng)收股利
應(yīng)收利息，是公司持有各類債權(quán)期間應(yīng)該收到的利息。
應(yīng)收股利，是公司持有股權(quán)期間應(yīng)該收到的其他公司分配的股利。
與之對(duì)應(yīng)的另一方，便是負(fù)債端的“應(yīng)付利息”和“應(yīng)付股利”科目。
其他應(yīng)收款
其他應(yīng)收款，通俗講就是一個(gè)垃圾筐。所有跟主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的應(yīng)收款，
長(zhǎng)期應(yīng)收款
指企業(yè)融資租賃產(chǎn)生的應(yīng)收款項(xiàng)和采用遞延方式分期收款，實(shí)質(zhì)上是具有融資性質(zhì)的銷售商品和提供勞務(wù)等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的應(yīng)收款項(xiàng)。
預(yù)付賬款
預(yù)付賬款，是預(yù)付給供貨單位的購(gòu)貨款，或者預(yù)付在建工程價(jià)款等。對(duì)于收錢(qián)的公司，便是負(fù)債端的“預(yù)收賬款”科目。
存貨
存貨是企業(yè)以出售為目的持有的商品、處在生產(chǎn)過(guò)程中的在產(chǎn)品以及相關(guān)原材料等。
報(bào)表展示的存貨成本，主要由原材料、工人工資、制造費(fèi)用構(gòu)成。
原材料和工人工資都容易理解。
制造費(fèi)用，是企業(yè)生產(chǎn)車間為生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務(wù)而發(fā)生的工資福利、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、辦公費(fèi)、水電費(fèi)、備件材料消耗、勞保、季節(jié)性或修理期間的停工損失等費(fèi)用。它會(huì)被財(cái)務(wù)人員分?jǐn)偟絾蝹€(gè)產(chǎn)品上，進(jìn)入存貨成本。
存貨造假
上市公司通常按照成本和可變現(xiàn)凈值中較低者計(jì)算存貨價(jià)值。也有些公司，為虛增當(dāng)期利潤(rùn)，故意不對(duì)已經(jīng)貶值的存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備，減少當(dāng)期費(fèi)用。
因此，如果一個(gè)行業(yè)的存貨有貶值特性，投資者就需要了解同行業(yè)其他公司對(duì)存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備的標(biāo)準(zhǔn)，再與自己關(guān)注的公司進(jìn)行比對(duì)，以衡量公司存貨價(jià)值的真實(shí)性。-
存貨的計(jì)價(jià)方式
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生產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)
固定資產(chǎn)、在建工程、工程物資、無(wú)形資產(chǎn)、商譽(yù)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用和遞延所得稅資產(chǎn)（負(fù)債）等科目。這些資產(chǎn)，主要由每年現(xiàn)金流量表里“購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”累積而成。
固定資產(chǎn)
固定資產(chǎn)指公司為經(jīng)營(yíng)而持有的，使用壽命超過(guò)一年的、價(jià)值比較大的非貨幣性資產(chǎn)，包括房屋、建筑物、機(jī)器、機(jī)械、運(yùn)輸工具以及其他與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的設(shè)備、器具、工具等。
- 固定資產(chǎn)要計(jì)提折舊
買(mǎi)資產(chǎn)的時(shí)候，已經(jīng)付錢(qián)出去了，但這個(gè)購(gòu)買(mǎi)成本要攤在資產(chǎn)的生命周期里。因此，雖然不用付現(xiàn)金出去，但折舊要作為公司當(dāng)期經(jīng)營(yíng)的費(fèi)用，從利潤(rùn)表里扣除。
在建工程和工程物資
在建工程是個(gè)中轉(zhuǎn)站，一邊消耗“工程物資”，一邊創(chuàng)造“固定資產(chǎn)”。一旦建好了，就該轉(zhuǎn)成固定資產(chǎn)。
無(wú)形資產(chǎn)
包括專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、特許權(quán)、版權(quán)和非專利技術(shù)等。無(wú)形資產(chǎn)是資產(chǎn)，所以也需要和固定資產(chǎn)一樣“折舊”。只是不知道為什么，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的折舊被另外取了一個(gè)名字，叫做“攤銷”。
商譽(yù)
若一家企業(yè)的獲利能力超過(guò)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的正常獲利能力，超出的部分，一定是另外一種資產(chǎn)帶來(lái)的，這個(gè)資產(chǎn)就被叫作“商譽(yù)”。商譽(yù)是個(gè)奇妙且容易被忽略的東西。
自創(chuàng)商譽(yù)不允許記錄在報(bào)表上。因而，沒(méi)有進(jìn)行過(guò)收購(gòu)的企業(yè)，商譽(yù)欄目就是0。記錄為0，并不意味著沒(méi)有商譽(yù)。它實(shí)實(shí)在在是企業(yè)獲得盈利的重要資源，只是會(huì)計(jì)假裝看不見(jiàn)而已。
商譽(yù)不用攤銷，這一原則對(duì)喜歡靠收購(gòu)擴(kuò)張的企業(yè)比較有利。
長(zhǎng)期待攤費(fèi)用
長(zhǎng)期待攤費(fèi)用是企業(yè)已經(jīng)支出的但功效持續(xù)一年以上的費(fèi)用。常見(jiàn)的主要是對(duì)固定資產(chǎn)的改良費(fèi)用，而對(duì)固定資產(chǎn)的修理費(fèi)用，需要進(jìn)入當(dāng)期費(fèi)用，從利潤(rùn)表里扣除。
長(zhǎng)期待攤費(fèi)用就是一筆已經(jīng)花掉的費(fèi)用。公司對(duì)已經(jīng)發(fā)生的費(fèi)用不隱瞞，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)就是好事。
投資者一定要對(duì)經(jīng)常將費(fèi)用列入長(zhǎng)期待攤費(fèi)用冒充資產(chǎn)的公司保持警惕。
將費(fèi)用放進(jìn)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用，假裝它是一筆資產(chǎn)，可以減少當(dāng)期費(fèi)用，增加當(dāng)期利潤(rùn)，并增加當(dāng)期稅收。將費(fèi)用算成長(zhǎng)期待攤費(fèi)用，假裝它是一筆資產(chǎn)（高大上的說(shuō)法叫費(fèi)用資本化），是一種游走于合法與非法邊緣的常見(jiàn)報(bào)表調(diào)控手段。
這個(gè)科目里的數(shù)字，沒(méi)有任何變現(xiàn)價(jià)值，其數(shù)字越大，企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量越差。經(jīng)常玩這套費(fèi)用資本化把戲的公司，投資者無(wú)論是投資還是投機(jī)，都需要額外多持一份警惕之心。
遞延所得稅資產(chǎn)、遞延所得稅負(fù)債
遞延所得稅負(fù)債的存在，意味著推遲納稅，相當(dāng)于公司得到稅務(wù)局一筆無(wú)息貸款。而遞延所得稅資產(chǎn)則意味著資金被稅務(wù)局占用，是對(duì)股東不利的事情。因此，資產(chǎn)和負(fù)債
遞延所得稅資產(chǎn)
稅務(wù)局給公司計(jì)算的稅比公司財(cái)務(wù)算的稅多，財(cái)務(wù)惹不起稅務(wù)大叔，只好氣鼓鼓地按照稅務(wù)局的數(shù)字交了稅，然后回去跟報(bào)表耍橫。我又沒(méi)錯(cuò)，多交的，算是暫時(shí)寄放在你們那兒的資產(chǎn)，于是起名叫“遞延所得稅資產(chǎn)”。遞延所得稅負(fù)債
同樣，稅務(wù)局給公司算的稅比財(cái)務(wù)算的少。財(cái)務(wù)也得按照稅務(wù)局的數(shù)字納稅（強(qiáng)行按自己算的交，估計(jì)要被老板炒魷魚(yú)），然后回來(lái)嘀咕：我沒(méi)算錯(cuò)呀，以我的為準(zhǔn)，少交的稅就是欠稅務(wù)局的債。記在財(cái)報(bào)上，就起名叫“遞延所得稅負(fù)債”吧。
其他流動(dòng)資產(chǎn)和其他非流動(dòng)資產(chǎn)
遇到那些不好歸到常用科目的資產(chǎn)，會(huì)計(jì)可能會(huì)自設(shè)科目。待匯總報(bào)表時(shí)，將這些自設(shè)科目中周轉(zhuǎn)期不超過(guò)一年的資產(chǎn)，歸入其他流動(dòng)資產(chǎn)；超過(guò)一年的，就放入其他非流動(dòng)資產(chǎn)。
有時(shí)候，有些公司會(huì)計(jì)偷懶，可能會(huì)把某些理財(cái)產(chǎn)品或者投資品也歸在其他流動(dòng)資產(chǎn)里。
投資相關(guān)資產(chǎn)
主要包括交易性金融資產(chǎn)、持有至到期投資、可供出售金融資產(chǎn)、買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)（金融資產(chǎn)還包括貸款及應(yīng)收款項(xiàng)）、長(zhǎng)期股權(quán)投資和投資性房地產(chǎn)。
交易性金融資產(chǎn)
如果公司把債券、股票、基金、權(quán)證等金融資產(chǎn)放進(jìn)“交易性金融資產(chǎn)”科目，證明公司是打算短期持有來(lái)獲取差價(jià)。公司只是“打算”短期持有，至于最終持有多久，不重要也沒(méi)人管。
交易性金融資產(chǎn)的特點(diǎn)是不需要計(jì)提折舊減值，直接以持有期間的公允價(jià)值變動(dòng)，作為該項(xiàng)資產(chǎn)的當(dāng)期損益，進(jìn)入利潤(rùn)表的“公允價(jià)值變動(dòng)收益”科目，影響公司當(dāng)期利潤(rùn)。
買(mǎi)入交易性金融資產(chǎn)時(shí)產(chǎn)生的交易費(fèi)用，作為當(dāng)期費(fèi)用，從利潤(rùn)表里扣除。持有期間產(chǎn)生的利息或分紅，作為投資收益，加進(jìn)利潤(rùn)里。
持有至到期投資
上市公司放進(jìn)“持有至到期投資”科目的一般是各類債券。
可供出售金融資產(chǎn)
管理層還沒(méi)想好到底歸入短期持有的“交易性金融資產(chǎn)”，還是長(zhǎng)期持有的“持有至到期投資”，于是就索性放進(jìn)另一個(gè)科目——“可供出售金融資產(chǎn)”。
可供出售金融資產(chǎn)和交易性金融資產(chǎn)一樣，采用公允價(jià)值計(jì)量。但不一樣的是，可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)不計(jì)入企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)，而是計(jì)入權(quán)益科目下的資本公積的變動(dòng)，其影響凈資產(chǎn)，不影響利潤(rùn)。
上市公司若將持有的股票歸入可供出售金融資產(chǎn)，因?yàn)槠涓√澔蚋∮疾惑w現(xiàn)在利潤(rùn)表上，所以它可能是一塊隱藏的金礦或地雷——取決于當(dāng)前股價(jià)是高于還是低于買(mǎi)入成本。
長(zhǎng)期股權(quán)投資
上市公司A如果將持有其他上市公司的股票歸入長(zhǎng)期股權(quán)投資，只要沒(méi)賣(mài)，其持有期間股票價(jià)格的變化，對(duì)A公司當(dāng)期利潤(rùn)就沒(méi)有任何影響。只有所持上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)或產(chǎn)生分紅，才會(huì)對(duì)A公司利潤(rùn)表產(chǎn)生影響。
權(quán)益法和成本法計(jì)量。
買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)
對(duì)買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)科目，投資者大致有個(gè)了解即可。它實(shí)質(zhì)上就是一筆抵押借款。你現(xiàn)在有價(jià)值100萬(wàn)元債券，咱倆簽個(gè)借款協(xié)議，你用它做抵押，從我這兒借了70萬(wàn)元現(xiàn)金用1個(gè)月，約定利息1萬(wàn)元，這個(gè)叫借款。
換個(gè)“高大上”的名詞，你有價(jià)值100萬(wàn)元的債券，作價(jià)70萬(wàn)元賣(mài)給我，再簽一份協(xié)議，約定下個(gè)月今天，我71萬(wàn)元賣(mài)回給你，這筆債券在我的賬上，它就叫“買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)”。
投資性房地產(chǎn)
企業(yè)有些房產(chǎn)、地皮，可能不以自用為目的，而是為了賺取租金、獲取升值。這些房和地就會(huì)被放進(jìn)投資性房地產(chǎn)科目?jī)?nèi)。
投資性房地產(chǎn)，可以選擇用成本模式計(jì)量，也可以選擇用公允價(jià)值模式（簡(jiǎn)單理解為市價(jià)）計(jì)量。但只能二選一，不可并存。
負(fù)債和所有者權(quán)益
負(fù)債
負(fù)債也是“權(quán)益”，是債權(quán)人的權(quán)益。債權(quán)人享受收回本金和按約定收回利息的權(quán)利，沒(méi)有參與經(jīng)營(yíng)的權(quán)利，也沒(méi)有參與企業(yè)收益分配的權(quán)利。
所有者既具有參與企業(yè)管理的權(quán)利，也具有參與收益分配的權(quán)利。
投資人看負(fù)債的角度至少可以有另外兩種：
- 一是以負(fù)債的來(lái)源，分為經(jīng)營(yíng)性負(fù)債、分配性負(fù)債和融資性負(fù)債；
- 二是以是否承擔(dān)利息，分為有息負(fù)債和無(wú)息負(fù)債。
- 負(fù)債類型
- 經(jīng)營(yíng)性負(fù)債是伴隨企業(yè)經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)而產(chǎn)生的，包括各類應(yīng)付××、應(yīng)交××、預(yù)收賬款等。
- 分配性負(fù)債是伴隨企業(yè)的盈利而產(chǎn)生的，主要指應(yīng)付股利和應(yīng)交所得稅。沒(méi)有盈利的企業(yè)，通常不會(huì)產(chǎn)生分配性負(fù)債。
- 融資性負(fù)債則包括各種形式的長(zhǎng)短期借款。經(jīng)營(yíng)性負(fù)債和分配性負(fù)債通常是無(wú)息負(fù)債，而融資性負(fù)債一般是有息負(fù)債。
- 對(duì)于負(fù)債這部分，投資人最需要關(guān)注的：
- 是企業(yè)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物能否覆蓋有息負(fù)債，也就是說(shuō)，如果情況有變，企業(yè)現(xiàn)在手頭的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物能否償還債務(wù)。
- 其次要關(guān)心的，是有息負(fù)債占總資產(chǎn)比例。這個(gè)因行業(yè)而異，最好和同行，尤其是行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)對(duì)比一下。大幅高于或大幅低于同行，都值得投資者思考一下原因和后果。
所有者權(quán)益
所有者權(quán)益主要由四部分組成，即實(shí)收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)。
- 屬于上市公司股東擁有的凈資產(chǎn)，只是所有者權(quán)益部分歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì)科目里的數(shù)字，不包括“少數(shù)股東權(quán)益”。
因?yàn)楹喜?bào)表范圍內(nèi)的子公司，并非全部由上市公司持股100%，因而持有剩余股權(quán)的個(gè)人或法人，便被稱為少數(shù)股東。
實(shí)收資本
對(duì)于我國(guó)的股份公司而言，實(shí)收資本也叫“股本”，就是營(yíng)業(yè)執(zhí)照上的注冊(cè)資金。它等于股份總數(shù)乘以股票面值。法定資本。資本公積
若股票面值1元，總股本1億股，那么實(shí)收資本就是1億元。如果股票發(fā)行價(jià)30元，那么另外的29元（合計(jì)29億元）就是股本溢價(jià)（也叫“資本溢價(jià)”），進(jìn)入資本公積。資本公積，是股東投入的超過(guò)股本的部分，不是由企業(yè)利潤(rùn)形成的。
因而，資本公積可以用來(lái)轉(zhuǎn)增股本，但不能用來(lái)分配。不允許分配，主要為了防止將融資過(guò)程中的資本增值當(dāng)作利潤(rùn)分掉，演化成老股東吃新股東投入資本的傳銷盛宴。盈余公積：盈余公積是利潤(rùn)里留下來(lái)，繼續(xù)投入擴(kuò)大再生產(chǎn)的錢(qián)。
一家企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲利以后，利潤(rùn)的分配是有規(guī)定順序的。
首先，要彌補(bǔ)以前年度的虧損（若有）；
其次，要按照當(dāng)年稅后利潤(rùn)的10%計(jì)提法定盈余公積；
再次，由股東自行決定是否提取及提取多少任意盈余公積；
最后，決定是否向股東分配。法定盈余公積是個(gè)具有中國(guó)特色的科目，是政府強(qiáng)制股東留下來(lái)擴(kuò)大再生產(chǎn)的錢(qián)。
任意盈余公積，則是股東們自愿決定留下來(lái)擴(kuò)大再生產(chǎn)的錢(qián)。企業(yè)掙的錢(qián)，提取了盈余公積后，剩下的就是未分配利潤(rùn)。未分配利潤(rùn)的用途由股東自己決定。
