隨著互聯(lián)網(wǎng)平臺經(jīng)濟轉(zhuǎn)向常態(tài)化監(jiān)管，帶動市場風險偏好回升，國內(nèi)外大型私募機構(gòu)持續(xù)看好龍頭電商及本地生活平臺的長期價值，紛紛加倉。
5月14日，全球最大對沖基金橋水基金和國內(nèi)國內(nèi)百億私募景林資產(chǎn)陸續(xù)公布了美股持倉情況。從數(shù)據(jù)來看，兩者皆重點加倉了中概股，特別是互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)。阿里巴巴、京東等進入了前十大持倉重倉股。
最近一個月時間，互聯(lián)網(wǎng)平臺經(jīng)濟已經(jīng)被決策層數(shù)次提及。自3月16日金融委會議以來，再到4月29日政治局會議，互聯(lián)網(wǎng)平臺的政策底日益清晰，多位分析人士認為，政策轉(zhuǎn)暖跡象明顯，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正待開啟新篇章，而恒生科技為代表的國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已經(jīng)進入戰(zhàn)略配置窗口。
平臺經(jīng)濟被數(shù)次提及，政策底部已現(xiàn)
最近一個月時間，平臺經(jīng)濟已經(jīng)被數(shù)次提及。國務院總理李克強5月5日主持召開國務院常務會議，部署進一步為中小微企業(yè)和個體工商戶紓困舉措，以保市場主體穩(wěn)就業(yè)。其中就特別提到，促進平臺經(jīng)濟健康發(fā)展，帶動更多就業(yè)。
此前，4月29日政治局會議上，強調(diào)促進平臺經(jīng)濟健康發(fā)展，實施常態(tài)化管理。根據(jù)中國人民大學副校長劉元春教授（4月29日政治局集體學習邀請的學者）的解讀，在前期整頓平臺經(jīng)濟取得階段性成效的基礎(chǔ)上，需要把支持平臺經(jīng)濟規(guī)范健康發(fā)展作為未來的主題之一。此次政治局會議展示出決策層對于平臺經(jīng)濟高度重視，將其看作數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的核心，穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的重要載體，在規(guī)范中進一步發(fā)展是未來的方向，打消了市場上存在部分疑慮和錯誤解讀。
浙商證券分析師王楊認為，自3月16日金融委會議以來，再到4月29日政治局會議，互聯(lián)網(wǎng)平臺的政策底日益清晰，平臺經(jīng)濟和游戲等領(lǐng)域政策暖風頻出，支撐行業(yè)基本面和風險偏好改善。
“政策轉(zhuǎn)暖跡象明顯，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正待開啟新篇章。”東吳證券分析師張良衛(wèi)認為，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有望進入常態(tài)化監(jiān)管階段，而且是首次在經(jīng)濟領(lǐng)域最高層級會議上提出要出臺支持平臺經(jīng)濟規(guī)范健康發(fā)展的具體措施，這將極大地穩(wěn)定投資人對于行業(yè)長期發(fā)展及建立核心競爭力的信心。
華泰證券分析師朱珺表示，過去一年多，從“加強”和“強化”，到“設置紅綠燈”，再到“支持”，平臺強監(jiān)管達到基本目標，肯定平臺經(jīng)濟的價值，鼓勵長期健康發(fā)展，未來將進入常態(tài)化監(jiān)管階段，監(jiān)管將日趨規(guī)范、透明、可預期。平臺經(jīng)濟有望迎來政策端邊際利好，經(jīng)歷近年來的專項整改后，發(fā)展框架和邊界已逐步清晰，相關(guān)標的經(jīng)歷大幅回調(diào)后，已具備較高的配置性價比。
恒生科技進入戰(zhàn)略配置窗口
“我們認為恒生科技迎來轉(zhuǎn)折底，進入戰(zhàn)略配置窗口。原因在于，以平臺經(jīng)濟為代表的恒生科技迎來估值底、政策底、盈利底共振。” 浙商證券分析師王楊表示。
自2021年初以來到今年3月15日，恒生科技跌幅超過70％，調(diào)整幅度已經(jīng)接近歷史上的極端調(diào)整情況。王楊認為，以史為鑒，70％左右的調(diào)整幅度已經(jīng)接近歷史上的極端調(diào)整情況。具體來看，2000年3月至2002年10月納斯達克指數(shù)跌幅達78％，2007年10月至2008年11月上證指數(shù)跌幅達72％，2015年6月至2015年11月創(chuàng)業(yè)板指跌幅達55％。
“我們發(fā)現(xiàn)超跌后，指數(shù)修復幅度較為可觀。”王楊認為，2002年10月至2004年1月納斯達克自底部的修復漲幅達92％，2008年11月至2009年8月上漲指數(shù)漲幅達103％，2015年9月至2015年11月創(chuàng)業(yè)板指漲幅達61％?？梢姡笖?shù)修復的結(jié)果非常強勁。
事實上，今年3月15日之后，恒生科技指數(shù)開始觸底反彈，3月16日大幅上漲22.2％，并在2次探底后于4月29日再度大漲10％。而中概互聯(lián)板塊也開始觸底反彈，3月16日大幅上漲31.25％，并在2次探底后于4月29日再度大漲10.26％。
“短期內(nèi)，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)會受到外部宏觀因素和局部疫情拖累，今年一季度基本面存在一定壓力。但是，后續(xù)隨著經(jīng)濟穩(wěn)增長發(fā)力、局部疫情影響減弱、前期政策影響邊際趨穩(wěn)、以及基數(shù)調(diào)整后，今年三季度基本面有望回溫。”天風證券分析師孔蓉表示，未來業(yè)績彈性復蘇有望推動估值進一步修復。
此前，百億基金經(jīng)理丘棟榮就表示，現(xiàn)在港股市場則是系統(tǒng)性、戰(zhàn)略性機會?，F(xiàn)在投資中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，就像2003年投資亞馬遜一樣。正如投資美國互聯(lián)網(wǎng)的最佳時期絕對不是在泡沫中，而是在泡沫之后，決定誰會是未來的贏家?，F(xiàn)在正是中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的關(guān)鍵時刻，甚至有可能出現(xiàn)比美國互聯(lián)網(wǎng)公司更大的公司。
互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依然在反彈的路上，大型私募機構(gòu)紛紛加倉
5月13日，恒指高開高走，收盤達2.68％，科網(wǎng)股走強，恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)漲幅4.5％，市場規(guī)模最大最活躍的跟蹤恒生科技指數(shù)標的的ETF基金——恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（代碼：513330），在半小時成交近10億元，此前已連續(xù)14個交易日資金凈申購。
根據(jù)今年一季度報告顯示，恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（代碼：513330）的持倉市值占比中，第一大持倉股票為阿里巴巴占比達到14.39％，第二大持倉股票為美團占比達到11.96％，第三大持倉股票為騰訊占比達到11.57％。
5月14日，國內(nèi)百億私募景林資產(chǎn)披露了美股持倉情況，重點加倉了中概股，特別是互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)。其前五大買入標的分別是：京東、KraneShares中國海外互聯(lián)網(wǎng)ETF、貝殼、網(wǎng)易以及滿幫（YMM.US）。
同一天，全球最大對沖基金橋水基金公布的持倉情況顯示，橋水在今年一季度繼續(xù)增持阿里巴巴、拼多多、嗶哩嗶哩、蔚來、百度等中概股。與此同時，橋水大舉買入新興市場ETF，而這些ETF中最大比重均在港股市場。根據(jù)最新披露的持倉報告，橋水繼去年四季度大幅加倉阿里巴巴后，今年一季度繼續(xù)買入321.2萬股阿里巴巴。目前，該股位居橋水第六大重倉股。
“市場底部大概率已探明，可以更加積極的選股，像過去2019下半年到2020上半年，我覺得現(xiàn)在是有希望靠選股做出超額收益的階段?！眹鴥?nèi)百億私募相聚資本研究總監(jiān)、基金經(jīng)理余曉暢對券商中國記者表示。
據(jù)了解，4月下旬相聚資本的一些產(chǎn)品提高了倉位，對于沒有止損約束的產(chǎn)品，保持了較高的倉位。其后續(xù)也會結(jié)合市場機會和風險，進行動態(tài)調(diào)整。余曉暢表示，現(xiàn)在處于商品價格下行，經(jīng)濟處于恢復但不強的階段，需求端好的行業(yè)和公司，會更加突出。
